■ 本报综合报道
跨入2009年的门槛，中国A股市场温和上涨。1月涨幅居全球十大股市之首，上证综指上涨9.3%，深证成指上涨10.3%。春节过后的第一个交易周，沪深指数分别上涨9.57%和10.79%。深陷调整泥潭中苦苦等待的投资者终于看到了希望。
央视春晚上，赵本山和徒弟表演的小品《不差钱》成为热捧，小品中的经典台词已成为时下的流行语，而“不差钱”一语也成为对眼下股市行情形象的写照。
股市大涨缘自流动性充裕
今年以来，A股表现出的强烈反弹劲头，源头终于被找到。
2月12日，1月份信贷数据公布，大大超出了市场预期。其中，1月末M2同比增长18.79%，较上月17.8%的增幅加快；1月当月人民币贷款增加1.62万亿元人民币，大大高于去年12月增加的7718亿元。不少分析人士指出，信贷激增导致相当一部份资金流入股市，是推动股市反复走高的主要原因。
央行数据显示，虽然M2和企业贷款大幅增长，但是反映企业生产活性的M1却同比仅增长6.68%，较上月9.06%的增幅明显下滑。国家统计局此前也公布，中国CPI同比涨幅仅为1%，已连续九月走低，通缩的压力依然存在。（中国金融框架体系M1、M2分别为：M1=流通中现金+非金融性公司的活期存款；M2=M1+非金融性公司的定期存款+其他存款。）
“这说明存在企业存款定期化的现象”，招商证券策略分析师陈文招表示，这跟1月份春节因素也有关系，春节期间不少企业企业休工，所以活期存款比较少，所以M2和M1之间差距大。申银万国证券宏观经济分析师李慧勇的解释是，“从整个贷款结构看，主要投向票据融资和短期贷款，而由于固定资产项目尚未到位，可能导致一部份闲置资金定期化。同时，相当一部份资金流入股市。
“从历史经验来看，M2增速高于GDP增速带来流动性过剩的情况，的确会带动A股走强”。陈文招表示，这不是说信贷资金被挪用炒股，而是间接地流入。“例如，企业有1000万元闲置资金，如果可以得到低息贷款的话又觉得股市有机会，可以把这部份钱投资股市，间接给股市提供了增量资金”。
银河证券指出，2008年9月份以来，央行已经连续5次降息189个基点。2008年12月M1增速回升到9.1%，比11月提高2.3个百分点，扭转了自2008年5月以来连续7个月的下滑趋势，M1增速见底回升。“1季度往往是全年流动性最充裕的季节，也是过剩流动性流向股市的最好时机。”
2009年以来，A股已经大涨20%，在全球股市中表现一枝独秀。但是从企业盈利的基本面上来看，实际上并没有好转的迹象。
“信贷数据变化带来经济复苏预期和流动性过剩是催动本轮行情的主要因素”，陈文招认为。博时精选股票基金经理余洋也表示，牛年的A股市场迎来了开门红。企业盈利的明显改善目前还看不到，这轮股票市场的上涨主要来自于政策因素和流动性充裕带来的估值水平提升。
从股市表现也可以看出，涨幅最好的是鲁信高新、西藏矿业等主题投资类个股，而反映实体经济的金融和钢铁类个股却相对弱很多。银河证券最近明确指出，目前成长性主题投资正当其时。
随著股市的大幅上扬，估值压力已经出现，行情能否延续，还是要回归基本面。“如果流动性发生变化或者未来宏观数据低于预期，都可能终结行情”，陈文招预计。
政策利好提振股市信心
难怪人们这么关注久违的股市阳线，想起2008年股市，颇有不堪回首的感觉。宏观经济内忧外患，国际金融危机愈演愈烈，全球股市剧烈动荡，与世界联系越来越密切的中国股市也难独善其身，股市持续恐慌，股指大幅下跌，而且一跌而不可收拾。上证综指从2007年年底的5262点的高位一路走低，尽管中间由于利好政策的刺激偶有反弹，但终不改下行势头，跌至2008年年底的1821点，最低跌至1664.93点，全年跌幅达65.39%。很多投资者损失惨重，财富大幅缩水。
中国证监会近日公布的数据显示，2008年全年，沪深股市股票日均成交金额为1085.82亿元，比上年的1903.12亿元降低42.95%。
另外，伴随著成交量的下降以及印花税的调整，2008年，沪深两市交易印花税收入927.68亿元，比上年的2062.01亿元下降55%。对于2007年还沉浸在牛市喜悦里的投资者来说，2008年连续性的下跌严重影响了他们的信心。
股市是国民经济的“晴雨表”，股市走势反映实体经济的预期走势。真正决定著资本市场中长期趋势的是经济的基本面与走势。
2008年，由于国际金融危机冲击蔓延和持续，外部需求减弱，国内严重自然灾害等因素的影响，经济发展遇到了前所未有的困难。面对困难，中国政府采取了一揽子的宏观政策，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台扩大国内需求十项措施，计划两年内投资4万亿元人民币，主要用于保障性安居工程、农村民生工程、铁路交通等基础设施建设、生态环境等方面建设和地震灾后重建。十大产业振兴计划正有条不紊、大力度地推进。大规模降息、降低存款准备金率，增加银行体系流动性，扩大贷款总量，优化信贷结构，加大对“三农”、中小企业等方面的金融支持。出台一系列刺激居民消费的措施，比如，家电下乡、降低汽车税、地产税、降低燃油价格等。
这些措施政策开始显现积极效果。国家统计局发布的最新数据显示，尽管2008年第四季度GDP增长6.8%，但是全年GDP仍保持了9.0%的增长。根据IMF的最新估计，2008年世界经济增速平均是3.7%，其中发达经济体增长1.4%，新兴和发展中经济体增长6.6%。用“中国9%的增长依然是一枝独秀”来描述一点也不为过。
中国政府提出，今年经济增长要保持在8%左右。温家宝总理日前在瑞士达沃斯世界经济论坛2009年年会上充满信心地说，虽然今年中国经济要实现8%的增长目标异常困难，但“从去年12月下旬开始，可以看到一些复苏的迹象。虽然很小，但是带来了希望”，因为中国仍处于战略机遇期。在工业化和城镇化快速推进中，基础设施建设、产业结构和消费结构升级、环境保护和生态建设、社会事业发展，蕴藏著巨大的需求和增长潜力，尤其是广大的农村市场的需求潜力。据商务部最新统计，牛年春节大年三十至正月初六，全国实现社会消费品零售总额2900亿元，同比增长13.8％。全国假日旅游部际协调会议办公室发布的报告说，今年春节黄金周期间，全国共接待游客1.09亿人次，比上年春节黄金周增长24.7%；实现旅游收入509.3亿元，增长23.1%。表明居民消费增长潜力巨大。
世界关注中国，中国更不会负世人所望。持这种观点的国内外专家不在少数。他们认为，中国经济发展的基本面和长期趋势并没有改变，藉助一系列应对危机的重大宏观调控举措，中国或先于全球经济走出低迷。国家统计局局长马建堂便对“今年中国经济发展充满信心”，他表示，“我们应该有信心，率先走出国际金融危机冲击的影响”。原因有三，第一，来自中国经济保持平稳较快发展的总体格局没有变，并没有因为突如其来的金融危机而打破和消除。第二，来自推动中国经济持续较快发展的深层因素没有变。第三，来自中国经济保持平稳较快发展的基本条件没有变。此外，还对中央的宏观调控能力以及宏观调控政策有信心。
由于对宏观经济恢复较为乐观的预期，股市吸引力相对提高，场外资金开始向股市回流。今年1月份银行新增贷款规模可望突破1.2万亿元。截至2月3日，建行新增贷款规模已突破2500亿元，工行新增贷款达2000多亿元，农行、中行1月份新增贷款分别在1000亿元左右。今年一、二季度将是银行信贷投放较集中时期，信贷增速有望逐月走高，对资金的流动性形成了强大的支持。其中部份资金将可能通过各种形式进入A股市场。曾经被视为洪水猛兽的“大小非”本身也是投资者，在市场转暖时也会大幅提高减持的预期价位，经济复苏预期和资金充裕，“大小非”也舍不得卖了。
目前，刺激经济的政策利好效应正在积聚，这些新举措为经济增长注入了新的活力，提振了股市信心，给“跌跌不休”的股市带来曙光。
早春开户数成倍增加
冬日寒气未消，北京城2月12日竟然下起了蒙蒙细雨，给人们的出行平增不便。然而，京城几家券商营业厅，投资者颇为拥挤，尤其在很多营业厅开户窗口，竟然排起了长队。
这仿若2007年初的时季，难道是牛市行情提前来临？
位于知春路上的国泰君安营业厅，曾经是北京市营业面积最大的一家证券营业厅。大厅里三个开户窗口前都排起了长队，间或还有人大声吆喝传递一些开户资料之类的。整个交易大厅里气氛很是热情，立即驱走了从外面带进来的凉气。工作人员介绍，“近一周以来，开户的人都挺多的，每天都有不少人来开户，主要是年后这一轮行情的原因！”
这波春节后回暖的开户潮让人感到有些兴奋，散户大厅不断刷新的行情表不时传来人们紧张的欢呼声，自去年大盘大幅下跌后，交易大厅难得迎来如此火爆的场面。而在北京其他几个营业厅也是同样的场景。
位于和平里附近的华林证券、华泰证券和国海证券营业厅，都出现了开户回暖的情景。华泰证券和国海证券营业厅人员均表示，目前的日开户量是年前的两倍左右。“春节后开户人数明显有所增长”，华林证券客户经理张先生表示，“现在新开户数和转户比例大约是7：3，日开户量大约是20人/日左右，月底应该还会有所增加。”
春节后A股走出喜人的行情，日登陆华林证券客户交易系统的客户数量也在这一时期有了明显增长。由年初的2000多人的日登陆量到节后的7000到8000人的日登陆量，“目前的日登陆客户已达到客户数量的三分之一左右”，华林证券工作人员表示。
从春节后2月2日开盘，A股就一枝独秀，当日沪指开盘2008.13点，高开17.47点，上涨0.88%，成交1.16亿元；深成指开盘7073.87点，高开58.63点，上涨0.84%，成交1.94亿元。节后至今，A股市场毋庸置疑走出了一拨小高潮。2月13日，沪指收于2320.79点，当日涨幅达3.23%，深成指收于8628点，涨幅达3.73%。
华泰证券和平里营业部运行总监徐小娟表示，“2008年市场惨淡的时候日交易量只有四千万到五千万左右，春节后能达到一亿五千万左右，已经有了很大的提升。”
国海证券杜经理表示，“国海证券08年的开户数大约只是07年的40%左右，09年春节后开户数有所提升，并且开户质量有所提高，08年很多情况是客户开了户，却不见资金进来，现在的新开户中更多资金会进来。”
“现在的客户都是惊弓之鸟，盘中出现震荡就会果断跳出，锁定收益。经过08年的大跌，投资者明显都变谨慎了。这种走势也刺激了交易量的上升。现在的交易量我们感觉有点像是07年初的时候。”杜经理补充道。