■ 浩 运

　　上一周的中国股市继续维持盘整格局，周一（9月4日）至周三（9月6日）的三个交易日，上证指数小幅上涨，但是周四（9月7日）出现下行调整走势，周五（9月8日）大盘没有延续周四的下行走势，而是微微上翘，最后报收于1668点，并收出一根阳线。目前的市场仍然处于犹豫之中，既不具备大涨的条件，也不具备大跌的条件。一方面，由于新股扩容以及宏观调控的压力，暂时难以形成大涨气氛和人气，再加上很多机构投资者认为，1700以上有价值高估的嫌疑，同时今年上半年机构投资者已经盈利丰厚，今年的任务已经完成，在年内发动一轮行情的概率很小。另一方面，大跌的可能性也很小，原因有很多。一是市场的基础已经得到了全面的改善，股权分置改革已经接近尾声，自全面进行股权分置改革以来，市场的价值基础普遍提升了一至三成，也就是说即使什么都不考虑，1300点就等于是过去的1000点，所以现在的指数点位实际上离底部很近，风险已经比较小了。而且，股权分置改革消除了中国证券市场的制度性缺陷，使公司治理的基础得到了全面的提升，有利于提高中国上市公司的质量，这是长期性的利好因素。二是虽然扩容压力存在，但是管理层对扩容的安排是非常理性的，大家都明白一个道理，即一级市场与二级市场是唇亡齿寒的关系，没有二级市场的良好背景，一级市场的扩容就是一句空话，所以大家担心的超级大盘股工商银行的发行可能要到1700以后才会进行。三是在技术面下方的均线系统对股指形成了较好的支撑，下方的1635点一带有明显的支撑作用。
　　不涨不跌的盘局是市场各方都不欢迎的，因为对谁都没有好处，股票发不了，印花税收不到，佣金拿不到，所以盘局是市场全体参与者满盘皆输的状况，不可能一直持续下去。问题是目前的僵局会在什么时候被打破，笔者认为，随著股权分置改革的完成，市场的制度性问题得到解决，加上越来越多的金融创新能够满足投资者越来越复杂的投资需求，因此从去年以来的行情反转趋势是牢固的，长期性的牛市格局依然没有改变。所以，随著时间的推移，到今年的年末或明年的年初将会重拾大幅上升势头。但是，要注意大量的资金为了捕捉明年的市场机会，有可能在冬季来临的时候提前下手。总之，尽管目前处于盘整格局，眼前的上涨是缓慢而又艰难的，但趋势是对多方有利的。虽然真正的市场机会不是现在，但机会是为有准备的人提供的。