■ 浩 运

　　在“5·30”暴跌以后，中国股市出现了V字形的大反弹，从K线图上可以看到连续7个交易日收出阳线，上证指数已经恢复到了4100点的上方。上一周的周四（6月14日），在此前大幅反弹的情况下，大盘出现了高位的缩量整理，市场对于宏观调控的担心形成了对做多热情的抑制，当天上证指数出现了小幅回落。周五（6月15日）早盘继续出现了下探的走势，最大跌幅达到2%以上，但是午盘以后行情回暖，最后收出了一根有较长下影线的小阳线，上证指数报收于4132.87点。从周K线来看，上影线为61点，下影线为32点，阳线实体为190点，因此在总体上仍然是延续了此前的反弹行情。面对如此快速和强劲的反弹走势，似乎给人一种调整就要结束，新一轮的升势将要呼之欲出的感觉。

　　但是，当上证指数重新回到4100点一线的时候，我们还是可以感受到市场的犹豫。结合近期国务院工作会议的精神，并对目前的宏观经济形势做一番盘点，可以感觉到大盘要在近期走出调整趋势，形成一个新的上升浪的趋势，在时机上还是不成熟的。由温家宝总理主持的国务院常务会议明确了“继续加强和改善宏观调控，有效防止经济增长由偏快转向过热，货币政策要稳中适度从紧”的政策基调，在这一政策基调之下，投资者的预期将会变得相对谨慎，人们关注的焦点会转移到相关的宏观调控政策是否会相继出台上面去。比如，近期市场一直有传闻可能要取消利息税，可能再次加息等，这对股市具有一定程度的降温效果。由于市场对印花税事件的反应过激，管理层通过适当的方式对股市施放了一些暖风，促成了市场的回暖，但是这并不等于管理层认可疯牛式的行情演绎方式。虽然管理层近期可能不会再出台直接针对股市的行政性干预政策，但是不排除继续用市场化的手段对股市进行干预，通过改善供求关系来抑制泡沫过分膨胀。

　　由于上述缘故，因此对市场来说，最佳的选择应该是在强劲的反弹之后进行一段时间的箱形整理，一方面消化获利盘，另一方面等待上市公司的中期报告出炉。如果上市公司的中期报告验证了业绩增长仍然强劲，则市场再拾升势将变得非常顺理成章。总体而言，由于人民币的升值趋势、市场的流动性充沛等因素没有发生根本性的改变，中国股市的长期牛市基础依然稳健。但是因宏观调控政策存在明显的紧缩预期，再加上“5．30”暴跌的阴影不会很快就挥之而去，所以，后市的走向将是一个横向震荡整理的过程，可以将前期高点4335点和前期低点3404点看成是横向震荡整理的上下边界线。