■ 张祖国

   近日，由中国铜期货交易员刘其兵的神秘失踪引发的铜风波，成为世界商品期货交易领域关注的焦点，而伦敦金属交易所（LME）则成为这场风波的中心。风波起因的导火线虽然是中国国家物资储备局物资调节中心交易员刘其兵失踪的传言，但是该风波目前已经演变为国际商品投资基金与中国国家物资储备局（简称国储局）在铜期货交易上的一场多空对决的局面，这样的局面是否会进一步引发国际商品期货市场的激烈震荡，国际商品期货市场的相关各方正在拭目以待。
   从11月15日开始，英国、乃至世界各大新闻机构相继爆出中国国家物资储备局在伦敦商品期货市场的交易员刘其兵神秘失踪的消息，不少人当时就把伦敦期货市场这位交易员在积累了极大空头头寸后神秘失踪的事件比成了“中航油第二”，据说刘其兵透过LME的场内会员SEMPPA，在每吨3000多美元的价位上??空了15─20万吨的期铜合约，这批合约头寸的到期交割结算日为12月21日。而当前的期铜合约价格约为每吨4000美元左右，如果在合约到期日，铜期货合约的价格仍然保持在该水平上，中国国家物资储备局的这批空头铜期货合约将会蒙受巨额亏损。更为严重的是一些国际商品投资基金毫无同情心，反而抓住这个市场“难得的机会”继续炒作，使期铜价格继续一路上涨。LME的3个月期限期铜基准价格一度达到每吨4175美元，如果按照目前的期铜价格计算，刘其兵所建立的空头期铜仓位的账面亏损将要超过2亿美元以上。
   对于国际上关于刘其兵失踪以及国家物资储备局存在大量期铜空头头寸的传闻，中国国家储备局曾经对外宣称，刘其兵在伦敦做空期铜是他的个人行为，国家物资储备局并不清楚。但是，有一点是可以肯定的，即确认了中国国家物资储备局在LME铜期货空头头寸的存在以及损失已经发生的事实，因为刘其兵毕竟是以中国国家储备局的名义建立仓位的。而且，中国国家物资储备局还无法逃脱干系，不去兑现空头合约的承诺，因为中国还要继续在LME进行交易，中国作为一个负责任的大国也不会去做那种赖账的下三滥的事情。可以选择的是，要么放任自由，到期承担损失；要么进行市场干预，压低铜价，与国际商品期货基金进行多空对决。现在看来，中国国家物资储备局正在做第二种选择。
中国国家物资储备局准备与国际商品投资基金进行对决是情有可原的，因为自2003年以来，国际铜价不断创出新高，其中的主要原因就是国际商品投资基金为了其自身的私利，大肆炒作中国因素。由于中国经济的高速增长，中国已经成为铜、铁矿石、钢铁等原材料的最大消费国，仅以铜为例，在过去的10年间，中国铜的消费量增加了近两倍，其中近一半需要进口。因此，国际商品投资基金就利用中国经济增长对铜的需求增长的相关性和敏感性，将铜价炒得不断上扬。而持续在高位徘徊的铜价，早已让国内铜下游加工企业不堪重负，苦不堪言。国家发改委以及其下属单位国家物资储备局在这之前已经有意要与国际商品投资基金进行较量，现在出了这样的事情以后，进一步顺水推舟，展开多空对决。中国国家物资储备局在近一段时间内连续出重拳，与抬高铜价的国际商品投资基金展开搏杀。主要措施有，增加期货交易所的铜库存，在期货市场建立大量空单，连续向现货市场销售国家储备铜。目前，国家物资储备局实实在在??售现货铜的做法无疑是击中了国际商品基金的软肋，因为从理论上来讲，铜期货市场的价格最终是由铜现货市场的价格决定的，随着期货合约到期日的临近，期货价格与现货价格具有趋同性的特征。此外，中国政府也为国家物资储备局平抑国际铜价的行动出台了一些相应的配套措施，比如降低了废杂铜的进口关税，与全球最大的铜生产国智利建立自由贸易区等。
   目前，中国国家物资储备局平抑铜价的一系列措施已经产生了一定的成效。继11月16日??售2万吨储备铜以后，11月23日再??2万吨储备铜。以往国储局??铜是半透明的，现在是高调宣传。虽然第一次??售市场效果并不明显，好比溅起的水花，很快就被上涨的潮水淹没了，17日LME3月铜收于每吨4165美元，离4200美元的历史新高触手可及。但是第二次??售的市场效果已经产生，11月24日，无论是国内的上海期货交易所还是国外的伦敦金属交易所的铜期货价格都出现了下跌，上海每吨下跌了1420元，跌幅达到3.83%，伦敦每吨也下跌了105美元。国储局随后宣布30日将再拍卖2万吨。不过，事情还远没有结束，国储和多头基金的博弈还将继续进行下去，这注定将是一个“马拉松”式的过程。有业内人士坦言，LME的铜价大跌，只不过是短线调整，其上涨势头仍未结束。经过短时间的大跌后，后市可能继续上涨。到时候基金是否会卷土重来，仍是未知之数。
   对国储而言，目前也只不过是暂时处在上风。国储系列行动的基础是手中有铜，但是其手中到底还能有多少铜向市场出售呢?作为平抑铜价的系列措施，后市国储还将会祭出何种“利器”，值得我们关注。