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罗杰斯:最好的投资机会
日期: 07年09月4期

  罗杰斯眼中最好的投资机会,莫过于即将开通的港股直通车了。面对曾经屡创奇迹的投资大师,国人最关心的还是如何抓住眼前的投资机会。

  虽然明确表示不会卖中国的股票,但对国内的A股市场,罗杰斯多少也有几分保留。他认为目前A股市场存在著潜在泡沫的风险。1999年到2005年秋天,2006年整年我还在买A股。但是2007年我更倾向于买H股。罗杰斯说,AH股之间价差很大,同样的公司H股的价格很便宜,A股还是太贵了。

  在罗杰斯看来,开放港股直通车还能有效地降低A股市场的风险。现在内地的资金流动性令人担忧。罗杰斯认为,尽管政府已经多次采用加息和提高准备金率等方式来降低流动性,但是大量资金只能投资A股市场,无法分流,使得这些调控措施收效甚微。向内地居民开放港股能够有效地减轻流动性过盛的问题。罗杰斯说。

  目前,上市公司的收益中有很大一部分来自投资收益,但这种收益不可能持续,股价不应有很大的提高。而现在国内投资者蜂拥入市的状况,以及一些不理性的投资行为都令人担忧。如果这种情况继续下去,泡沫就会出现。华夏红利基金经理孙建冬提供了这样一组数据:上半年,A股均价从年初的平均每股7元升值到目前的平均每股20多元,而同期上市公司平均净利润增长只有70%。这其中,还有30%来自投资收益。上市公司净利润增长远落后于股价上涨的速度。金融行业占投资收益的40%左右。其它行业投资收益也就10%以上。如此算来,上半年净利润增长大约只有60%。

  同一家上市公司,在A股市场和H股市场的差价高达40%到50%。从长期看,香港股价和内地股价可能会趋于一致。很可能是香港股价上升一点,内地股价下调一点。在罗杰斯看来,H股就是国内投资者苦心寻找的价值洼地。两地股价趋同会循序渐进地进行。而现在正是在香港买股票的最佳时机。我知道,很多人,包括我,已经在H股票市场进行投资。

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