■ 浩 运

上一周中国股市的行情有所调整，呈现出震荡走低的态势，周K线收出阴线，使得前期周K线九连阳的逼空势头暂时告一段落。上证指数周一（5月22日）以1656.75点开盘，一周内最高上摸1674.22点，最低下探1562.39点，周五(5月26日)报收于1613.39点，一周的跌幅为2.75%。5个交易日中，周一（5月22日）在高位收出一根十字星，周二（5月23日）至周四（5月25日）连续向下调整，并跌破1600点整数关，周五（5月26日）出现反弹，重新收复1600点。
从周K线图上可以看到，自今年3月13日起至5月19日止，上证指数出现了九连阳的图形。上一周终于在九连阳之后出现了阴线。九连阳的中断究竟意味著什么，是上升途中的暂时休整，还是中线已经见顶，将出现一轮较大级别的调整。实际上在此之前，自去年12月5日起至今年2月10日止，也曾经出现过九连阳的周K线。虽然同样是九连阳，但两者有一些明显的区别，一是阳线实体不同，第一组九连阳的阳线实体普遍较小，其中最大一根实体仅为48点，而第二组九连阳的阳线实体要大得多，其中最大一根实体为162点，是前者的3倍多。二是量能明显处于不同的级别，第一组九连阳的量能从200多亿元起，最高为808亿元，而第二组九连阳的量能从400亿元起，最高达到2292亿元。由此可见，同为九连阳，两者的内涵不能同日而语，前期反映了牛市初期的投资者内心盼涨但行动极为谨慎的心理特徵和迈小步、走慢步的行为特徵，而后期则体现了投资者对市场前景充满信心，敢于迈大步、走快步的心理特徵和行为特徵。按照道氏理论的讲法，牛市可以分为三个阶段，即初期的转折阶段，中期的发展阶段和末期的结束阶段，可以判断，第一组的九连阳仍然处于牛市的初期阶段，而第二组九连阳的出现，意味著牛市已经开始进入了发展阶段。因为，第一组九连阳以后的指数最高点位仍然在1300点的下方，市场当时面对的是1300的阻力位，该点位在2001年熊市出现以后一度被投资者视为“铁底”，大盘曾经连续3次出现了触及到1300点附近后大幅度反弹至1600点后1700点情况。但是在2005年，1300点的所谓“铁底”终于被击穿，并最终跌到1000点附近的998点。由于支撑线和压力线会随著行情的变化发生角色互换，因此当趋势发生反转以后，“铁底”也就自然而然地变成了“铁顶”，大盘在上攻1300点的时候，也同样出现了3攻1300，屡屡得而复失的戏剧性场面。而这一次出现的九连阳已经迅速、有效地突破了1300点，目前的指数点位超过1300点的幅度已经达到300点之多，所以牛市的初期阶段已经结束。
九连阳的中断意味著市场有可能进行调整，但是调整的形态可以是横向盘整或者是震荡向下调整。从目前的情况来看，周K线仍然在5周均线之上，日K线虽然跌破了5日、10日均线，但仍然在20日均线之上，所以技术形态还没有完全恶化。当然，目前基本面有一些不利的因素，比如国际期货市场的震荡，香港等周边股市的调整，还有新老划断政策实施后的扩容压力等，这些不利因素的影响究竟有多大，应该说还是一个未知数，因此中短线的风险是存在的。但是，不管中短线的走势如何，长期趋势看好仍然是比较确定的，牛市还会继续前行。