■ 浩 运

上一周的中国股市在加息的利空因素下，并没有出现对应的下跌反应，反而顺利地突破了3000点的整数关口，并且在3000点的上方连续运行了5个交易日。2007年的第一季度一直在上试3000点，周一（3月19日）大盘因加息低开，但是随后便展开拉升行情，快速迈过3000点。在以后的几个交易日里，出现小幅波动，特别是周五（3月23日）当大盘达到3099点，马上就要接近3100点，遭遇大量的获利回吐盘，盘中一度回调将近50点左右，但是3000点的支撑得到了确认。从市场表现来看，应该说还是比较平稳的，虽然突破3000点后不断创出了新高，但是市场并没有表现出过分的狂热。因为大盘在前几次接近3000点时都受到了当头棒喝，投资者已经形成了3000点可能是高位风险区的心理状态，所以即使在突破3000点，并不断创出新高情况下，依然比较冷静和理智。

根据目前的情况，今后的市场表现将会是一个温和盘升的格局，这主要是由以下几个原因决定的。第一，市场顶住了加息的压力。从理论上来说，加息对股市属于利空因素，因为它会提高上市公司的财务成本，降低股票的内在价值，引起资金从资本市场回流货币市场，但是在周一（3月19日）大盘低开60多点后，当天就成功地上攻3000点，这表明目前的市场依然是一个强势的牛市市场。因为在熊市市场里，利空因素会被夸张反应，而利好因素则是反应轻淡甚至是不反应，而在牛市行情里，利好因素会被夸张反应，而利空因素则是反应清淡甚至是不反应。上述不同市场状态的特徵，在上一周的行情表现中再一次得到了验证。第二，财富效应继续鼓舞著市场人气。今年以来，市场的主流热点换成了6元上下的低价股，它们中的许多品种的股价都已经翻了番，由于这些股票具有流通比例大但发行比例小的特点，因此虽然对指数上涨的贡献不大，但是对中小投资者的贡献却很大，显示出的财富效应自然也很大，这就进一步强化了市场的人气。第三，成交量的温和给市场创造了一个宽松的资金供需环境。虽然一般来说，成交量大意味著人气旺盛，但是也会引起资金供应紧张，而成交量比较温和，一方面能够保持适当的人气，另一方面又能够保持良好的资金供需状况，反而有助于维持行情的温和上涨。第四，市场成本的抬高压缩了大盘调整的空间。今年以来共有50多个交易日，而在这50多个交易日里，成交量一直比较大，这就会使得市场的平均成本大大提高，市场的平均成本的提高必然使得回调的空间相应缩小。股市中有一句老话，行情在绝望中诞生，在犹豫中成长。尽管目前的市场表现是犹豫的、温和的，但出现盘升的格局是有希望的。