最近两三年来跌跌不休的美元，可能会找到一名救星，将它从下滑中拯救出来。


这个救星不是来自美国本身，而是美国在东亚最亲密的伙伴国－日本。

在上一次美元暴跌时，尤其是2003年杪及04年初，日本财政部曾抛售高达总值3千500亿美元的日元，大量的买进美元，来扶持这个世界最大经济体的货币。

历史可能重演？

疲弱的美元，打击新力（Sony）及丰田（Toyota）等日本出口商，因为它们把海外的盈利汇回日本时，所带回的收益将减少，迫使它们提高其产品在海外的售价，以弥补有关损失。

许多经济学家及货币分析员已开始猜测，美元过去几个星期内的急速下滑，将逼使日本进行大规模的干预行动。至今为止，日本财政部仍按兵不动，看来默让市场力量来主导日元兑美元汇率的走势。

威胁出口导向企业

不过，分析员指出，若美元继续下滑，对日本出口导向的企业带来威胁，日本政府将面对更大的压力，必须有所行动。

JP莫根首席外汇分析师佐佐木说：“和上次不同的是，（日本）财政部非常不愿干预外汇市场，但如果美元持续的滑落，我想日本财政部可能会觉得它该采取某些行动。”

上月中旬，在JP摩根同意收购贝尔斯登（Bear Stearns），引起了美国多家银行未来命运蒙上阴影的忧虑后，美元兑日元汇率一度下滑至95.72元，这是1995年8月以来的最低点。

单是在今年2月，美元兑日元汇率就猛挫了10％。另一边厢，市场对日本企业获利及美国经济衰退的担忧，导致东京股市上月17日收盘下挫3.7％，至两年半来的最低点。

经济衰退肇弱势美元

早在上月15日，日本报章就刊登了一系列分析该国财政部何时将被迫进场干预，推高美元币值，而日本财务大臣（财政部长）额贺福志郎表示美元跌幅“太急”的一席话，更加剧了这个揣测。

如果日本财政部最终采取行动，其抛出的银弹将是世上数一数二。过去数次在外汇市场的干预活动，日本财政部累积了约1万亿美元的美国国库债券及其他非日元资产，令其外币储备仅此于中国之后，是全球外币储备第二高的国家。

而且，虽然日本财政部近年受到多项丑闻所困，但在外汇市场再度出手，将彰显这个被视为相当独立，深具影响力的部门所建立的威信。然而，经济学家及分析员指出，目前看来日本财政部还是不愿出手，至少它不愿单独行动。其中一个原因是市场广泛认为，日本无法凭着一己之力，力阻美元的跌势，因为美元节节滑落问题的根源，还是出于美国经济本身，美国房地产市场正经历严重的衰退，美国经济也正在放缓。

不愿破坏市场默契

日本财政部看来也不愿破坏她与其他主要经济强国所建立的默契，反而放手让市场力量来决定货币走势。经济学家指出，如果日本干预汇市，将破坏美国、日本及其他工业国不断向中国施压，要中国放任人民币升值的努力。

日本也可能因为不愿触怒美国，而迟迟未进场干预日元涨势。美元下跌预料将推高美国的出口，协助收窄美国的贸易赤字。

但是，日本财政部最终还是可能有所行动，即使只是象征式的行动，以提醒市场及公众，该国有能力领导国际汇市。经济学家及分析员认为，在现任首相福田康夫执政下的日本，看来在经济实力上变得更弱，因为至今为止，他显然没有明确的经济政策与愿景。此外，政治上的僵局，更导致日本国会迟迟未能委任日本中央银行新总裁。

经济学家指出，日本财政部可能试图寻找某些方程式，以采取更多较显著的行动，例如与其他国家一起干预汇市。另一些人说，另一个可能性就是，沽售日元及买进美国以房屋贷款为抵押的债券。此举将协助美国缓和次级房贷危机的冲击，但这样做可能引来日本国内一些异议。

东京麦格里证券经济学家理查哲南表示，总的来说，如果美元跌势继续恶化，日本财政部可能还是会觉得它该发出某种讯号。