日本央行政策委员会1月18日以6票赞成、3票反对通过维持货币政策不变，在此之前，日本政府和国会议员曾对央行施加强大压力，要求不要上调利率。

日本央行的这次决策会议，受到了政治方面的压力。首相安倍晋三的政府以及执政自民党，都反对继续收紧借贷。日本正处于二战后持续时间最长的增长期，他们担心，提高利率将扼杀目前的经济增长势头，从而影响执政联盟在今夏参议院选举中的支持率。

虽然金融市场对加息的期望不断升高，但日本政府和自民党却继续向央行施压、反对加息。首相安倍晋三说：“政府经济政策的主要内容是改革和发展战略。我相信央行能够理解我们的目标，并做出适当的决定。”内阁官房长官盐崎恭久亦发话，希望央行能够考虑政府的立场。

经济财政大臣大田弘子也表示，反映个人消费的资料并未改善。此外，日本政府也尚未正式宣告导致物价和薪资下跌的通缩阶段已经结束。

日本的原油需求几乎都依靠进口，因此最近国际油价的下跌，对日本来说是个好消息。不过分析师指出，核心消费物价指数将会受油价拖累而下滑。12月19日，日本政府发表一项报告预测，从今年4月份开始的2007财政年度，去除物价变动因素后的经济实际增长率，估计将达到2%。但由于个人消费疲弱，2006年度的实际经济增长率预测，则从2.1%修正为1.9%。

虽然政府早前预计，经济的名义上增长将超过实际增长，意味著通货紧缩已经在2006年度结束，但是物价上涨乏力，却使得通缩可能需要到2007年度才结束。大田弘子指出，日本正处于摆脱通缩的关键阶段，并敦促央行抑制物价下跌趋势。她说：“摆脱通缩是今年最重要的目标。低利率的确需要逐渐调整过来，而关键在于时机的选择。”

在自民党内部，干事长中川秀直是仅次于安倍晋三的二号人物。他表示，如果央行计划收缩贷款，政府将要求央行推迟表决。按照现行法规，央行有权力拒绝这一要求。但中川秀直甚至威胁称，执政联盟将考虑修改法律、限制央行的决策权。现行的《日本央行法》是在1997年修订的，加强了央行的决策独立性，从1998年开始正式生效。

日本财务省和内阁官员，都会以政府代表的身份出席央行货币政策会议，但没有投票权。根据《日本央行法》，日本政府可以要求央行将货币政策表决的时间，推迟至下次会议，而货币政策委员会的委员，可以投票决定是否遵循政府的要求。

财务大臣尾身幸次表示，目前政府没有必要要求央行推迟政策决定。“从目前情况看来，经济发展态势良好。”可以肯定的是，日央行既不想同自民党政府硬碰硬，也不愿屈服于政治压力，而打击市场信心。

也有人指出，日本央行对于加息极为审慎，因为2000年它也曾一度改变零利率的政策，但结果出来并不讨好，数月后被迫重拾旧政策。

即使排除政治因素，央行政策委员9位委员中的多数依然认为还需要至少1个月时间来对个人消费乃至物价变化给予进一步观察，原因在于近期的开支和价格数据既没有强劲到足以证明加息刻不容缓的地步，也不能打消政府的担忧。

在为期2天的政策会议上，日本央行维持货币市场操作方针不变，称其将鼓励将无担保隔夜拆款利率仍维持在0.25%左右。央行还决定维持其每月购买1.2万亿日元日本国债的目标不变。

目前，市场参与者现在将把关注点转向日本央行的下次会议。下次会议定于2月20日至21日召开，之前日本政府将公布去年10至12月份国内生产总值(GDP)，估计这项数据会比较强劲。