做空A股的时代正式来临。3月31日，融资融券正式面世，随著首笔空单交易指令的发出，A股市场20多年来只能依靠单边上涨才能赚钱的时代正式宣告结束。
“对A股市场的影响非常深远，怎样评估都不为过。”华富基金研究总监程坚表示，随著融资融券和股指期货的推出，A股“玩法”也将因此改变，大资金的投资策略更加多元化。
不过，从六家试点券商的实践情况看，融资仍是主流，投资者做多惯性仍在延续；融券者则是少数，而且因为这项业务和券商本身的利益存在冲突，余地有限。
警惕A股“大庄盘”
3月31日上午9：15，国泰君安证券上海江苏路营业部某大户室内，闫先生在集合竞价阶段填下买入第一单，并在10分钟后成交。“这应该是国内融资买入第一单。”国泰君安相关人士表示。当天，国泰君安上海地区的三家营业部共有4名客户参加了融资融券交易。
与此同时，海通证券(600837.SH)上海天平路营业部内，汤先生在集合竞价阶段融券卖出500股中国联通(600050.SH)，这是上海市场第一单卖空交易。A股双向交易时代由此开启。
“融资融券的启动意味著中国正式进入‘按揭炒股’时代，从某种意义上说，其影响比股指期货还要深远。”一直鼓吹融资融券的睿信投资董事长李振宁在接受记者采访时表示，融资融券的影响力尽管现在还很小，但未来对于活跃市场交易及提高券商盈利水平的贡献将“非常之大”。
3月31日沪深交易所的统计显示，两交易所共融资买入金额655万元，其中上交所融资买入额586.6万元，深交所融资买入额68.4万元；深交所融券卖出4000股，上交所融券卖出3100股。深发展(000001.SZ)被融券卖出2100股，为深市融券卖出最多股票；上交所的中国联通被融券卖出1700股。
多位接受采访的市场人士表示，融资金额远远超过融券规模，属于“预期之中”，原因是做空力量在开始阶段不会很强大，而且融资比融券更容易被人们接受。
客户融券对赌券商
多位业内人士表示，融资将是主流，融券规模要小一些，这不仅是因为投资者的需求，也和融资融券的设计存在的缺陷有关。
“A股没有做市商，只有券商能提供融券服务，这一方面使融券标的和规模有限，另一方面这也和券商的利益存在一定背离。”上海某基金公司投资总监表示，券商融出的股票是自己持有的，存在投资收益高低问题，最终导致的结果是客户在和出借股票的券商博弈。
“从利息率上看，投资者融资融券的成本并不算高。”龙腾资产管理公司董事长吴险峰说，目前的利息率与公开市场融资成本大致持平。根据试点券商的统一协调，目前融资的年化利率被确定为7.86%；而融券的年化利率有4家为9.86%，国泰君安和海通证券两家仍为7.86%。
通常情况下，融券卖出意味著客户认为股价被高估，而其卖出行为也将打压股价，对于融出的券商来说，意味著将承受股价下行的压力，如果跌幅超过融券利息，券商就要承受亏损。“这样的话，券商不如自己卖出了事，没必要融券给别人。”吴险峰说，除非当时客户和券商对某只拟融出个股的判断存在较大分歧，券商才有动力，如果预期一致，基本上不可能将股票融给客户。
尽管借出股票存在风险，但券商仍有可能通过其他手段予以弥补，例如通过投资相应比例资金在股指期货上套保，也可能规避融券带来的收益受损。“不管怎么样，券商必须硬著头皮上，创新业务前景诱人啊。”一位券商研究员说。
“对A股市场的影响非常深远，怎样评估都不为过。”华富基金研究总监程坚表示，随著融资融券和股指期货的推出，A股“玩法”也将因此改变，大资金的投资策略更加多元化。
不过，从六家试点券商的实践情况看，融资仍是主流，投资者做多惯性仍在延续；融券者则是少数，而且因为这项业务和券商本身的利益存在冲突，余地有限。
警惕A股“大庄盘”
3月31日上午9：15，国泰君安证券上海江苏路营业部某大户室内，闫先生在集合竞价阶段填下买入第一单，并在10分钟后成交。“这应该是国内融资买入第一单。”国泰君安相关人士表示。当天，国泰君安上海地区的三家营业部共有4名客户参加了融资融券交易。
与此同时，海通证券(600837.SH)上海天平路营业部内，汤先生在集合竞价阶段融券卖出500股中国联通(600050.SH)，这是上海市场第一单卖空交易。A股双向交易时代由此开启。
“融资融券的启动意味著中国正式进入‘按揭炒股’时代，从某种意义上说，其影响比股指期货还要深远。”一直鼓吹融资融券的睿信投资董事长李振宁在接受记者采访时表示，融资融券的影响力尽管现在还很小，但未来对于活跃市场交易及提高券商盈利水平的贡献将“非常之大”。
3月31日沪深交易所的统计显示，两交易所共融资买入金额655万元，其中上交所融资买入额586.6万元，深交所融资买入额68.4万元；深交所融券卖出4000股，上交所融券卖出3100股。深发展(000001.SZ)被融券卖出2100股，为深市融券卖出最多股票；上交所的中国联通被融券卖出1700股。
多位接受采访的市场人士表示，融资金额远远超过融券规模，属于“预期之中”，原因是做空力量在开始阶段不会很强大，而且融资比融券更容易被人们接受。
客户融券对赌券商
多位业内人士表示，融资将是主流，融券规模要小一些，这不仅是因为投资者的需求，也和融资融券的设计存在的缺陷有关。
“A股没有做市商，只有券商能提供融券服务，这一方面使融券标的和规模有限，另一方面这也和券商的利益存在一定背离。”上海某基金公司投资总监表示，券商融出的股票是自己持有的，存在投资收益高低问题，最终导致的结果是客户在和出借股票的券商博弈。
“从利息率上看，投资者融资融券的成本并不算高。”龙腾资产管理公司董事长吴险峰说，目前的利息率与公开市场融资成本大致持平。根据试点券商的统一协调，目前融资的年化利率被确定为7.86%；而融券的年化利率有4家为9.86%，国泰君安和海通证券两家仍为7.86%。
通常情况下，融券卖出意味著客户认为股价被高估，而其卖出行为也将打压股价，对于融出的券商来说，意味著将承受股价下行的压力，如果跌幅超过融券利息，券商就要承受亏损。“这样的话，券商不如自己卖出了事，没必要融券给别人。”吴险峰说，除非当时客户和券商对某只拟融出个股的判断存在较大分歧，券商才有动力，如果预期一致，基本上不可能将股票融给客户。
尽管借出股票存在风险，但券商仍有可能通过其他手段予以弥补，例如通过投资相应比例资金在股指期货上套保，也可能规避融券带来的收益受损。“不管怎么样，券商必须硬著头皮上，创新业务前景诱人啊。”一位券商研究员说。