由于货币供应与实际经济活动的关系与往年相比发生了很大变化，因此有人断言，2005年最难制定的宏观政策，也许就是货币政策。
中金公司首席经济学家哈继铭表示，稳健的货币政策，从量上说就是不冷不热。但是用什么标准来测量冷和热，本身就是个问题。
他指出，去年出乎意料的反降为升的货币流通速度，给今年货币政策的制订出了个大难题。解决这一问题的惟一途径，就是改革过分依赖数量调整的货币政策，充分利用包括利率等多种货币参数，并且货币政策的目标应更多地注重控制通货膨胀。而央行也将今年的工作重点之一，锁定在继续深化利率市场化改革，充分发挥利率杠杆的调控作用上。
央行在制定2005年货币政策时，将不再像往年那样仅仅依赖于货币供应指标，而会比过去更多地关注利率这一价格杠杆对货币供求的调节作用。据他推断，今年中国的利率水平将跟随美联储利率的进一步提高而有所上调，幅度大约为75个基点。
加快发展外汇市场，保护人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，已经纳入央行今年的工作目标。
去年人民币经常项目顺差在减少，而资本流入的量在增大，原因之一就在于外资有人民币升值的预期。为维护人民币汇率的稳定，中央银行进行了大量频繁的对冲操作，这无疑将增大操作成本，也必然会给央行带来财务压力，这一状况与中国目前汇率机制不够灵活不无关系。与此同时，目前实际上的固定汇率机制也不利于调整国际收支。如果汇率浮动的区间大一些，国际收支压力就会减小，对冲操作也不需要那么频繁，流入的外资也不会有那么多了。
目前中国资本项下管制的有效性还存在一定问题，要解决这些矛盾，一方面要加强外汇管理，另一方面应在汇率的形成机制方面进行改革，通过外汇市场的工具和产品创新，增大汇率形成机制的弹性。
央行明确，今年M1和M2的预期增长目标为15%，全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。对此，国家发改委经济研究所主任宋立博士认为，这一预期目标在实际操作中需要被赋予一定的弹性。
从历史上看，货币供应量大致处于19%至20%的平均水平，最近几年该水平略有下降，但基本上维持了一定的超额货币供应。
货币政策的目标是稳定币值，在防止经济硬着陆的同时，也要防止物价过度上涨。鉴于当前的经济形势比较复杂，在这种情况下，货币政策坚持稳健的基调，十分必要。
当“ 金融稳定”高频率地出现在周小川的讲话和央行的相关报告里，已没有人怀疑今后的货币政策将密切关注金融稳定。人们关心的是，今年央行在此方面是否有实质性的大动作。
过去中国对问题金融机构的处置并不是很多，随着市场竞争激烈程度的增加，出问题的金融机构会相应增多。随着问题金融机构处置速度的加快，央行资金运用的财政化倾向越来越突出，央行的再贷款逐渐演变为基础货币投放的一个不正常渠道，这将带来央行不愿意看到的通胀压力。
加快进行制度建设，推进存款保险制度、投资者赔偿机制、保险保障基金等的建立，减少央行用于金融稳定的再贷款，将是央行今年在金融稳定方面的主要“看点”。
与此同时，尽管房地产业中长期需求潜力巨大，但短期的结构性失衡已引起央行的高度警惕。因此，在关注煤电油运以及钢铁等行业投资是否反弹的同时，央行将更多地关注房地产业的发展动向，以防止其短期产生的泡沫给金融稳定带来的不良影响。
今后货币政策的操作将更多地通过金融市场，特别是货币市场来进行。货币政策与金融市场的关系已越来越密切。央行已明确提出，要通过金融产品的创新，大力发展金融市场。在目前的市场条件下，央行正考虑除了允许商业银行发行次级债以外，让银行像证券公司一样发行普通的金融债券。总之应通过大力发展金融市场，为央行货币政策提供功能强大的操作平台，切实提高货币政策传导的有效性。
中金公司首席经济学家哈继铭表示，稳健的货币政策，从量上说就是不冷不热。但是用什么标准来测量冷和热，本身就是个问题。
他指出，去年出乎意料的反降为升的货币流通速度，给今年货币政策的制订出了个大难题。解决这一问题的惟一途径，就是改革过分依赖数量调整的货币政策，充分利用包括利率等多种货币参数，并且货币政策的目标应更多地注重控制通货膨胀。而央行也将今年的工作重点之一，锁定在继续深化利率市场化改革，充分发挥利率杠杆的调控作用上。
央行在制定2005年货币政策时，将不再像往年那样仅仅依赖于货币供应指标，而会比过去更多地关注利率这一价格杠杆对货币供求的调节作用。据他推断，今年中国的利率水平将跟随美联储利率的进一步提高而有所上调，幅度大约为75个基点。
加快发展外汇市场，保护人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，已经纳入央行今年的工作目标。
去年人民币经常项目顺差在减少，而资本流入的量在增大，原因之一就在于外资有人民币升值的预期。为维护人民币汇率的稳定，中央银行进行了大量频繁的对冲操作，这无疑将增大操作成本，也必然会给央行带来财务压力，这一状况与中国目前汇率机制不够灵活不无关系。与此同时，目前实际上的固定汇率机制也不利于调整国际收支。如果汇率浮动的区间大一些，国际收支压力就会减小，对冲操作也不需要那么频繁，流入的外资也不会有那么多了。
目前中国资本项下管制的有效性还存在一定问题，要解决这些矛盾，一方面要加强外汇管理，另一方面应在汇率的形成机制方面进行改革，通过外汇市场的工具和产品创新，增大汇率形成机制的弹性。
央行明确，今年M1和M2的预期增长目标为15%，全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。对此，国家发改委经济研究所主任宋立博士认为，这一预期目标在实际操作中需要被赋予一定的弹性。
从历史上看，货币供应量大致处于19%至20%的平均水平，最近几年该水平略有下降，但基本上维持了一定的超额货币供应。
货币政策的目标是稳定币值，在防止经济硬着陆的同时，也要防止物价过度上涨。鉴于当前的经济形势比较复杂，在这种情况下，货币政策坚持稳健的基调，十分必要。
当“ 金融稳定”高频率地出现在周小川的讲话和央行的相关报告里，已没有人怀疑今后的货币政策将密切关注金融稳定。人们关心的是，今年央行在此方面是否有实质性的大动作。
过去中国对问题金融机构的处置并不是很多，随着市场竞争激烈程度的增加，出问题的金融机构会相应增多。随着问题金融机构处置速度的加快，央行资金运用的财政化倾向越来越突出，央行的再贷款逐渐演变为基础货币投放的一个不正常渠道，这将带来央行不愿意看到的通胀压力。
加快进行制度建设，推进存款保险制度、投资者赔偿机制、保险保障基金等的建立，减少央行用于金融稳定的再贷款，将是央行今年在金融稳定方面的主要“看点”。
与此同时，尽管房地产业中长期需求潜力巨大，但短期的结构性失衡已引起央行的高度警惕。因此，在关注煤电油运以及钢铁等行业投资是否反弹的同时，央行将更多地关注房地产业的发展动向，以防止其短期产生的泡沫给金融稳定带来的不良影响。
今后货币政策的操作将更多地通过金融市场，特别是货币市场来进行。货币政策与金融市场的关系已越来越密切。央行已明确提出，要通过金融产品的创新，大力发展金融市场。在目前的市场条件下，央行正考虑除了允许商业银行发行次级债以外，让银行像证券公司一样发行普通的金融债券。总之应通过大力发展金融市场，为央行货币政策提供功能强大的操作平台，切实提高货币政策传导的有效性。