无论是“金猪年”带来的亚洲婴儿潮，还是8月国际金融市场的大动荡，都改变不了黄金的颓势。今年买股票和炒外汇的众多中国投资者都赚了个盆满钵满，但黄金的表现依然没有起色。

　　今年来，以美元计价的国际黄金价格不过小升4%。扣除美元贬值等因素，可以说原地踏步。美国次优抵押贷款风波席卷国际金融市场，引发投资者抛售风险系数高的资产。按照传统，这正应该是黄金大放异彩的时候，但它反而再一次遭到国际机构投资者无情地抛售。

　　机构投资者面对赎回和暴仓的压力，纷纷抛售价格相对稳定的黄金来筹措现金。国际金价近来也创出了7周来的最低。黄金作为硬通货的功能已经淡化，现在成为大宗商品的一部分。作为一种另类投资工具，黄金和其他投资工具的关联性日益加强。

　　中国央行黄金数量没变

　　自从80年代开始，欧洲各国央行纷纷抛售黄金，黄金走出一轮20年的熊市。但随著中国和印度的崛起，国际黄金市场又找到了新的增长点。日益富裕的中印消费者成了黄金新的买家，推动国际金价走出一轮新的行情，5年内价格翻了一倍。

　　世界上主要的黄金还掌握在发达国家手里，亚洲国家有增持的馀地，它们外汇储备连创新高，给了人们新的想像空间。但事实证明，亚洲国家没有兴趣在黄金创出历史新高的位置增持，比如中国从2003年至今央行拥有的黄金数量一直没有变化。

　　原来国际市场认为亚洲央行在投资外汇储备之时只会采取保守的方法，事实证明它们要灵活得多。新加坡政府投资公司成功的股权投资给了区域内的政府一个榜样，中国政府海外投资的第一步就跨入了股票市场，而且投的还是风险较大的新股——私募基金百仕通（Blackstone）。

　　中国人热衷投资股票

　　一般中国老百姓有分散投资的需求。但他们除了来香港自由行的时候逛一下金店，也没有大幅买金的渴望。中国股市今年几乎再次翻番，房产价格也出现两位数的涨幅，和它们相比，黄金价格显得太不愠不火了。另外，中国今年以来逐步放开资本项目，使得国内过剩的资金能够以机构投资、或直接投资港股的形式释放出去，给了国内投资者更多分散风险的渠道，使得黄金的吸引力进一步褪色。

　　今年以来黄金的回报和其他投资相比黯然失色，未来是否完全就不值得一提？有专家认为，正因为它最近表现不佳，黄金值得关注。首先，黄金已经成为许多机构投资组合的一部分，他们在过去的几周内抛售黄金，很有可能在未来的几个月内把它们再买回来，短期内有补涨的空间。

　　其次，发展中国家对于黄金现货的需求依然强劲。印度已经是黄金最大的需求国，印度卢比的走强使得印度人的购买力上升，这体现在印度4—7月黄金进口大涨了25%。印度的主要假期从8—9月开始，到11月进入高潮，一年一度黄金消费的旺季才刚刚开始。

　　今年是中国农历“金猪年”，中国和香港等地医院都出现人满为患的状况。亚洲其他国家韩国，也有赶在“金猪年”生宝宝的说法。明年又是奥运年，结婚生子的中国人只会比今年更多。亚洲人传统习惯给新婚夫妇金首饰作嫁妆和聘礼，对黄金需求有大幅上升之势。

　　另外，中东国家依然是黄金的大买家。沙特阿拉伯第二季度对黄金的需求大升30%，超过了国际黄金组织的预期。

　　展望未来，黄金将继续具有双重身份。一方面它在长期投资者心目中还是一种避险和保值的工具，有稳步向上的可能。但它也越来越多地受到短线的商品投资者的影响，波动可能会增强。从不要把鸡蛋放在同一个篮子的角度出发，投资组合里还是可以放一些黄金，而“金猪年”里黄金的失宠正提供了一个吸纳的良机。