■ 浩 运

上一周的中国股市经历了三天的“印花税风暴”，周三（res://ietag.dll/#34/#1001); background-repeat: repeat-x" tabindex="0" Year="2007" Month="5" Day="30" IsLunarDate="False" IsROCDate="False" w:st="on">5月30日）中国国家税务总局突然发布消息，将证券交易印花税的税率从原来的千分之一上调到千分之三。受到该消息的影响，股市大盘应声暴跌，上证指数大跌281点，从4335点跌至4050点左右。周四（res://ietag.dll/#34/#1001); background-repeat: repeat-x" tabindex="0" Year="2007" Month="5" Day="31" IsLunarDate="False" IsROCDate="False" w:st="on">5月31日）早盘上证指数低开并一度再次大跌195点，然后有所企稳回升，尾盘反而上涨了56点。但是，周五（res://ietag.dll/#34/#1001); background-repeat: repeat-x" tabindex="0" Year="2007" Month="6" Day="1" IsLunarDate="False" IsROCDate="False" w:st="on">6月1日）做空能量继续释放，经过反覆挣扎，上证指数总算守住了4000点的整数关，最后报收于4000.74点。由于在大跌过程中，前期走势平稳的大盘蓝筹股显示出了比较强的抗跌性，因此从周二（res://ietag.dll/#34/#1001); background-repeat: repeat-x" tabindex="0" Year="2007" Month="5" Day="29" IsLunarDate="False" IsROCDate="False" w:st="on">5月29日）时的高点4335.96点算起，上证指数的跌幅仅为7.73%，尚不如今年2月27日的单日跌幅。但是大量的前期被炒作过分的题材股都已经跌得面目全非，很多此类股票已经连续出现了3个跌停板。在印花税率宣布提高后的3个交易日里，下跌的个股为1192个，其中跌幅超过20%的个股达到649只，跌幅超过10%的个股更是扩大到1035只。

对于中国股市存在一定程度的泡沫可以说已经形成了共识，监管当局不希望中国股市一口气被吹得过于膨胀，因此也在不断地提醒投资者要关注股市风险问题。此前虽然有过提高银行存款准备金率和提高利率的措施出台，但是每次政策出台虽然早盘有所反应，但是随后便被市场迅速消化，上证指数一路走高。周二（res://ietag.dll/#34/#1001); background-repeat: repeat-x" tabindex="0" Year="2007" Month="5" Day="29" IsLunarDate="False" IsROCDate="False" w:st="on">5月29日）攻上4300点大关后，大有向4500点大踏步挺进的感觉，甚至给人造成5000点也为时不远的印象。在这种情况下，监管当局开始动用干预市场的杀手，宣布提高证券交易的印花税率。这一次政策出台给人明显的感觉就是直接针对股市，因为通常消息宣布都是放在周六或周日，让人有一定的时间进行消化，但这一次是突然在交易日的早晨宣布，目的就是要引起市场的震撼效果。而且，提高印花税率能够直接增加投资者的交易成本，抑制投资炒作。不过也有不少投资者对国家税务总局的政策出台方式表示不满，因为此前曾经有传闻可能调高印花税率，国家税务总局还为此辟谣，可是不久真的出台政策了，这让不少投资者认为国家的公信力存在瑕疵。

虽然现在市场一致认为“印花税风暴”成为行情急转直下的导火线，但是在本质上仍然是股市自身运行规律的反映。由于大盘持续上涨，周K线已经出现了10连阳的局面，调整迟早会到来。在目前的情况下，基本上可以断定中期性的调整已经开始，这种调整可能会持续一段较长的时间。但是，从根本上来说，中国股市的牛市格局依然没有发生任何的改变，支撑中国股市牛市基础的各项基本面因素依然存在。因此，大盘即使会展开调整，进行探底，但是向下调整的空间比较有限，当调整结束以后仍然会维持震荡向上的态势。