■ 浩 运

　　 在连续阴跌数周、上证指数又一次创出新低之后，中国股市终于出现了报复性的反弹，周五（4月1日）上证指数大涨了42.33点，日涨幅达到3.85%，成交量也迅速地放大到113亿元人民币。周一（3月28日）上证指数以1204点开盘，此后一路向下探寻底部，最低探至1162点，打破了前期1187点的历史新低。由于指数再创新低，使得场内资金极度看空，市场人气十分低迷，成交量也迅速萎缩。但是，周五（4月1日）的行情出现了戏剧性的转变，当天早盘，上证指数以1180点略微低开后，继续小幅下跌，最低跌至1173点；午盘以后市场阴霾一扫而空，权重指标股、超跌股、科技股等纷纷放量大涨，使上证指上数一举突破5日、10日均线的1200点整数关的压制，最终以1223点报收，较前一周的收盘指数1205点上涨了1.49%。
　　 行情的戏剧性变化，与市场上流传的各种利好消息有密切的关系。其中，最引人注目的是有关“平准基金”将要推出的传闻。平准基金又称干预基金，是政府通过特定机构（证监会、交易所）以法定方式建立的基金。平准基金的目的是要抑制市场的非理性波动，在目前中国股市的长期熊市状态之下，显然平准基金的负有在市场出现非理性下挫时进行护盘的义务。由于中国股市从2001年的2245点下跌以来，跌幅已近50%，时间接近4年之久，蒸发的市值以千亿计，市场各方的参与者都损失惨重。因此建立平准基金，由政府看得见的手进行适当的干预确实是必要的，市场出现这样的传闻，自然就会让人相信和期待。
　　 整个3月份中国股市走出了持续下跌的走势，市场在有效跌破1200点整数关后，4月份的第一个交易日立即收出了一根长达40多点的大阳线，而且再度收复1200点，从而使得投资者对利好政策出台充满了期望，平准基金的消息进一步强化了这种预期。但是值得注意的是，从长期走势来看，市场依然处于自2001年6月2245点以来的长期性下降信道之中，市场的价格重心仍然在不断地下移。这样一个长达4年的下降通道要形成反转，不可能立竿见影。目前的反弹走势成交量明显不足，要断定就此已经拉开反转的序幕还为时尚早，投资者对当前的股市上涨仍然应将其视为反弹为宜。至于反弹的高度与延续的时间要取决于新股发行的节奏与力度，投资者必须密切关注新股扩容的安排。据统计，目前已经公布再融资计划的上市公司有近70家，其中拟增发的有近30家，拟配股的有10余家，拟发行可转债的有20余家，假如这些公司都通过审查被批准发行的话，今年股市的再融资需求约为800亿元人民币。所以，政策利好与市场扩容的相对强度将会左右今后的股市走势。