又见大师“唱空”A股

就在A股市场振荡不断，人心惶惶之际，华尔街的大师却继续其唱空行为。市场分析师指出，在人民币升值速度加快，国际游资不断流入国内，尤其是QFII新批的200亿美元投资额度即将进入建仓期之际，国内投资者与市场要警惕所谓国际大师的言论，尤其要看清他们背后的动机，特别是华尔街已推出做空A股市场的基金和加息等宏调政策措施未见分晓的市况下。

资产泡沫破灭速度越快越好

12日，华尔街财经分析师Eben Esterhuizen1撰文表示，美国经济衰退将能够帮助中国经济实现软著陆。一些学者也附和认为，经济衰退是经济发展周期中的一个重要组成部分，能够帮助挤出经济中过分发展的部分。美联储今年8月突然降息50个基点就表明，美联储将尽一切可能阻止经济衰退。但是如果美联储总是采取类似政策，那么将会给投资者带来不必要的风险，并损害市场的稳定性。Esterhuizen表示，中国市场资产泡沫与这种风险和不稳定性密切相关。他认为，中国市场资产泡沫未来是否会破灭并不完全取决于中国本身，中国的出口市场也发挥著重要作用。

有证据显示中国目前难以通过国内政策来降低需求，这一趋势在2008年仍将延续。因此，如果中国经济增长放缓，那么很大程度上将来自于外部需求的减少。假如中国市场资产泡沫最终破灭，那么破灭的速度必然越快越好。美国经济的温和衰退正是中国经济软著陆的一个契机。

另一方面，如果伯南克成功防止美国经济衰退，那么对中国出口的需求还将进一步上升。这将导致中国的资产泡沫继续加速积累。从这一角度来看，美联储降息对华尔街来说是好消息，但是对中国来说却是坏消息。

国际投行开始变脸

由于过分唱空A股对自身不利，国际投行目前已改变上月齐齐唱空A股的做法，在各种场合发表看好A股市场的看法，其中以摩根大通的龚方雄为代表。与此同时，目前国际投行不但没有发表对中国11月CPI创11年来新高的看法，反而不断发布报告，调高H股的评级，且其理由都是看好内地经济带给相关上市公司的前景。分析人士指出，国际投行的这一做法，实际上是有利于A股市场的，只是其建仓目标未完成，目前还不敢对A股上市公司发表意见和看法。

如雷曼兄弟11日就发表研究报告给予青岛啤酒(0168.HK)“优于大市”的初始评级，其未来12个月目标价为32.1港元，以反映公司盈利增长乐观。雷曼兄弟预计青啤2006-2009年每股盈利的年复合增长率可达39%。该行表示，基于市场普遍调升其前景预测，以及在2008年可能推出管理层奖励计划，相信将成推动公司股价上升的主要因素。雷曼表示，啤酒行业整合及08年北京奥运会将推动青啤品牌增长，而青啤品牌进一步整合亦可支持盈利能力及改善回报率，预计其股本回报率(ROE)将由2006年的9%升至2009年的19%。该行同时预期，为应付毛利率较高的品牌需求，青啤在2006-2009年产能增长将达38%。

华尔街制造全球泡沫

分析师指出，目前国际上一大批大师都声称A股市场存在较大泡沫，其实华尔街才是全球泡沫的真正制造者。也就是说，制造泡沫的不是中国人，而是他们这些华尔街的大师与国际同行。今年来发生在美国的次贷危机就是一个最好的例证，目前次贷的负面影响还无法估算出，但已给国际投行们带来了巨大的亏损，如花旗、美林、瑞银等。