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日元汇率跌至6年来低位,“避险属性”渐失
日期: 2022/03/29 15:57
中文导报讯 3月28日,东京外汇市场28日迎来新的一周,日元兑美元大幅贬值,一度达到1美元兑换125.10日元附近,日元汇率处于2015年12月以来低位。日本央行为了强力抑制利率上升,在28日上午实施了以指定收益率无限制购入国债的操作,但没有金融机构出价。投资者意识到日美货币政策的差异,导致美元受追捧,日元被出售。

截至28日下午1点,汇率为1美元兑换123.07~123.08日元,1欧元兑换134.82~134.85日元。29日下午15时,1美元兑换123.43日元。

日元汇率跌跌不休持续下探

近一段时间以来,日元汇率不断下探,已在3月22日的外汇市场上创下2016年以来的新低。日元遭遇暴跌,而它作为“避风港”的地位也在一定程度上被削弱。

导致日元贬值的最根本原因是,日本经济增长乏力。日元的贬值虽然在某种程度上能够拉动出口,但源于大宗商品价格上涨所带来的负面影响或许会更加凸显。

继上周美元兑日元突破121关口后,连日来外汇市场上日元继续贬值。日元加速下跌的导火索或是美联储主席鲍威尔透露美联储必须“迅速”采取行动,遏制过高的通胀,且升息幅度会大于通常水平。

日元贬值的状况仍在持续。当前,让日本政府头疼的还有国内高通胀的问题。3月28日,为了抑制利率的上升,日本央行实施以指定收益率无限制购入国债。日本通过购债进一步压制利率的举措,无疑将进一步促使日元的暴跌。

美元兑日元或将触及130

疫情之下,虽然日本曾释放出多轮经济刺激措施,但对推动日本经济重回轨道的作用始终有限。

3月9日,日本内阁府公布数据,去年四季度的GDP同比增长为4.6%,远低于最初估值5.4%。数据还显示,占国内经济产值超过一半的个人消费环比增幅,从初步统计时的2.7%下调至2.4%。此外,企业设备投资环比增幅由0.4%下调至0.3%。从这些数据可以看出,日本的经济恢复持续疲软,复苏势头也落后于全球主要国家。

为此,日本保持宽松货币政策只能短期缓解日本的经济困境,但经济的结构性问题,即由老龄化、少子化所引致的国内消费低迷依旧无法被解决,成为日元贬值的根本原因。

另外,触发日元贬值的关键因素是俄乌紧张局势的持续。具体而言,是因能源进口金额扩大所产生的经常收支逆差。数据显示,今年1月,日本的经常收支约为1.2万亿日元的逆差,为统计开始以来的第二高的经常收支逆差,主要原因来自于能源进口金额的扩大。伴随经常收支的逆差化压力的增大,日元的贬值力量也将有所增强。

在多种因素推动下,加上美联储接下来的多次加息预期,日元大概率还会继续下探,不排除今年下半年,美元兑日元很有可能会突破130。

日元“避险资产”属性为何失灵?

日元的持续贬值,最直接影响将是日本国内进口商品的价格进一步走高。因地缘局势升温、能源供应紧张,以及国际大宗商品价格大幅上涨,给日本带来了较大的输入性通胀压力,这是无法通过出口抵消的。

日元的持续贬值,在一定程度上让它失去“避险资产”的光环。据了解,无论是2008年雷曼危机后,还是2011年东日本大地震后,日元汇率都表现强势且稳定,一度处于1美元兑70至80日元的高位。因此一直以来,外界都认为日元有一定的避险属性。

据分析,日本的制造业发达,处于国际产业链上游,且产品科技含量高,因此在国内外市场相对稳定的情况下,日元成为国际避险货币是必然的。但同时,日本又是一个能源和基础原材料主要依靠进口的国家,在全球能源价格暴涨,乃至出现能源危机的情况下,所受冲击将很大。在这种情况下,日元很难成为避险货币。

当前,日元的持续走低不仅削弱其避险属性,还将给日本的经济带来更多的不确定性。日元的贬值很有可能会导致资本外流。从中长期来看,日本还有可能会陷入“滞胀”风险。
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