本报讯(上海特约记者 张祖国)2007年2月27日，这个日子注定要载入中国股市的史册，主要原因有两个：一是当天上证综合指数和深圳成份指数的收盘跌幅分别达到8.84%和9.29%，盘中一度跌幅接近10%，创下中国股市近10年来的最大单日跌幅，当天共有860只股票进入跌停板。这一突如其来的暴跌，让沉浸在2006年以来中国股市大幅攀升喜悦中的国内外投资者大惊失色。二是这一次暴跌不仅事先毫无徵兆，而且是中国股市有史以来第一次深刻地影响了全球股市，打破了以往美国股市打喷嚏全球感冒的“垄断”局面，演变出中国股市打喷嚏全球感冒的新格局。中国股市以这种暴跌的形式融入全球证券市场是人们所始料不及的，全球金融市场的中国因素正受到史无前例的关注。

由于2月27日中国股市暴跌，连带造成全球股市一片惨跌、动荡不安，不仅欧美各国受到严重打击，亚洲股市也同样受到拖累。27日当天，美国道．琼斯工业指数盘中一度暴跌500点，收盘大跌416点，跌幅为3.29%，是该指数自2001年911恐怖袭击以来最大跌幅；纳斯达克指数也下跌了96.66点，跌幅为3.86%。根据标准普尔的统计，27日美国股市一天就跌掉了6320亿美元的市值。英国金融时报指数也惨跌了148点，跌幅2.31%。日本的日经指数在2月28日一开盘就暴跌700多点，跌幅一度达到3.89%，是8个月来最大跌幅。截至3月5日，日经指数在短短一周内下滑了近1600点。韩国的KOSPI指数2月28日开盘15分钟就重挫57.10点，跌幅为3.51%，也是三年来跌得最惨的一次。其他的亚洲主要股市如香港股市和新加坡股市也都难以幸免，均遭遇重挫，甚至连马来西亚、菲律宾、印尼等地股市也都纷纷中箭落马，尤其是对中国市场依赖度较高的香港、新加坡、马来西亚股市跌幅更大。

众所周知，华尔街向来是全球股市的晴雨表，全球股市跟随它舞动。目前，中国股市的规模虽然在2006年得到了飞跃性扩张，总市值已经超过10万亿人民币，占中国DGP的比重也超过了50%，但并非已大到有如纽约的规模。因此，中国股市第一次如此强烈地牵动全球股市，令许多人感到意外，惊觉中国与全球金融体系的关系竟然变得如此密切。

由于2月27日是星期二，因此在所谓的“黑色星期二”已经过去数天以后，国际舆论仍然在分析和评述中国股市对全球金融市场的影响。虽然也有反对声音对“中国震源说”表示怀疑，认为全球股市波动并非主要由中国因素引起，主张中国股市暴跌是正在寻求抛售理由的全球投资者抓住的几个因素之一，而油价上涨、美国消费者数据疲弱、美联储前主席格林斯潘称美国经济可能遭遇衰退等事件，可能都是令国际股市承压的因素。但是就市场观察而言，中国股市波动震动了全球股市这一观点已经被广为接受。

在2月27日以来的数天里，中国股市先是以十年来最大单日跌幅引发了9.11以来的全球股灾，然后，随著2月28日中国股市多方的反扑，全球股市也随之反弹；而当2月29日中国股市再一次□动蝴蝶翅膀的时候，周边的亚太股市再一次伤风。平心而论，此次海外股市跟随中国股市舞动，一方面是中国的实体经济对全球的影响力上升，全球的投资者越来越关注中国经济的表现；另一方面也是国际上一部分人在对中国股市缺乏了解的情况下，误把中国股市出现的正常调整视为中国经济将要进入衰退的信号，担心中国经济衰退会进一步带动全球经济衰退；同时，也不能排除以美国、香港为代表的国际股市，在经历了较长时间上涨以后藉势进行调整，从而让中国股市蒙受了国际股灾的罪魁祸首之名。

以近一个月的GDP财富为代价，中国股市终于加入了“国际俱乐部”，只是谁也没有想到，中国股市是以第一块“多米诺骨牌”叩开了这个俱乐部的大门。从此以后，中国股市将与全球股市、汇市、债市、大宗商品市场同呼吸共患难。虽然这一次海外股市对中国股市有点反应过度，但可以肯定，从此以后中国股市的一举一动，将会牵动国际金融市场的神经，中国因素对世界投资市场的影响会越来越大。这是因为从根本上来说，扰动国际金融市场背后的真实因素是中国实体经济在世界经济中的影响，中国经济与全球经济的互动程度正在不断地加大。

以2001年中国加入WTO为契机，中国经济开始全面融入全球经济体系。在2001年—2006年期间，中国经济周期与世界经济周期已经形成同步变化，中国经济增长率与世界经济增长率之间的相关系数为0.92，同期美国经济增长率与世界经济增长率的相关系数为0.99，日本经济增长率与世界经济增长率的相关系数为0.92，中国经济发展步伐与美日大致相当，与世界高度相关，远远超过欧洲经济增长率与世界经济增长率的相关系数(0.36)。

同时，中国经济与世界经济的融合不是单方面的。随著中国经济规模不断扩大，这种融合越来越体现在互动的基础之上。入世6年来，中国经济快速发展不仅带动了周边国家的繁荣，而且为世界各国提供了广阔的市场，成为全球经济增长的引擎。根据世界银行公布的数据，入世以来中国经济增长率对世界经济增长率的平均贡献率达到13%，2005年的贡献率达到29%。

作为全球经济增长主要引擎之一，中国不仅摘取了“世界工厂”的桂冠，还是全球的主要消费市场，更为重要的是，中国已经成为日本、韩国、东南亚国家的主要顺差地。如果中国资产价格严重下跌，将会通过财富效应传递到宏观经济，那么包括亚洲在内的全球企业将受到影响。所以，中国股市和全球金融市场的互动是中国经济发展和对外开放必然的结果，随著中国股市近两年来的完善和修复国民经济晴雨表功能，中国股市伤风导致全球金融市场感冒也是人之常情。

另外，单从金融因素来看，今后中国股市与全球金融市场的互动也同样会越来越深化。随著中国证券市场的逐步开放，企业境外和境内上市的互动，以及大批海归股票的出现，还有QDII的推进和QFII的扩容，将使中国股市与全球金融市场血脉相连。尽管目前中国股市还不具备引领全球金融市场的能力，但是从长期看，这种影响力将是有增无减。

从中国商品、中国资金，到现在的中国股市，中国因素已经开始全方位影响全球金融市场。既然中国股市下跌能够影响全球股市，反向思考的结果自然就是中国股市的上涨也应带动全球股市，这同样也会引发很多人的关注和遐想。所以，在这一次中国股市的暴跌中，我们看到了中国股市涨跌的国际意义，将来一定会在世界上出现观察中国股票，然后下单买卖其他国家股票的情况，2月27日只不过是一次预演。