■ 浩 运

　　“十一”国庆长假结束以后的快速上涨行情，在上一周出现了调整的迹象。上证指数从节前的5552点跳空跃上5600点整数关，随后又一口气连过5个百数关，最高上摸6124点。但是，从上一周的周三（10月17日）开始，大盘连续3个交易日下跌，尤其是在周四（10月18日）因受到所谓的证监会可能要实施A股与H股换股计划的传闻，上涨指数下跌了200多点，跌幅达到3.5%左右。周五（10月18日）尽管证监会出面辟谣，明确表示不存在所谓的A股与H股换股计划，可是大盘仍然欲振乏力，当日上证指数还是以微弱的跌幅收盘，最后报收于4812点左右。

　　俗话说“成也萧何败也萧何”，此前大盘蓝筹股风光无限，投资者狂热追捧大盘股，“中”字头股票的激情使市场处于投机的亢奋之中。但是在大盘股过热之后，市场必然要为这种过热行为付出一定的代价。在上述几个交易日中，“中”字头股票反而成为大盘下跌过程中的重灾区，中金黄金、中国国航、中船股份、中国卫星、中海油服、中国神华、中国石化等纷纷位于跌幅的前列。由于大盘股的上涨，导致股价指数存在明显的虚增成分，因此当大盘股带头下跌时，自然对股价指数的影响也很大。我们在盘面上可以看到，上证指数的日K线出现了很长时间以来没有看到过的大阴线，形成了自7月6日以来仅次于“9．11”的第二大阴线，这根大阴线已经一举击破了5日和10日移动平均线，无疑给后市蒙上了一层阴影。

　　市场可能会步入调整阶段，这是由诸多因素决定的。首先，从本轮上升行情的运行时间来看，从7月6日至今已经经过了4个多月的时间，因此从循环周期的角度来看，发生调整的概率已经越来越大。其次，从估值方面来看，尽管那些大盘蓝筹股都是质地很好的上市公司，但是再好的上市公司经过一阵狂炒以后，也会发生严重的泡沫，导致其业绩被大量提前透支，目前很多大盘蓝筹股的动态市盈率也已经比较高了，这是业绩被提前透支的表现。第三，监管部门开始通过各种途径向投资者提示风险，比如在“十七大”上，一些监管部门的党代表通过记者招待会表示要加强投资者教育，提高投资者风险意识。近日几家证监会指定报纸都纷纷发表评论员文章，对市场过度投机问题提出警示。第四，从技术面上来看，继周三（10月17日）出现了阴十字星以后，大盘出现大阴线，发生深幅回调，使5日、10日均线被突破，如果进一步突破20日均线，行情将不容乐观。所以，尽管后市在大盘急跌以后可能会出现反弹，但是对于反弹不要抱太高的期望，因为调整的步伐可能越来越近了。