新年伊始，中国证券市场春风浩荡。2004年1月31日，《国务院关于推进资本市场改革发展的9条意见》给隆冬带来了阵阵暖意。
2004年6月25日，中小企业板八支新股闪亮登场，开盘即暴涨，开盘涨幅多在一倍以上，大族激光股开盘价更达到了每股40元，涨幅为334.78%。
　　然而好景不长，此后，中小企业板更像是开始了一场自由落体运动，股价连连跌停，股民纷纷被套。7月11日，深交所发出公告，对江苏琼花高科技股份有限公司及相关人员予以公开谴责，指出该公司未在《首次公开发行股票上市公告书》中如实披露有关委托理财事实，此时距中小企业板启动仅过了半个月。以此为开端，有关中小企业板的诸多弊端开始纷纷浮出水面。
从2001年“国有股减持”政策出台及后来停止之后，“全流通”一直是中国股市一个最敏感的话题，而且此招屡试不爽。
客观地说，“全流通”确实是中国股市的最大心病。由于种种原因，这块心病已经变得根深蒂固，急切难除。所以政府才在2001年“国有股减持”试行不利的情况下，坚决停止并冻结它。然而“全流通”的概念并不因为“国有股减持”停止而失去其影响，因其不可预测而令人疑虑。
　　据2004年9月13日的消息，国务院免去史美伦（女）的中国证券监督管理委员会副主席职务。史美伦在内地的任职，与这三年来“股市大跌”的时间重合，因此一直以来市场人士对史美伦的评价褒贬不一。史美伦常常强调的是四点：公平、公正、公开、公信，于是乎加强监管的声浪在证券市场此起彼伏。从银广夏到亿安科技，一批又一批的违规上市公司黯然退出市场；从中经开到南方证券，数家违规券商相继出局。据统计，这一过程中，受到公开谴责、行政处罚，甚至立案侦查的上市公司、金融机构超过百家。
史美伦留给中国证券市场更多的是“规范”二字。有人说股市到今日的局面，她是罪魁祸首之一，受害的是七千万股民。也有人说，她的离开是一个遗憾，或许她真的让投资者在股市中损失了不少，但这是为了以后不会让投资者在股市中遭受更大的损失。
与以往叱咤风云、呼风唤雨的威猛形象不同的是，“拯救券商”，“托管”，“违规”，“原罪”则成了今年与券商紧密相连的“关键词”。
　　2004年1月2日，中国证监会和深圳市政府联合颁发公告，鉴于南方证券股份有限公司违法违规经营，管理混乱，为保护投资者和债权人的合法权益，自2004年1月2日起对南方证券实施行政接管。南方证券由此成为2004年第一家被接管的问题券商。
2004年8月25日，哈尔滨市中级人民法院对大庆联谊“共同诉讼”案进行了宣判，至此，中国证券民事赔偿史上“共同诉讼第一案”终于水落石出。法院判决被告大庆联谊赔偿投资者总计187万元，而原告的诉讼标的是303万，赔付率约为60%。
美国类似案件的处理不仅要求公司补偿投资者损失，还要对违规公司执行一定的罚款措施，而目前中国“补”尚且不足，更谈不上“罚”了。因而法院的判决对问题上市公司很难起到杀一儆百的效果。
　　上市公司的老总们“玩失踪”之风始于2003年，以至有人将2003年戏称为“董事长失踪年”。在众多“失踪”中，以啤酒花董事长艾克拉木的表演最为“精彩”。进入2004年，仍有若干老总不愿让“艾克拉木们”专美于前，依然屡屡“隐身”，其行经之诡异令人目瞪口呆。上市公司高管外逃不断上演，除了个人受到利益驱使无法自拔外，更重要的是制度方面的缺陷。上市公司缺乏专业、有效的外部治理环境，以及内部治理结构不完善、缺乏相应的问责机制是主要的制度成因。
2004年9月9日，上证指数收盘1284.31点，跌破1300点大关。一时间业界沸腾，群情激愤。时间飞逝3个月，12月13日，沪指1300点再一次被击穿，而且在过去的近100天中，算上9月9日那一次，上证指数已经8次被突破，激情不见了，人们没有了惊慌，而更多的是漠然。这种变化是自然的，因为已经习惯，已经麻木，因为千三的8次失守后又8次复得。
　　2004年11月4日，在中国证监会发行监管部任要职的发审委工作处副处长王小石被检察机关带走。上周五（12月17日），因涉嫌受贿罪名为由，反贪检察官已将相关法律文书递交批捕部门，对他正式提请批准逮捕。中国证监会在机构设置上有二十个部室，排列第一的为办公厅，第二的就是发行监管部。依证监会专业职能看，发行监管部实为龙头老大，其职责规定：草拟境内企业在境内发行证券的规则、实施细则；审核境内企业直接或间接在境内发行证券的申请，包括首次发行、配股、增发、可转换债券的申报材料并监管其发行活动；审核企业债券的上市申请。可见，发行监管部把关企业能否上市，是证券市场的头道守护神，也是证券市场的最后一道防线。王小石案件现在尚未结束，但是此事曝光的证券发行“潜规则”等等却不容忽视。
　　2004年6月29日，新股济南钢铁以发行价6.36元平开，但随后便出现暴跌，在开盘后不到两分钟的时间内探至5.9元，跌幅达到7.23%。此后该股大部分时间在发行价下方运行，虽然收盘该股艰难的站在发行价上方一分钱6.37元的位置，但全天的均价仅为6.29元。新股神话被无情地打破了。
　　12月13日，中国证监会网站公布了《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》，《通知》规定首次公开发行股票试行询价制将于明年1月1日正式启动，这也算是2004年股市给人们留下的希望。