上一周的中国股市多空双方围绕着1300点展开激烈的争夺，上证指数周一（12月20日）以1286点开盘，最低探至1271点，最高反弹到1308点，周五（12月24日）报收于1285点，较前一周收盘指数1290下跌了0.42%。周一（12月22日）一开盘，大盘就继续上一周的惯性下跌，直接跌破1300点的关口，之后，现任证监会主席以及前几任的证监会主席联袂发表了内容积极的讲话，在一定程度上稳定了市场的信心，上证指数一度回到1300点的上方。但是，市场对于后市还是比较悲观，周五（12月24日）成交量萎缩，上证指数只能又一次退守到1300点的下方。
　　在本文刊出之际，中国股市将要迎来新的一年。2004年的中国股市，年线收阴已经成为事实，并且是在5年来的低点附近与2005年交接。虽然2004年给投资者留下了苦涩的记忆，但是较低的起点对于2005年来可能就是一个机会。回顾2004年，前三个月的如虹涨势一度让人产生了牛市重来的幻觉，但4月份开始的连绵下跌，将这种幻觉击得粉碎，上证指数甚至创下了5年来的新低。持续三年多的调整，使中国股市已经严重超跌，上海深圳两地股市的平均股价已经低至6.25元，每股?糇什?丫?椭?.89元，平均市盈率只有23倍。与中国经济蓬勃发展的宏观经济大背景相比较，目前的中国股市的投资价值显然是被低估了。
　　2004年给投资者留下了一个重大的悬念，即政策效应是否会转移到2005年？如果将2004年定性为政策之年，大多数人都会表示同意。但是令人遗憾的是政策之年未能引发熊牛转换，于是人们不得不期望政策效应能否在2005年显现出来。在全面落实“国九条”的政策大背景之下，在2004年里，包括拓宽合规资金入市渠道、引进类别表决制度、强化上市公司分红机制，推出交易型开放式基金（ETF）等各种有利于股市发展的政策陆续出台。但是出乎预料的是，股市并没有实现与政策的连动，上证指数像一个秤砣一样，始终在1300这一5年来的低点附近徘徊。以前政策在中国股市从来没有失效过，难道政策的作用以后就不再灵验了吗？所以，2005年先前政策的滞后效应是否出现还是一个谜。
2005年的股市还有一个悬念不能忽视，就是新股发行询价制度正式推行的影响。由于市场低迷以及担心大盘股的发行会冲击指数，所以2004年几乎没有重量级公司新发和上市。随着新股发行询价制度在2005年的正式实施，吸纳大盘股票的压力显然是让渡给了2005年。总之，对于2005年的中国股市既要保持转折随时可能到来的警觉，也要保持转折的到来可能比较艰难的清醒认识。