捕捉机构的动向，用机构的策略来指导操作，是一部分投资者股市沉浮的投资思路。基金，这个走在阳光大道上的机构主力更是被严密跟踪。不过，回顾自去年10月底以来的大反弹，纵观基金在各个不同时期的表现，基金显然落在了市场后头，成为后知后觉的趋势跟随者。

启动期

黎明前夕控制仓位全面防御

　　时段：2008年10月下旬－11月

　　事件：基金10月份继续采取防御战略，崇尚“现金为王”。

　　2008年10月底，经过整整一年单边暴跌，股指创出1664.93点新低，开放式股基当时累计净值损失超过50%，重仓派基金公司更是损失约60%。此时开放式股票方向的基金仓位加权平均低至69.2%。

　此阶段可谓基金集体最悲观的时候。多数基金公司认为，A股估值处于历史低位，但是市场没有企稳。面对不确定性，仓位控制极为重要。

　　复苏期

　　小牛市发端部分基金试探加仓

　　时段：11月10日－春节前

　　事件：华夏基金开放旗下5只基金的申购，易方达基金自购旗下易基50指数基金。

　　去年11月国务院发布“4万亿”经济刺激计划之后，A股犹如打了一针兴奋剂，围绕“4万亿”投资主题的反弹行情迅即展开。

　　事实上，A股行情的主导权在游资和跟风散户，基金只不过是反弹行情的助推手。绝大多数基金采取波段操作策略。

　　进入牛年后，少许先知先觉的基金公司悄然开始加仓之旅。牛年首个交易日，华夏基金宣布旗下5只暂停已久的偏股型基金打开申购，易方达也宣布要动用巨资2亿元申购易基50。

　　爆发期

　　市场加速上扬基金集体做多

　　时段：春节后至2600点前

　　事件：基金集体加仓。

　　毫无疑问，春节过后，原先对市场还小心谨慎的基金，开始修正了各自前期的看空预期。大小基金公司都进入了加仓期，做多热情高涨。伴随著流动性充裕、利好政策出台，集体唱多也成为了这一时期的主基调。

　　监测数据显示，截至2月12日，股票型基金平均仓位为73.2%，偏股混合型基金平均仓位为67.34%。而在首次逼近2500点前夕，截至4月16日，股票型基金可比平均仓位已跃升至79.38%，偏股混合型基金平均仓位攀升至75.01%。

　　泡沫期

　　过热迹象显露抢筹仍在继续

　　时段：2600点之后

　　事件：唱多阵营分化，大成基金自购股基。

　　“刚开始大家都预计本轮反弹到2300点左右就差不多了，有的可能更乐观一些看到2500点。”沪上某基金经理这样告诉记者。而在5月初，股指已成功跃过了2600点整数关口。

　　2600点过后，统一唱多的基金阵营开始出现分歧。A股估值已基本合理，已找不到便宜的股票可买了，诸如此类的声音开始在市场上响起。

　　然而，就在市场分歧不断时，大成基金突然宣布要赎回债券型基金，同时用1.5亿元自购3只偏股型基金，引起了市场的一片侧目。

　　从基金仓位来看，基金整体大幅加仓的现象一直持续到6月份。

　　冲顶期

　　“7．29”大跌新基金高位“接盘”

　　时段：“7．29”大震荡后

　　事件：一大批新基金快速建仓。

　　6月以来，管理层加速放行股基，指数基金密集出笼，汇添富、华夏、易方达、工银、国海和中银等公司的指数基金集中在“7．29”前后发行。市场弥漫著各种乐观气氛。

　　7月29日，疯狂暴涨的股指遭遇重挫，当日上证指数盘中大跌262.71点，全日下跌5%。随后四日，大盘连续报复性上冲至反弹新高3478.01点。

　　如此市场表现使得多数基金保持乐观情绪，认为货币政策微调但不会大幅紧缩A股震荡中期上行趋势未改。

　　基于以上乐观看法，在“7．29”暴跌当日和3478.01点见顶前，股基仓位始终保持在85%上方，新基金快速建仓。

　　退潮期

　　中期调整开始基金高仓以对

　　时段：8月4日见顶后

　　事件：基金集体高仓；华夏、华安等展开自购风潮。

　　A股从1664点开始的轰轰烈烈行情到8月4日的3478点画上了句号。8月份股指连续暴跌最多时达23%，多数基金公司对大市缺乏独立判断，跟风同行看多现象严重，在2700点附近时，基金阵营分化，看空的基金公司进行仓位控制。

　　监测数据显示，截至8月底，股票方向基金的平均仓位为83.6%，比二季度仓位低2个百分点。资产规模排名前十家的基金公司平均仓位约为81.7%，仍处于牛市水平，易方达和广发等大公司仓位高达90%，华夏旗下多只基金仓位超过85%。