去年证券市场的一个主题词是“国9条”，围绕这个主题词，沪深市场在期望、失望甚至绝望的情感链中沉沉浮浮；新年伊始，全国证券期货监管工作会议又向市场抛出一个新的主题词──“尚70条”，也就是尚福林主席在会议上所做报告中蕴含的证监会今年工作的70条具体措施。
     “国9条”余温尚存，“尚70条”又匆匆登场，不知2005年的市场又将围绕这个新主题词如何唱戏？
     尚福林的报告从十个方面论述了2005年证监会的工作重点，其中蕴含的具体措施有70条之多，全年证券市场政策面的路线图基本绘就。在这70条措施中，对市场有较大影响的是：建立上市公司治理评级体系、完成证券投资者保护基金的设立、首次发行股票公司存量发行试点。前两条对市场应具有利好效应，至少从中长期来看。而后一条则成为目前市场颇多猜疑的问题，现在的首次发行股票公司存量发行试点是否意味着国有股减持将再次推行？日前，尚福林主席在全国证券期货监管工作会议上关于首发公司存量发行试点的讲话引起市场广泛关注。存量发行一词，让我们联想到2001年出台随后又停止执行的《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。当时《办法》规定，国有股减持主要采取国有股存量发行的方式。凡国家拥有股份的股份有限公司（包括境外上市的公司），向公众投资者首次发行或增发股票时，均按融资额的10%出售国有股。而尚福林此次再提存量发行，业内认为，很有可能意味着以存量发行方式减持国有股的办法将再次推行试点。
     就此次首次发行股票公司存量发行试点，有几个问题值得关注。一是存量发行比例以前一般是10%，这次试点是否会有新的比例值得关注。另外一个是首次发行股票公司存量发行试点，这就意味着增发、配股不能进行存量发行，这与以前不一样。
     此外，市场人士认为，首次发行股票公司存量发行价格是否与流通股一样也是一个重要问题。存量发行后的股票能否流通，什么时间限制后才能流通并没有明确，如果还有相关限制，那么存量发行与流通股股价会有区别。由于目前相关细则并未出台，因此这一政策对市场的影响还不能完全确定，尤其是发行比例与价格将成为决定这一政策推行成功与否的关键。
     从“国9条”到“尚70条”，可以理解为是股市政策的延续和深化。证监会全年要落实完成70条具体措施，监管层为推进股市健康发展所做的努力其实我们也看得清楚，但为何市场总是不领情？想起《功夫》里周星驰从一个街头小混混到练就绝世武功，至为关键的一步即是打通了他身上的任督二脉。或许我们的股市需要的也是这至为关键的一步，打通股市的任督二脉──国有股问题和扩容问题。如果管理层在这两方面多做努力有所突破，或许比面面俱到的“尚70条”来得更有威力。