央行昨天公布的数据显示，5月份人民币贷款增加6645亿元，同比多增3460亿元。5月末，金融机构人民币各项贷款余额36.21万亿元，同比增长30.6%，这是信贷增速自去年8月份触底以来连续第九个月加速增长。，并创下22年的新高。但与前4个月不同的是，中长期贷款和票据融资有所减少，信贷结构发生了变化。
东方证券分析认为，宽松政策维持不变、中央项目资金到位、部分行业资本金比例下调以及银企对经济复苏的信心逐步增强是推动新增贷款继续多增的主要原因。
货币供应量持续增长
5月末广义货币供应量（M2）同比增长25.74%，增幅比上年末高7.92个百分点；狭义货币供应量（M1）余额18.2万亿元，同比增长18.69%，比上月末高1.21个百分点。
“在货币政策的不断刺激下，M1增长速度明显加快，M1和M2之间的剪刀差进一步缩小，显示了企业交易的活跃度有所增加。”中国社科院金融所货币政策研究室主任彭兴韵说。
M1代表流通中的货币与企业活期存款之和，可以视为企业的生产景气指数。自去年9月份至今年2年份，该指数连续半年在10%以下，只是在3、4月份攀升至17%以上。
中央财经大学教授郭田勇认为，经过最近两月在17%附近徘徊后，5月份M1出现1个百分点的上涨，达到18.69%，说明相比于前几个月，企业的生产经营状况又有进一步的改善。
央行同日发布的二季度企业家问卷调查显示，企业经营指数和设备利用指数分别比上季上升4.6和2.4个百分点，结束了连续3个季度下滑的势头。宏观经济热度指数为-30.8%，较上季上升7.8个百分点，在连续5个季度下降后，首次出现回升。
短期贷款和消费贷款上升
5月份贷款结构发生了较为明显的变化。票据融资和中长期贷款下降，短期贷款和居民消费贷款则呈现上升态势。
5月份票据融资862亿元，较4月1257亿元减少395亿元，连续第四个月下降。与此同时，与4月份短期贷款减少了700多亿元所不同，5月份短期贷款增加212亿元。居民户新增信贷1876亿元，较上月1472亿元多增404亿元，占新增贷款比重达到28.2%，较上月24.9%提高3.3个百分点，连续第三个月加速增长。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，目前绝大部分全国性银行已基本完成年初各自预定的信贷投放计划，剩下的贷款项目可能信用风险较高，因此大部分银行对中长贷投放更加审慎。而房地产市场回暖和扩张性政策对汽车等耐用消费品的补贴，是个人信贷占比持续上升的主要推动因素。
郭田勇表示，和上个月相比，中长期贷款增长份额的降低，表明一季度以来政府拉动投资的贷款有所减少，同时体现中小企业贷款状况的短期贷款金额由减少转为增加，说明中小企业融资状况出现改善，信贷结构的良好变化。
■ 预测
适度宽松货币政策仍将延续
据新华社电 “相比此前的猛增急降，5月份贷款增量更为平稳。这种回落是信贷的理性回归，从资金需求的角度来看，表明我国经济开始企稳。”彭兴韵说。
1月-5月份人民币各项贷款增加5.84万亿元，同比多增3.72万亿元。在一季度信贷增长创出天量达到4.58万亿元之后，4月份新增贷款则骤降为5900多亿元，信贷猛增急降之势历史罕见。
巨量的信贷是否会引发货币政策的变化，一度成为市场关注焦点。进入5月份以来，国内外部分资产价格出现了一定程度的上涨，基于对通胀的担忧，市场对货币政策的关注度更加炙热，不过专家认为，基于经济基本面的考虑，我国适度宽松的货币政策仍将延续。
“虽然贷款量和货币供应量在不断增加，但从刚刚发布的CPI和PPI数据可以明显地看到，经济仍然处在收缩状态。目前虽然资产价格有些涨幅，但不能据此判断一定会通胀来临。”亚洲开发银行经济学家庄健说。
郭田勇认为，5月份信贷增量虽然比今年前三个月要少很多，但比4月份仍有所增长，这表明我国适度宽松的货币政策没有发生变化。由于当前经济下行的压力要大于物价上涨的压力，未来适度宽松货币政策还将有所延续。
■ 观点
刘明康：货币政策应注重防资产泡沫
银监会主席刘明康昨天在出席国际金融协会2009春季会员会议时表示，应关注信贷消极信号，并反思为什么股票市场恢复反弹得这么快。
刘明康表示，国内需求正缓步上升，政府对流动性的增加做了很大的努力。M2和信贷正在增加，经济状况有不同的信号喜忧参半。他提醒：“要非常注意其中的消极信号，因为消极的迹象会削弱企业的盈利率，另外，为什么股票市场恢复反弹得这么快，也需要大家思考。”
中国社科院经济评价中心主任刘煜辉认为，刘明康的表态显示出对通胀的担忧在加强，至少监管层认为股市的快速反弹是个问题，但这并不意味着货币政策会在近期转向。近期货币政策仍将维持“真空”状态，但下半年可能会出现政策拐点，至少刺激的力度不会那么大。
交通银行首席经济学家连平也表示，由于信贷增长较快、金融体系流动性充裕、经济逐渐回暖，货币政策近期大幅放松已无必要；而考虑到外贸形势依然严峻、经济回稳的基础尚不稳固、年内物价大幅上涨的几率较小，尚未到政策收紧的时机。维持货币政策近期保持基本稳定、以微调为主的判断。
央行在公开市场操作中已经开始对冲大量的流动性。央行数据显示，前5月净回笼现金659亿元，同比多回笼708亿元（去年同期净投放49亿元）。央行昨天公布的对银行家的调查显示，二季度有49.0%的银行家认为货币政策“偏松”，57.4%认为下季度货币政策仍将保持现状。
■ 调查
居民收入感受降至10年最低
央行昨天公布的第二季度全国城镇储户问卷调查显示，居民当期收入感受指数下降至1999年来的最低水平，而居民的购车意愿一直保持较高水平。
六成居民认为当前房价高
调查显示，超过六成居民认为当前房价“高，难以接受”，购房意愿仍处于较低位置———准备在未来3个月内买房的居民占比为15.8%，比上季减少了0.9个百分点。
调查中，对未来房价看涨的居民比例渐增，看跌的减少。其中，预计下季房价上涨的居民占比增至25.3%，较1季度增加9.5个百分点；预计房价下跌的居民占比降至14.5%，比上季减少15.1个百分点。
但今年以来居民的购车意愿一直保持较高水平，本季再创历史新高，为12.2%，比上季提高0.2个百分点。
消费意愿降至历史最低
调查同时显示，二季度居民消费意愿下降，储蓄和投资意愿增长。
47%的城镇居民在安排支出时选择“更多地储蓄”，升至历史最高；15.1%选择“更多地消费”，降至历史最低。选择“更多投资”的占比升至37.9%，连续两个季度增加，累计提高8.8个百分点。
央行分析认为，储蓄和消费的一升一降表明，伴随着居民收入减少范围的逐渐扩大和对未来收入的不确定性感受，城镇居民消费更加谨慎。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，储蓄上升，暗示消费（零售）前景不乐观，大致在今年下半年，除非进一步出台新的直接作用于消费的刺激政策，否则零售下滑可能就很难避免。
对未来收入预期不乐观
今年二季度城镇居民当期收入感受指数为-8.6%，比1季度大幅下降20个百分点，是1999年开展调查以来的最低水平。
居民对未来收入预期也不乐观，未来收入信心指数仅为3.4%，比上季和去年同期分别降低了14.3和16.9个百分点。
来源：新京报