日本大型出口商的股票在重挫后展开反弹，这是否意味著眼下正是逢低吸纳出口商类股的良机？分析师为此颇费思量。

　　一方面，当前日本的股价看起来不算昂贵，即便是日本世界级制造商的股票亦是如此。然而，一旦美国这个日本企业最大的出口目的地出现经济滑坡，这些企业的销售业绩势必受到重创。此外，近期日元汇价急速攀升，令日本公司的海外收益在汇回国内、兑换本币的过程中随之缩水，从而使出口商类股的前景更加雪上加霜。

　　在近期，尽管全球其它市场也出现了波动，但东京股市震荡之剧令其它市场相形见绌。

　　在部分分析师看来，这表明当前正是买进的良机。东京新生银行(Shinsei Bank)的投资主管马克．库蒂斯(Mark Cutis)8月20日在新闻发布会上表示，他认为次级抵押贷款市场的风暴可能已经过去，当市场转好时，股指将大幅跃升。

　　分析师表示，日本企业的基本面依旧强劲，这些公司所发布的收入增长及利润情况均有不俗表现。丰田汽车在截至6月份的财政季度中实现利润4915.4亿日元，刷新了历史纪录。而且销量超过通用汽车公司成为全球最大的汽车企业已是指日可待。任天堂公司在推出大受欢迎的Wii游戏机后，净利润出现了明显增长。此外，索尼公司的业务复苏计划已近尾声，在截至6月份的财季中，公司利润达到了创纪录的665亿日元。

　　不过也有其它市场人士认为这些日本企业的业务环境可能将出现重大改变。

　　日本规模最大、最具知名度的公司有不少都以出口为主，前段时间日元在低位徘徊为它们带来了不少好处。6月23日，美元收于124日元的高点。然而8月20日，美元已经跌至了114日元一线。

　　大多数公司都表示，它们已经建立了对冲头寸，以此来防范9月底之前出现的汇率波动。但是，如果日元如策略师预计的那样持续走强，那么上述日本企业的赢利状况就将开始受到冲击。大多数日本企业在做出业绩预期时都是基于1美元兑115日元这一较为保守的汇率水平。但举例来说，9月份之后美元兑日元每下挫1日元，丰田汽车就将因此少进账约350亿日元，索尼公司也将缩水60亿日元。

　　法国巴黎银行全球投资组合营销和交易主管Motomi Hiratsuka表示，可能会有更多的基金经理出于减小日元汇率风险的目的而寻求在其投资组合中减持出口类企业的股票。

　　由于过去十年中对外贸易在日本整体经济中发挥的作用越来越大，所以日本出口企业的命运可谓牵一发而动全局。2006年日本进出口总额为142万亿日元，约占国内生产总值(GDP)的28%；而1996年日本进出口总额为83万亿日元，占当年GDP的16%左右。日本的出口额远大于进口额，2006年日本出口额为75.2万亿日元，1996年的出口额为44.7万亿日元。

　　包括丰田汽车、日产汽车和本田汽车在内的日本汽车生产商在日本去年的总出口中占据了40%。索尼公司在4月至6月的财季中逾80%的收入都是在海外市场上实现的。

　　分析师表示，除了日元的因素之外，美国信贷市场的危机有可能引发美国经济滑坡，而去年日本超过20%的商品都出口到了美国市场。此外，美国萎靡不振的消费需求也有可能挫伤其它国家的经济，而后者同样是日本产品的出口目的地。

　　德意志银行旗下私人理财集团首席亚洲策略师马歇尔．吉特勒表示，他认为现在重回股市为时尚早。吉特勒表示，他相信将有更多次级抵押贷款危机之外的利空消息从美国传来，这不仅将影响美国经济前景，而且也将拖累日本大型出口企业的利润。

　　即便最糟糕的情况可以避免，许多分析师也一致认为当前市场波动仍旧过于剧烈，投资者行事不够理智。吉特勒指出，日本应该是受当前风波影响最小的国家之一，因为该国企业的债务水平很低。