在中国整体经济格局仍相对稳定情况下，由于全球需求放缓带来油价先行回落对中国是件好事情。油价回落所带来的通胀压力减弱，能够给政府提供一定政策放松的空间，帮助经济保持平稳较快增长。但近期仍需要对通胀压力保持警惕，中国能否成功转变高消耗的增长模式，对股票资产长期表现非常关键。在21世纪，需求对油价的影响更加复杂，因为新兴市场大量新增需求加入，同时加入的还有大量金融层面对商品的需求。油价对中国市场的影响，可以站在乐观派立场，一方面油价下跌，直接减轻工业企业的成本压力，带来盈利改善；另一方面全球需求萎缩带来油价下跌，对中国政府提供了扩张内在需求的空间，对中国未来一年的经济增长状况并不非常悲观。但对股票趋势来说，仍需要时间等待需求环境趋于稳定。长期来看，对通胀压力仍保持警惕，新兴市场经济扩张仍带来长期的资源价格上涨动力，中国经济转型能否成功非常关键。因此，短期关注需求，长期关注通胀。

　　海通证券：

　　奥运期“维稳行情”温和运行

　　从市场氛围看，一方面，在当前奥运期间，政策面清晰的“维稳基调”因素，以及胡锦涛总书记在下半年经济工作重点会议时提出的六点要求中，第一条要求即提出要“全力保持经济平稳较快发展”，意味著政府在出台更进一步的宏观紧缩政策时会更加谨慎。因此，上述因素将有望对近阶段投资者持股信心的稳定产生积极促进作用；另一方面，日前召开的中共中央政治局会议中提出的“把通胀水平控制在合理区间”作为中国政府下半年的首要任务之一，预示著宏观紧缩政策适度放松的市场预期可能暂时难以兑现，这将可能在一定程度上对长线资金入场的积极性产生抑制作用。总体上，目前市场外围运行环境偏中性，即股票市场政策基调“偏暖”，但宏观经济政策面依然“偏空”。当前QFII对A股市场运行趋势普遍持偏乐观的观点，与国内以基金为典型代表的机构对A股市场运行趋势普遍持谨慎态度观点之间存在显著分歧。因此，若近阶段没有直接的、更新的重大相关股票市场利好政策出台，或海外股票市场总体运行趋势继续偏弱，则市场期待的奥运期间“维稳基调”下的“奥运行情”可能会明显打折扣。

　　天相投顾：

　　继续震荡盘升的可能性较大

　　下半年央行可能将继续提升存款准备金率，而为缓解中小企业资金压力，信贷政策可能出现结构性放松。从股市的角度，建议继续跟踪M1、M2的发展趋势，在盈利放缓的背景下，流动性见底回升是判断股市趋势变化的重要依据。在市场仍处于弱平衡的背景下，重启大盘股IPO对于市场心理层面会产生一定的影响，但考虑到市场维稳的预期，近期市场延续震荡盘升的可能性较大。通过对基金二季报的分析以及股市趋势的判断，建议从以下两条思路入手。一是提高集中度。牛市中自上而下的配置策略在市场大幅回落的时候就表现为泥沙俱下，系统性风险增大，因此现阶段为防止市场系统性风险应转变策略，侧重个股的挖掘，将基金资产配置在质地最好的公司身上。二是投资弱周期性的行业部门，防范可能的经济回落的风险。目前的防御性企业包括民用刚性消费品如医药、食品、商业、媒体、机场和符合国家固定资产投资方向的农业投资、铁路投资、医药投资、通信等。

　　长江证券：

　　下半年行情产生结构性机会

　　金融市场有一个特点，就是在不同的阶段投资者所表现出来的理性程度或者说非理性程度是不同的，非理性的高峰表现是市场的大幅波动，而较之大幅波动时间更长的则是平静的时期，战略型建仓不适合在金融市场大幅波动的时候进行，更多情况下应该在市场平稳期时进行，金融市场平稳不平稳还需要看经济基本面。在如今国内国外各类数据都在走极端的情况下，建议投资者以短线操作为主。下半年机构的看空并非整体性的看空，而是结构性看空，市场将是孕育机会的调整，毕竟已经不是6000点了。目前虽然有些行业不看好，造成了行业的普跌，但是有些质地优秀的公司也被错杀，或者是因为大小非问题而错杀，这些公司作为中国重要的中坚企业，仍具有十分可观的投资价值，比如机械类的股票。