从今年5月20日起，停牌近两年的欧亚农业(0932)的上市地位被香港联交所取消，成为近年来香港股市首家被清盘的内地民营企业。昔日辉煌的民营企业竟然落得如此下场，使人们不得不反思其被摘牌背后的原因。
5月20日（上周四），香港联交所宣布取消欧亚农业（0932）的上市地位。该股自2002年9月底停牌以来，已停止买卖18个月。此次正式除牌，表示欧亚农业的发迹史已告一段落。由于欧亚农业已进行清盘程序，其小股东有可能只剩下少数权益，更悲观的结局可能是一无所有。回想当年欧亚上市时与其它龙头民企掀起的民企热潮，与现时境况比较，真叫人不堪回味。
自2000年初期，随着国内经济急速发展，国际投资者掀起在中国投资的热潮。然而，有部分投资者认为内地国有企业结构较为臃肿，管理层缺乏创新改革的勇气，部分国企仍停留在追求市场份额而非?衾?蟮拇?乘枷肽Ｊ健＞驮诖耸保?弑噶榛畹木???频墓?诿裼?笠捣追揍绕稹Ｓ捎谡庑┢笠档拇蠊啥?辔?饺似笠导遥?斡肷??幕??陨醺撸?由掀淞榛钣Ρ洌?朴诎盐帐谐』?觯?试诠?谑谐≈心芄蝗〉米吭降某杉ǎ?缁??纫丫?晌?矣骰??钠放破笠怠６?谙愀凵鲜械墓?荆?缗费牵?932）、超大现代（0682）等因其高盈利增长性而倍受投资者关注。2001-2002年度，此类公司在香港掀起一轮民营企业浪潮，也有不少投资者预期民营企业将成国内经济增长的主要动力。
然而，好景不常，2002年欧亚农业被揭发出现账目问题后，一连串问题开始浮现出来，包括夸大收入，非法改变土地用途，非法转走资产，拖欠税项及进行虚假配售股份等，公司主席杨斌因诈骗及非法占用农地等罪名被判有期徒刑。当欧亚在2002年9月出事后，投资者惊惶失措，民企股一度遭到剧烈??售。虽然近期民企股股价已回复正常水平，但投资者对它们仍然存在戒心。
总体而言，由于民营企业体制灵活，认为民企股前景仍是光明的。不过，由于其发展历史较短，公司的成长往往依靠董事长以及少数重要员工的个人能力，其盈利波动性往往较其它大规模企业为高。关于如何选择真正其实力的民企，笔者倒有些建议：一些透明度较高、上市历史较长、企业管理比较规范的公司较为可取。当然，如果投资者自身对企业所属行业有充分认识，熟悉企业产品的销售状况，了解其毛利率有无夸大的情形，选择则更为理性。然而，就一般投资者而言，除了从财务报表中能挑选一些较为优良的企业外，大多数难以真正了解企业的营运状况。鉴于此，有人建议挑选“一篮子”民企股以分散投资风险，胜于将重注押于个别股票上。
此外，为了重塑投资者信心，上市保荐人和注册会计师亦需加强自身的专业监管，将出现问题账目的可能性尽量减低。不论如何，“欧亚事件”给大家上了宝贵的一课，长痛不如短痛，只要能从中吸取教训，长远而言反而有助于民营企业的健康成长。
5月20日（上周四），香港联交所宣布取消欧亚农业（0932）的上市地位。该股自2002年9月底停牌以来，已停止买卖18个月。此次正式除牌，表示欧亚农业的发迹史已告一段落。由于欧亚农业已进行清盘程序，其小股东有可能只剩下少数权益，更悲观的结局可能是一无所有。回想当年欧亚上市时与其它龙头民企掀起的民企热潮，与现时境况比较，真叫人不堪回味。
自2000年初期，随着国内经济急速发展，国际投资者掀起在中国投资的热潮。然而，有部分投资者认为内地国有企业结构较为臃肿，管理层缺乏创新改革的勇气，部分国企仍停留在追求市场份额而非?衾?蟮拇?乘枷肽Ｊ健＞驮诖耸保?弑噶榛畹木???频墓?诿裼?笠捣追揍绕稹Ｓ捎谡庑┢笠档拇蠊啥?辔?饺似笠导遥?斡肷??幕??陨醺撸?由掀淞榛钣Ρ洌?朴诎盐帐谐』?觯?试诠?谑谐≈心芄蝗〉米吭降某杉ǎ?缁??纫丫?晌?矣骰??钠放破笠怠６?谙愀凵鲜械墓?荆?缗费牵?932）、超大现代（0682）等因其高盈利增长性而倍受投资者关注。2001-2002年度，此类公司在香港掀起一轮民营企业浪潮，也有不少投资者预期民营企业将成国内经济增长的主要动力。
然而，好景不常，2002年欧亚农业被揭发出现账目问题后，一连串问题开始浮现出来，包括夸大收入，非法改变土地用途，非法转走资产，拖欠税项及进行虚假配售股份等，公司主席杨斌因诈骗及非法占用农地等罪名被判有期徒刑。当欧亚在2002年9月出事后，投资者惊惶失措，民企股一度遭到剧烈??售。虽然近期民企股股价已回复正常水平，但投资者对它们仍然存在戒心。
总体而言，由于民营企业体制灵活，认为民企股前景仍是光明的。不过，由于其发展历史较短，公司的成长往往依靠董事长以及少数重要员工的个人能力，其盈利波动性往往较其它大规模企业为高。关于如何选择真正其实力的民企，笔者倒有些建议：一些透明度较高、上市历史较长、企业管理比较规范的公司较为可取。当然，如果投资者自身对企业所属行业有充分认识，熟悉企业产品的销售状况，了解其毛利率有无夸大的情形，选择则更为理性。然而，就一般投资者而言，除了从财务报表中能挑选一些较为优良的企业外，大多数难以真正了解企业的营运状况。鉴于此，有人建议挑选“一篮子”民企股以分散投资风险，胜于将重注押于个别股票上。
此外，为了重塑投资者信心，上市保荐人和注册会计师亦需加强自身的专业监管，将出现问题账目的可能性尽量减低。不论如何，“欧亚事件”给大家上了宝贵的一课，长痛不如短痛，只要能从中吸取教训，长远而言反而有助于民营企业的健康成长。