● 浩 运
长假之后中级反弹仍难期待五月黄金周以来，中国的老百姓都在尽情地享受着长假的欢乐，股民们的烦恼好像也暂时地抛在脑后。但是假期总是要过去的，证券市场的投资者又必须回到现实中来。4月29日是5月“黄金周”开始之前的最后一个交易日，当日上证指数报收于1159点，较前一周的收盘指数1169点又下跌了0.86%。在“黄金周”开始之前的大半个交易周里，大盘迭创新低，最低下探至1135点，1999年5月21日以来的历史低点再次被刷新。周四（4月28日）和周五（4月29日）行情略有反弹，但是疲弱的状况未能得到改观。
近期困扰市场的因素主要是宏观调控压力、股权分置市场政策压力和新股发行扩容压力。首先从宏观调控方面分析，不久前公布的中国第一季度经济数据显示，GDP增长速度达到9.5%，CPI为2.8%，其中蕴涵着五大值得关注的问题：一是固定资产投资反弹压力依然存在；二是煤电油运等供应依然偏紧；三是部分行业盈利水平下降；四是工业品出口结构性矛盾突出；五是生产数据价格持续上涨。从上述五点来看，宏观调控仍然处于关键时刻，2005年第二季度仍然有可能继续推出新的宏观调控措施，这样一来市场必然会产生比较谨慎的心态，从而形成空头力量。所以在5月份股市无法从宏观经济基本面获得有力的支持，而且部分行业由于受到调控的制约，还将继续进行股价结构的调整。其次从市场政策面分析，年内最大的市场政策就是“股权分置”问题的破题，所以年内“ 股权分置”问题将始终成为市场的焦点。由于管理层对“股权分置”问题已经给出正面的应答，这表明管理层正在积极寻找破题的方法，因此“股权分置”问题已经走到前台，并将可能反复成为市场关注的题材，投资者的心态会在“倒逼政策”和“政策预期”之间来回摇摆不定，演绎出持续疲软和脉冲式反弹不断交替的市场走势。第三从新股发行扩容的资金面分析，新股发行仍然将继续左右市场的情绪，随着近期新股发行节奏的加快，增量对存量的冲击将导致股价结构继续调整。在新股发行增加的同时，增量资金却非常有限，甚至可能出现负增长。因为从目前的资金供应情况来看，主要关注社保基金的入市情况，虽然社保基金说他们每天都在买进股票，但是从市场情况来看，远没有他们所说的那样积极。
就在市场极度低迷悲观的时候，证监会在4月30日宣布，经国务院批准“股权分置”改革的试点工作正式启动。证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，并表示将根据上市公司股东的改革意向和保荐机构的推荐，协商确定少量试点公司。照理该消息应该对市场具有正面的刺激作用，因为紧接着进入了长假，所以市场反应还不得而知。不过，由于目前大盘总体上笼罩在悲观的探底气氛之中，上证指数的节节败退已经令投资者惶恐不安，所以该消息恐怕还难以迅速扭转探底的趋势，中级反弹行情恐怕仍然难以实现。
长假之后中级反弹仍难期待五月黄金周以来，中国的老百姓都在尽情地享受着长假的欢乐，股民们的烦恼好像也暂时地抛在脑后。但是假期总是要过去的，证券市场的投资者又必须回到现实中来。4月29日是5月“黄金周”开始之前的最后一个交易日，当日上证指数报收于1159点，较前一周的收盘指数1169点又下跌了0.86%。在“黄金周”开始之前的大半个交易周里，大盘迭创新低，最低下探至1135点，1999年5月21日以来的历史低点再次被刷新。周四（4月28日）和周五（4月29日）行情略有反弹，但是疲弱的状况未能得到改观。
近期困扰市场的因素主要是宏观调控压力、股权分置市场政策压力和新股发行扩容压力。首先从宏观调控方面分析，不久前公布的中国第一季度经济数据显示，GDP增长速度达到9.5%，CPI为2.8%，其中蕴涵着五大值得关注的问题：一是固定资产投资反弹压力依然存在；二是煤电油运等供应依然偏紧；三是部分行业盈利水平下降；四是工业品出口结构性矛盾突出；五是生产数据价格持续上涨。从上述五点来看，宏观调控仍然处于关键时刻，2005年第二季度仍然有可能继续推出新的宏观调控措施，这样一来市场必然会产生比较谨慎的心态，从而形成空头力量。所以在5月份股市无法从宏观经济基本面获得有力的支持，而且部分行业由于受到调控的制约，还将继续进行股价结构的调整。其次从市场政策面分析，年内最大的市场政策就是“股权分置”问题的破题，所以年内“ 股权分置”问题将始终成为市场的焦点。由于管理层对“股权分置”问题已经给出正面的应答，这表明管理层正在积极寻找破题的方法，因此“股权分置”问题已经走到前台，并将可能反复成为市场关注的题材，投资者的心态会在“倒逼政策”和“政策预期”之间来回摇摆不定，演绎出持续疲软和脉冲式反弹不断交替的市场走势。第三从新股发行扩容的资金面分析，新股发行仍然将继续左右市场的情绪，随着近期新股发行节奏的加快，增量对存量的冲击将导致股价结构继续调整。在新股发行增加的同时，增量资金却非常有限，甚至可能出现负增长。因为从目前的资金供应情况来看，主要关注社保基金的入市情况，虽然社保基金说他们每天都在买进股票，但是从市场情况来看，远没有他们所说的那样积极。
就在市场极度低迷悲观的时候，证监会在4月30日宣布，经国务院批准“股权分置”改革的试点工作正式启动。证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，并表示将根据上市公司股东的改革意向和保荐机构的推荐，协商确定少量试点公司。照理该消息应该对市场具有正面的刺激作用，因为紧接着进入了长假，所以市场反应还不得而知。不过，由于目前大盘总体上笼罩在悲观的探底气氛之中，上证指数的节节败退已经令投资者惶恐不安，所以该消息恐怕还难以迅速扭转探底的趋势，中级反弹行情恐怕仍然难以实现。