浩 运

　　上一周的中国股市大盘出现大幅度波动，日K线三阳两阴，周K线是一根上影线为116点，下影线为218点，实体为19点的阴十字星。其中变化最大的是周四（7月5日）与周五（7月6日），周四（7月5日）大盘出现恐慌性的暴跌，上证指数的单日跌幅超过5%，并且跌破了3600点的整数关。周五则出现了戏剧性的转变，早盘上证指数低开后继续探底，一路下跌到3563点，但是午盘以后大盘展开了绝地发击，收盘时上证指数报收于3781点，大涨了165点，涨幅达到4.58%，创下了自今年1月15日以来的第二大单日涨幅。

　　目前的市场已经处于中期调整的过程之中，对于这一点在投资者之间似乎已经形成了共识。在“5．30”暴跌以后，上证指数一度强劲反弹到4312点，然后又出现了阴跌的行情。在下探的过程中，有许多重要的关键点位，其中60日均线一直是投资者普遍认同的非常重要的支撑点位，目前的60日均线位置大约是在3800点至3900之间。因此当上一周大盘向下有效突破60日均线以后，进一步加剧了市场的恐慌心理，导致周四（7月5日）以及周五（7月6日）的早盘发生比较严重的跳水行情。但是，从技术分析角度来看，“5．30”暴跌以后出现的第一个低点3404点将是一条非常重要的心理防线，而且目前的120日均线也正好处于该低点的附近，所以该位置将会对大盘形成非常强有力的支撑。目前大盘还在寻底，这可能是当前市场的主基调。虽然说市场的底部究竟在哪里，这是目前谁都无法可以肯定的事情，这就像前一阵市场在寻顶一样，身在顶部不知顶。但是，同样的道理，有可能我们目前也是处于身在底部不知底的的状态，真正的底部要在日后走出底部时才会恍然大悟。笔者认为，虽然大盘的调整不会马上就会结束，但是调整的空间应该是比较有限的，3400一线成为本轮调整底部的可能性非常之高。理由是：第一，“5．30”暴跌虽然结束了一年多来的单边上升行情，但是由此判断大盘将要进入单边下跌的市场状态也是不现实的，因为构成本轮牛市的五大动力——人民币升值、经济高增长、上市公司业绩高成长、股改的制度性效应、资产重组效应等因素并没有发生根本性的变化。第二，中国股市仍然是一个政策性市场，管理层虽然一直警惕股市的过分投机问题，但是也并不希望股市真的走熊，那是因为股市走熊不符合国家的经济战略意图，中国许多经济问题的解决仍然需要一个比较繁荣的股市作为后盾。我们已经看到，在股市中的投资者信心有所减弱的情况下，政策暖风又开始吹起来，比如最近财政部一直放风发行特别国债不会影响流动性，国资委规定了国有股减持的条件等，都是政策暖风的体现。第三，虽然从大盘来看，3400点离4300点的距离不是很大，而实际上已经有相当数量的个股调整幅度很充分了，绝大多数个股的调整幅度都在30%至50%以上。总之，虽然后市还不会立即向创新高的方向发展，但是大盘的波动区间已经基本上可以明确，3400点至4300点将会成为一个大箱体。