日前，多家机构数据显示，受全球经济放缓，投资者风险偏好下降等因素影响，亚洲证券市场正在遭遇资金净流出，而且流出的规模可能进一步扩大。而证券市场的资金流出，可能预示着资金流出会发生在更广泛的领域，包括FDI和贷款资金。

　　亚洲股市遭遇资金净流出 台湾最为严重

　　三大评级机构之一惠誉的数据显示，外资显然在减少对本地证券的投资。今年前六个月，外资净卖出亚洲证券规模达137亿美元，创出了自2001年6月有此数据以来的新高。流出规模甚至高于2001年科技股泡沫破裂及2003年非典期间的流出规模。其中，资金流出最严重的地方是台湾，主要是因为该地区外资持股市值相对较大，同时电子行业占比过高。

　　汇丰银行日前对各大基金公司进行的最新一季意见及资金流向调查显示，亚太区(不包括日本)的股票基金今年第二季录得的资金净流出，相当于代客管理股票基金总额的20%，但今年第一季却有相等于代客管理资金6%的资金净流入。日本股票在第二季录得的资金净流出额，约占代客管理资金的10%，2008年第一季为流出8%。

　　汇丰的这个调查针对12间全球领先的基金公司。调查发现，截至今年第二季末，12间受访基金公司共代客管理资金达4.2万亿美元，相当于全球基金公司代客管理资金总额的17%。此次调查发现今年第二季度的资金净流出额估计高达285亿美元，相比第一季，代客管理资金总额下降0.67%。

　　香港上海汇丰银行香港区个人理财业务部财富管理业务主管李锦荣表示：“第二季录得资金流出，显示投资者关注亚洲通胀和经济放缓的警号。投资者继续采取保守策略，将资金抽离动荡的股市，转投债市和增持现金。”

　　今后两季是资金流出高危期 现金和债券受青睐

　　展望未来，机构对亚太股市前景并不看好。

　　汇丰的调查显示，基金经理均看淡2008年第三季的亚太区(不包括日本)股市表现。调查还发现，基金已经开始增持现金和债券。在被问及第三季展望时，22%的基金经理认为第三季应该减持日本以外的亚太区股票，而在2008年第二季，这个比例为零。在第二季，56%的基金经理增持了此类资产，而第三季只有44%表示准备增持。

　　中银香港日前也发表研究报告表示，各国经济相继放缓和全球衰退预期增加，令资金流向变得格外敏感。继欧洲、日本之后，估计经济放缓从发达国向新兴市场的进一步传递也会趋于明显，而在确认这一点后，国际资金很可能从这些地区大规模撤离。按照新兴市场在经济周期上往往较发达国有些滞后的规律，今后一、两季会是资金从新兴市场流走的高危期。

　　股市资金变化或预示 资本流入全面放缓

　　惠誉表示，在全球投资者风险规避意识不断加强以及区内经济基本面跟随全球经济恶化的背景下，亚洲地区资本流入开始放缓。

　　惠誉报告指出，尽管2008年1月份亚洲地区获得了强劲的海外直接投资(FDI)，而且仍能获得国际大行的跨境贷款，但外资买入亚洲地区股票的规模却在收缩，同时债券的全球发行也已经放缓。

　　主权评级总裁富兰克林.潘恩表示：“资本市场资本流动将会出现大幅波动，我们开始对‘亚洲脱钩’的说法产生怀疑。我们相信敏感的投资资金流动的变化，可能是FDI和贷款资金流向的先兆。”

　　惠誉对FDI净流入、外资净买入本地证券规模、外资银行在亚洲各国的外部头寸，及债券海外发行规模四类流动较快的资本流入情况进行了持续的跟踪。

　　惠誉表示，今年第一季，并没有迹象显示亚洲地区FDI净流入开始走弱。在资本进口经济体中，中国、印度、泰国、印度尼西亚和菲律宾的FDI净流入仍然稳定。而资本出口经济体中，香港、韩国、马来西亚和台湾的FDI净流出也没有明显的减少迹象。

　　至于国际银行间借贷，亚洲仍是国际银行净债权人。惠誉认为，在官方外汇储备持续增加的情况下，亚洲地区的海外资产持续上升，该地区的信贷风险仍在可控范围内。与此同时，国际银行不断增加他们在亚洲的贷款投放。2008年第一季，亚洲的国际银行间贷款净流入。惠誉目前对印度及韩国特别关注，两国国际银行间净贷款的增幅过快，在国际银行的存款无法与其匹配。

　　今年第一季，国际债券发行规模则显著下降，净发行规模下降了47%，至50亿美元，跌幅最严重的是香港和新加坡。两地是区内的金融中心，因此对全球资本市场的发展最为敏感。此外，马来西亚、泰国和印度的国际债券发行规模也显著下降。

来源：证券时报