2008年12月17日，是美国历史性一刻。联储局于长达两天的会议后，决定将联邦基金目标利率下调百分之零点七五至一，即是将目标利率定在最低零利率的水平，这是美国过去50年来最低的水平。

　　联储局这次大刀阔斧减息，目的显而易见，希望透过大幅减息以刺激现在十分疲弱的经济和消费信心。在过去数月，由雷曼兄弟倒闭所衍生的金融海啸席卷全美，金融公司倒闭和裁员，已蔓延至其他行业，严重影响美国经济增长的前景。当天联储局非得倾尽全力大幅减息一厘，以显示联储局拯救经济的决心。

　　美国会步日本后尘吗？

　　不过，少数投资者担心，美国利率已减至零，联储局已没有空间再减下去，亦表示联储局已再无他法刺激经济，一旦经济还没有起色，联储局便无计可施，最终步日本后尘，堕入长年经济不景的困局。

　　笔者认为美国经济长期衰退的机会很低，亦不会演变成日本的不幸情况。现在的美国和当年的日本有三个主要的分别，有助美国不会重蹈日本的覆辙。

　　一、发生金融海啸之前，美国所累积的经济泡沫远比当年日本的小。严格来说，美国顶多只在楼市中出现泡沫，其他环节如经济、股市等，不见有明显的泡沫存在。由于泡沫没有当年日本的多，加上美国经济较当时的日本更具弹性，预期美国经济不会像日本，需要多年才能从泡沫中调整过来。

　　美国与日本经济增长：在日本经济泡沫爆破前，日本经济增长连续3年高达5%；相反，在2005至2007年，美国经济只有少于3%的增长；在金融海啸前，美国经济没有明显的泡沫。

　　美国与日本股市每年表现：在日本经济泡沫爆破前5年，日本股市平均每年升28%(累积升幅二倍半)；相反，在2003至2007年，美国股市平均每年只升了10%(累积升幅六成)；在金融海啸前，美国股市也没有明显的泡沫。

　　二、货币的强弱势亦是一个重要因素。当年，日本经济最需要日元的弱势以刺激出口、增加日本竞争力，以便抵销国内的经济不景气。可惜事与愿违，日元在1990年至1995年大幅走强，每年升值逾10%，加深日本经济的问题。现在的美元应该没有这个问题。

　　三、日本是一个先例，过去从没有类似日本经济困局的情况。前车可鉴，美国看到日本的教训，自然更意识到问题的严重性，联储局才会在不足六个月七度减息，减息达4%以上。相比之下，日本央行共花两年多时间才减息4厘。相信美国火速的货币政策，有助避免消费者产生过度悲观的情绪，造成恶性经济循环。

　　最后，若经济在今次减息后还没有起色，相信联储局仍有办法进一步刺激经济，而不会坐以待毙。除了减息外，联储局刺激经济的可行方法包括大量发钞，向市场买入债券为经济注入资金等。再者，美国政府即将推出数千亿美元刺激经济方案，相信能减低今次经济衰退的影响力和时间。