把当下中国的经济发展和日本上世纪70年代做类比，不免发现颇多相似之处。1973年，日本人均GDP超过了3000美元，而1955年日本人均GDP才只有269美元。1974年前日本经济一直在加速，1959到1974的15年间，日本经济从13万亿日元增长到了134万亿日元，年均复合增长率高达16.7%。1974年的经济名义增长率高达19.33%，而1973年更曾高达21.76%，成为日本战后经济增长率之最。但就在这时候，日本经济的高速列车似乎紧急制动了，1974年的名义经济增长率虽然很高，但这一年的实际增长率却是负数，只有-1.23%。1975年的增长只有10.49%，1976年反弹到12.3%，1977年降低到11.4%，1978年10.1%，以后就再也没有超过10%。正是这样的年代里，日本地价出现了神话时代的惟一下跌。不过，尽管减速，日本的经济仍再次保持了15年的增长，到1981年，人均GDP突破1万美元，1987年，人均突破2万美元。

日本的土地神话一直延续到上世纪90年代，直到1992年，日本政府实施税制改革，对土地保有实施重税，日本的房地产才开始了长达10馀年之久的漫漫长跌，日本的土地价格指数于是从1992年的150点下跌到2006年的70馀点，跌去了近一半的价值。

从1989年开始，日本政府实施了一系列的财政金融政策改革，其中1991年的财政政策被认为对世纪末前的日本经济产生了巨大影响。1991年的财政政策的核心是制定“地价税”的税制改革，即规定从1992年起，不管地价涨跌，凡持有者必须向国库缴纳土地持有税。税改之前，日本的土地税制和我们颇为相似，重取得而轻保有，保有者所负担税收的主要是固定资产税，税率颇低。1990年，日本的固定资产税对国民所得以及税收总额比率分别为1.7%和6%，而当时美国的物业税对国民所得以及税收总额比率分别为3.5%和14%。

土地私有、保有需纳税的原则使美国房价相对平稳，即使上世纪20年代的地产泡沫也只出现在佛罗里达的小片区域。而日本战后“土地神话”延续40年，代表的是后发国家经济高速发展中房地产急速膨胀的情形。所谓“土地神话”是指在1992年以前，除1975年外，日本地价一直在上涨，造成了土地永远不会赔钱的幻象。

日本地产神话从根本上和土地的金融属性有关。日本国土狭窄，国民历来重视安家立业，造成了土地在日本国民中“黄金”一般的地位。战后资金奇缺，银行以抵押土地放贷开始盛行，逐渐形成了“土地本位”，而“土地本位”的存在和巩固，一个先决条件是土地不断升值，为企业融资提供源源不断的资金支持。但问题是，土地变成了资产的度量衡，其实用的一面便被冷落。低保有费用阻碍了日本土地的有效利用，造成了土地紧缺和投机潮的蔓延。

从1963-2008年的统计看，投资美国房产和道．琼斯指数的增值回报不相上下，但从更长期的角度看，房产增值回报并不如股票。而在日本的土地神话中，土地的投资回报率却远超过股票。在日本经济增长初期，也就是1955到1965年，日本的地价上涨了6倍；在1965到1975年，地价上涨了4倍。地价上涨的速度要远远超过GDP的增长速度。只是到了上世纪70年代的大调整后，土地升值才开始减速。