79岁的美联储主席艾伦．格林斯潘已于1月31日交棒给原美国总统经济顾问委员会主席本．伯南克，履新仅半个月的伯南克2月15日首次在美国国会发表经济及货币政策报告。一方面，由于伯南克与格林斯潘相比，讲话比较直爽，一改以往格林斯潘那种晦涩难懂、不知所云的风格，所要表达的政策信息比较清晰；另一方面，由于这是伯南克新官上任后的首次登台亮相，人们都急于想从他的报告中搜寻出美联储政策是否延续的蛛丝马迹。因此，伯南克的报告引起了全球财经界的广泛关注，同时也给全球商品与金融市场带来一定的震荡。
　　在格林斯潘任职期间，美联储为了应对通货膨胀，采取了持续升息的货币政策，迄今为止已经第14次升息。而在伯南克上任的当前，恰逢油价高涨，美国国内消费出现降温苗头。有分析人士认为，伯南克上任后面对的第一个挑战是选择适当时机结束美联储将近2年的升息历程。目前美国经济增长已有放缓迹象，如果货币紧缩政策维持时间过长，美国经济就有陷入衰退的危险。但如果过早采取行动，在油价居高不下的大背景下，通货膨胀有可能失去控制。所以，伯南克对于美元利率的态度是很多人都想了解的，因为它会左右商品和金融市场的走势。伯南克明确表示美联储可能进一步加息以抑制通货膨胀，他说：“尽管通货膨胀受到控制，但美国经济持续增长令通货膨胀率上升的风险增加，在通货膨胀压力进一步上升的情况下，我完全同意美联储决策者在上月31日作出的进一步收紧货币政策的判断，今后美联储也可能采取加息行动，以遏制通货膨胀升温。”
　　伯南克的未来美元将继续加息的论调首先引起了国际外汇市场的强烈反响，美元汇率也随之上扬。自去年以来，美元汇率一直受到加息支撑而走强，在伯南克讲话以后，美元汇率受到鼓励，美元对欧元和日元分别上升了20多个和10多个基点，美元对人民币的汇率也同样出现了上升，升幅为14个基点。关于人民币汇率问题，尽管近期美国对人民币汇率频频施压，但在伯南克的讲话中并没有过多地针对中美贸易摩擦和人民币汇率问题的表态，这就增加了市场主体在人民币交易中的不确定性。因此，有不少人在关于人民币交易中的立场发生了疑虑，谨慎气氛浓厚。笔者认为，人民币的升值压力依然很大，因伯南克讲话而导致人民币汇率下跌只是暂时的现象。
　　伯南克的表态在使美元迅速走强的同时，也打压了国际商品期货市场，黄金、原油、期铜等均大幅下跌。伯南克很有针对性地说，目前全球商品总需求仍然有著较强的增长动力，原材料产能的扩张也可能超出正常水平，如果没有相应的对冲性货币政策，通货膨胀压力将会增加，这使得美国有必要进一步提高利率。这番话无疑是给国际商品市场投机者的警告，伯南克话音一落，全球商品联动大跌，其中走势最敏感的当属原油，原油期货价格当即下跌近2美元1桶，跌破每桶60美元。处于历史高位的金属市场也同样大幅回落，期铜每吨暴跌190美元。伯南克讲话之后，商品市场之所以会有如此大的反应，主要在于上周二（2月14日）美联储如期宣布升息25个基点，将利率提升至4.5%，同时在会后陈述中去掉了“逐步”一词，显示出美联储将更多地依赖通货膨胀的状况来决定利率。伯南克的讲话意味著美国货币当局认为目前通货膨胀的势头开始抬头，美国控制通货膨胀的决心是十分坚定的，这将成为未来一段时间内全球商品期货市场价格回落的动力。目前，商品市场受到美国为抑制通货膨胀而将继续加息的影响展开回落，这种回落也许会维持一段时间，但是商品市场的走势不是由伯南克的几句话就能够左右，也并非美国通过加息就能够抑制，最终取决于商品本身基本面的供给与需求的形势，只要供应偏紧的形势得不到扭转，商品市场牛市的结束还为时尚早。
　　除了美元利率问题以外，伯南克还必须在其他领域展现自己的智慧和能力。首先，美国房地产市场面临过热问题。目前美国房地产市场已有降温趋势。一旦房地产业降温过猛，将给美国经济带来沉重打击。为此，伯南克及其同僚们必须提早筹划应对措施。伯南克在讲话中特别提到，美国住房市场的发展趋向也是美国经济增长面临的一个风险因素，美联储将会密切关注包括住房政策在内的不确定因素的发展情况。但总体上来说，伯南克和美联储对美国的房地产市场仍然十分乐观。
　　其次，伯南克要解决贸易和财政赤字问题。双赤字问题的长期存在始终是美国经济的隐患，如果日本、中国和英国这些美国政府债券的最大投资者失去信心，减持美国债券，美国经济将陷入困境。目前，日本仍是美国国债的最大持有国，大约持有6850亿美元的美国国债，中国大陆为第二大持有方，大约持有2567亿美元的美国国债。但是，中国持有美国国债的增长速度很快，光2005年一年就增加了338亿美元。所以，不少美国人对中国大量增持美国国债表示不安，认为这样会威胁美国经济的安全。伯南克否认了中国持有美元资产会威胁美国经济的说法，他说中国持有的美元资产还没有多到足以威胁美国经济的程度，而且中国也不可能突然大量抛售美元资产，因为这样不符合中国的利益。不过，从中国的角度看问题，是否需要继续增持美国国债是一个应该认真思考的问题。