■ 浩 运

　　上一周的中国股市受央行加息影响，呈现出大幅震荡行情。周一（8月21日）早盘受到央行上调存贷款利率0.27个百分点的影响，上证指数以1665.46点大幅跳空32.56点低开，不过由于加息并非市场预期之外的因素，在此前的市场调整过程中已经有所消化，因此大盘在低开后又被快速地拉起，重回1600点的上方。在随后的几个交易日里，大盘依托1600点缓步攀升，并在周四（8月25日）兵临30日均线的下方。周五（8月26日）多方一度攻克30日均线，上证指数最高上摸1630.05点，尾盘报收于1623.03点，多方只是占据微弱的优势，上证指数也只是勉强地站立在30日均线1622.30点的上方。
　　目前的行情好比是在平衡木上多方和空方都怀著小心翼翼的心态在行走，对于宏观经济的预期，有人乐观，有人保守，尽管各方对中长期的牛市信心依旧不改，但是实际上在后市的判断上已经产生了明显的分歧。就宏观经济的数据而言，目前的中国经济仍然存在过热倾向，提高以后银行存款准备金率和存贷款利率就是管理层实行紧缩政策的强烈信号。但是，管理层的宏观调控目标是否能够在近期达成，新的调控措施是否会进一步实施，调控以后国民经济是否能够实现软著陆，这些问题现在都没有答案，存在著诸多的不确定性，而每一种不确定性，都会导致市场产生严重的分歧。所以，不少市场分析人士认为，近期股市的盘局难以打开，因为大盘目前不具有明显的方向感，属于较大级别调整过程中的一个中间站。
　　市场产生分歧和犹豫不决气氛的原因除了上述宏观经济形势的不确定以外，其它的担忧主要集中在三个方面，一是IPO和股权分置改革成功后的原非流通股逐渐上市的市场扩容压力。尽管有的新股发行计划已经作了调整，比如国航的IPO已经缩水到10亿，但是市场仍然担心一旦市场回暖，扩容压力又会增强。二是市场热点比较混乱。场外资金要找到入市的渠道就必须看清楚市场的热点究竟在哪里，尽管目前招商银行股价在稳步上升，但是并没有带动整个银行板块的上升，这说明市场的板块效应不断减弱，热点非常不清楚。三是上挡的解套压力的存在。7月5日以后，上证指数在1757点见顶，此后一路缓慢向下调整，虽然调整的时间只有1个多月，但是市场在1个多月的时间里形成了大量的被套筹码，这就使指数进一步上攻的步伐会变得比较艰难。总之，在经历过前期调整以后，虽然股指在1540—1560点一线已经形成了阶段性的底部，但是目前人气的恢复和聚集还不明显，在这种情况下，盘整的过程还远远没有完成。