上一周中国股市继续探底行情，周五（8月27日）上证指数报收于1320点，较前一周的收盘指数1341点又下跌了1.57%，上证指数的平均市盈率已经降低为25.25倍。在一周的交易中，周二（8月24日）虽然一度出现止跌反弹现象，但是与前期每次反弹类似，反弹导致的反而是指数再创新低。目前的上证指数点位已经离2003年的两个底部──1月6日的1311点和11月13日的1307点只有一步之遥，去年股市在创出这两个低位以后都出现了强有力的上升行情，而今市场再次运行到了这样的点位，历史是否能够重演？已经成为市场人士和投资者关注的焦点。
应该说这种可能性是存在的，但是就目前的市场格局而言，还是有一定难度的。首先，这一年多来股票的价格体系发生了很大的变化。比如宝钢的股价去年的时候才4元多一点，而现在的价位是6元左右，虽然市盈率仍然不算太高，但相对于去年而言还是明显高出一截，其它的大盘蓝筹股也有类似的情况。所以，就大盘蓝筹股而言，至少目前的投资价值与前两个1300点左右的低点时相比，并没有什么特别的优势。其次，上市公司的经营效益预期也明显不如去年。去年的社会舆论是对经济前景一片看好，公司的效益预期普遍良好，在这种高增长的预期背景之下，市场的投资气氛得到了有效的鼓舞，这也就直接导致了股市行情在11月份启动。而目前股市运行的经济背景是宏观调控，目标是抑制通货膨胀，手段是从紧的货币政策和积极财政政策的淡出，这样必然会影响到投资者对各行业发展前景的预期，从而降低参与投资的积极性。
　　中国股市的调整从今年4月以来已经接近了5个月的时间，从各方面来看，调整应该说已经比较充分了。如果从更大的时间跨度来看，2001年以来的调整已经持续了3年有余，但是股指还是屡创新低，这似乎让人难以理解。目前的市场人气极度低迷，要想产生大的行情必须突破三大瓶颈。一是要突破对宏观调控的认识瓶颈。从表面上来看，宏观调控会使经济降温，但是从长远的观点来看，宏观调控反而有利于国民经济持续、健康、稳定地发展，对长期投资应该是利好。二是要突破投资者的信心瓶颈。股票市场归根到底是一个靠信心支撑的市场，因此要使市场人气恢复，必须重建对市场的信心。在信心的重建上，证券监管当局的努力是十分重要的，在提高上市公司的素质和上市公司的诚信建设方面，证券监管当局的作用非常之大，只有将缺乏诚信的上市公司坚决摈弃在市场之外，才能真正树立起市场信心。三是要突破市场的资金瓶颈。资金是股市的血液，从目前的市场情况来看，资金面的紧张是确实的，要打破这个瓶颈首先要对融资规模进行适当的控制，放缓新股上市的步伐；其次要增加对股市资金供给的合法渠道。在突破了上述市场瓶颈以后，中国股市必将会释放出巨大的能量。