■ 本报综合报道
力拓（Rio Tinto）放弃中国铝业公司（下称中铝）注资195亿美元的交易，并宣布了配股152亿美元和与必和必拓（BHP Billiton）组建铁矿石合资公司的融资计划。这标志著这桩涉及金额最大的中国企业海外并购案告吹。
中铝“非常失望”
力拓6月5日早上宣布，与中铝就修改交易方案进行过讨论，但是未能达成一致，因此董事会撤回对中铝方案的推荐。根据双方协议，力拓将向中铝支付1.95亿美元分手费。
今年2月12日，中铝宣布将通过认购可转债以及在铁矿石、铜和铝资产层面与力拓成立合资公司，向力拓注资195亿美元。如果交易完成，中铝可能持有的力拓股份最多上升到18%，并将向力拓董事会派出两名董事。通过引入中铝注资，力拓可以偿还2010年10月前的总计189亿美元的贷款。
但是随著资本市场的恢复，力拓股价逐步上升。在中铝投资力拓的方案宣布后的不到四个月里，力拓澳大利亚公司的股价已经从2月初的低谷时期上涨了近70%，力拓英国公司的股价也上涨了近1倍。
5月5日，当力拓在澳大利亚和英国上市公司的股价均超过了45美元的中铝第一批可转债行权价时，越来越多的股东对此交易表示出了不满，市场对中铝调整方案的预期也逐步升温。
在5月11日后的三个星期内，力拓新任董事长杜立石（Jan Du Plessis）陆续和力拓主要股东会面，就中铝注资力拓一事徵询意见。杜立石曾在年度股东大会上表示会充分考虑股东的意见，“不会将一个会被否决的方案提交给股东讨论”。
澳大利亚媒体报道报道，中铝已经在之前一天得到了力拓关于将撤回对中铝交易的推荐的通知。知情人士称，中铝显示出愿意就此交易进行协商，但力拓董事会却不再支持这一交易的任何条款。
在一份6月5日早上发布的公开声明中，中铝总经理熊维平表示，“对这一结果感到非常失望”。
中铝、力拓195亿美元的交易协议撤销的消息一公布，当日力拓股价最高飙升13%至75.75澳元的7个月高点，是28.29澳元供股价的近三倍，而必和必拓股价则大涨10%至38.60澳元。
在同时发布的一系列声明中，力拓宣布与必和必拓签订了非约束性的协议，以双方在西澳大利亚的铁矿石资产成立合资公司。为保证双方持股比例各为50%，必和必拓还将额外出资58亿美元。
力拓铁矿石业务负责人山姆．沃什（Sam Wash）被任命为力拓董事会执行董事，同时也将是未来这一铁矿石合资项目非执行所有人委员会的董事长。
2007年10月，必和必拓曾提出收购力拓建议。正是必和必拓这一收购建议激发了中国企业对上游铁矿石等资源垄断的担忧，中铝于2008年2月联合美国铝业公司以140.5亿美元入股力拓，获得力拓约12%股份。
中企海外并购遇阻
“买卖双方都有可能根据市场情况来重新估价自己的收益，交易的签订和解除是正常的商业行为。”中国钢铁工业协会经济研究中心副主任陈凌说。
“力拓利用近期的乐观情绪和股价的飙升通过配股筹集资金的做法看来是正确的。”华尔街的观察家说。
这桩“闪婚”协议的背景，当时的力拓深陷债务危机，急需资金以应对即将到期的巨额债务。此时中铝显然成了救星，交易过程力拓是主动的一方，过程也是一气呵成。之后，协议遭到了力拓部分股东等的强烈反对。而今年3月，澳大利亚外国投资审查委员决定将审查中铝注资力拓方案的时间在原定30天基础上，再增加90天，也为之后的交易取消埋下了伏笔。
似乎这并不是一个简单的商业博弈结果。陈凌表示，“中”字头的企业的海外并购确实遇到了更多的阻力。钢铁、矿产等重要产业，多数国家希望将其由本国背景下的资本来运作，虽然力拓作为跨国公司来讲，其资本构成已经多样化了。
“澳大利亚政府也从批准或是阻止中铝投资的难题中解脱了出来。”不少外媒的评价更加意味深长。
力拓毁约也有所失
曾经放弃收购力拓的必和必拓在中铝之后，再次入局。放弃中铝的力拓转而宣布与必和必拓合并双方主要的澳洲业务，建立各自持股50%的铁矿石合资企业。
在受资本市场回暖的影响及大宗商品价格跌势回落的背景下，力拓似乎走出了难关，融资的渴望并不像四个月前那样强烈，也有了更多的选择。于是有不少观点认为，中铝为力拓走出最困难起到了重要的作用，如同做了隐性担保。“确实有一方藉助合同壮了声势的效果，当然这也说明了力拓自身的价值。”一位专家表示。
冶金工业经济发展研究中心人士对媒体表示，中铝虽然没有如愿达成交易，而力拓也失去了通过中铝开拓中国市场的机会，还将在市场不景气盈利能力大幅下滑的情况下，为即将到期的190亿美元债务寻找新的资金来源。
中企海外投资方向不变
数据显示，中国去年共实现了520亿美元的海外收购。此前有评论认为，中铝和力拓的交易是中国对优质廉价资产的一次抄底。不过，更多的人士认为，所谓抄底并不能很容易实现。
“海外并购成功有案例但并不多，成功案例的谈判过程也是九死一生。”中信证券钢铁行业分析师周希增说。
陈凌表示，当前中国持有大量外汇储备，企业资金实力雄厚，需要走出去。但目前我们还缺乏海外并购的人才和谈判的经验。
中国商务部研究院副研究员梅新育表示，虽然此次挫折会对中国海外投资产生一定影响，但海外投资并非局限于并购这一种投资方式，因此中国企业海外投资的发展方向也不会发生变化。
铁矿石垄断担忧
此次力拓与必和必拓的合资计划，无疑将再次引发下游的中国钢铁行业的担忧和不满。5月26日，力拓与日本钢铁企业达成新一年度铁矿石降价约33%的协议，尚未获得中国钢铁企业接受。代表中国钢铁行业谈判的中国钢铁工业协会一直要求铁矿石价格恢复到2007年水平，意即价格下降40%-45%。
上海一家大型钢铁企业集团的一位负责人曾表示，目前尚不清楚未来铁矿石价格谈判对象是否会减少，但是他表示，铁矿石供应商数量越少，对于中国未来在铁矿石价格谈判会越不利，尽管铁矿石供应数量可能不会少。
力拓公布的声明中没有说明，未来铁矿石的销售是否仍由必和必拓和力拓各自负责。
每年的铁矿石谈判都会引发一场持久战，今年的铁矿石谈判也不例外。针对5月26日力拓与日本新日铁达成矿粉降33％的首发价，中国钢铁工业协会秘书长单尚华表示：“降价幅度远远不够，国内钢企若按照这样的价格购买，买得越多就赔得越多，中国钢铁企业不能接受这个价格，不予跟进。”
中钢协认为：首先，这个降价幅度没有客观真实地反映今年国际市场铁矿石供需市场的变化形势;其次这个降价幅度将造成中国钢铁生产企业全面亏损;其三，这个价格从总体上也没有体现钢铁生产企业与矿业生产企业之间利益共享，互利互赢的关系。
激烈的铁矿石谈判中，双方眼下可以再利用的新筹码并不多。在三大矿商看来，首发价已经远超过了他们之前20％的让步，而这一让步将成为接下来与中方谈判的重要筹码，若欧洲等地区钢厂选择及时跟进，中方的压力将倍增。
然而，中国今年1月至4月，钢铁全行业亏损已成事实，这样的价格根本无法改变国内钢企的亏损现状，从中方历年来巨大的需求量和眼下的市场需求形势来看，行业现状依然利于中方要价。
中钢协统计数据显示，今年1月至4月，国内72家大中型钢铁生产企业实现利润整体亏损51.79亿元，与去年同期实现利润634.01亿元形成强烈反差。截止到4月底，已有29户企业亏损，其中4月新增4家亏损企业。
由于中国在全球大宗商品市场的影响力增强，给这一体系带来了压力。中国目前是最大的铁矿石买家，所以铁矿石的价格降幅的大小，直接关系著中国钢铁生产企业或亏损或盈利关键一环。去年铁矿石进口量高达44366万吨，占全球矿石出口总量的50％左右。今年1——4月进口铁矿石18846万吨，比上年同期增加3513万吨，增长22·91％。
力拓：争取亚洲大多数客户
力拓集团铁矿石业务主管Sam walsh接受媒体采访时表示，今年的铁矿石谈判已经持续了大约7个月，力拓并不奢望接下来与中国钢厂的谈判能很快就有结果。但与日韩钢厂达成的价格协议，将在未来引导其他客户与公司达成协议。
一位从事铁矿石多年的贸易商接受媒体采访时表示，力拓可能已经料定33％的降幅中方不会接受，但先从日韩钢厂寻找突破口，有助于瓦解亚洲阵营，打击中方谈判的士气。
该人士认为，日本价格本身很有可能是某种妥协的结果。澳洲给了日本一个非常低的焦煤价格，日本似乎合情合理给澳洲铁矿石一个“合适”的降价。
5月28日，韩国浦项制铁公司公开表示跟随力拓与新日铁商定的33％铁矿石价格降幅。
力拓集团表示，继与日本钢铁企业商定的铁矿石基准价格之后，该公司已与亚洲的大多数客户签订了新一轮的铁矿石供应合同，这其中还包括台湾的中国钢铁公司。他们说，下一步还将继续与剩下的亚洲客户谈判，其中的大多数在中国。
力拓集团同时指出，该公司在本财年所生产的铁矿石中，大约有半数是在现货市场销售的。
此外，澳大利亚另一矿业公司FMG集团首席执行官Andrew Forrest曾表示，如果中国方面不接受新制定的铁矿石基准价格，就只能从现货市场购买铁矿石。他指出：“中国的钢铁企业要么接受力拓与新日铁所商定的新的铁矿会基准价格，要么选择接受‘高风险而动荡’的现货价格。”
中钢协：将谈判进行到底
中钢协与中国钢铁企业达成共识，不能接受力拓与日本日新铁降价33％的价格。针对下一步铁矿石价格谈判，中方已经有新的谈判计划。
中国铁矿石谈判代表正式宣布，日韩均表接受的新年度价格协议没有达到中方的降幅要求，没有“客观真实地反映”国际铁矿石市场形势，将“造成中国钢铁生产企业全面亏损”。“中方仍然坚持此前设定的降价40％－45％这一底线。”此前，中钢协一直强调，铁矿石长期合同价格要降到2007年的水平，也就是澳洲矿石降价45％，巴西矿石降价40％。
但留给双方谈判的时间已所剩无几：从7月起将有一些长期合同到期，意味铁矿石价格将由现货市场决定，而不是所谓的年度基准定价。
三大铁矿石公司警告称，不会制定低于现货价的基准价格，否则宁愿在现货市场交易。
随著6月30日达成协议的最后期限临近，中国钢企与铁矿石巨头的较量仍在进行。到底最后谁会让步，现在还难以做出判断。不过越来越多的分析师、铁矿石交易员和业内高管相信，中方的强硬立场很有可能让铁矿石价格基准体系终结。