■ 浩 运

上证指数在前期不断上涨逼近历史最高点之际，终于出现了大幅度回调的迹象。上证指数在上周四（12月7日）大幅下跌后，周五（12月8日）早盘继续低开23点，以2133.35点开盘。虽然开盘小幅走低后，在银行股的推动下略有上扬，但很快出现普跌现象，指数快速跳水，一度跌破10日均线。下午上证指数继续下挫，再度跳水，跌破2100点，报收于2093.64点。虽然多空激烈争夺，但上证指数还是暴跌了63.11点，最终收在2100点的下方。从投资者进行恐慌性抛售引发上证指数跳水的情况来看，一轮调整或将展开。这是因为，一方面连续性的上涨积累了大量获利盘，兑现压力较大，技术上大多数指标已经超买，回调需求十分强烈。另一方面，距离历史高点越近，市场越狂热，为了让狂热适当降温，新华社专门发表了评论文章，著名经济和管理学家、全国人大常委会副委员长成思危也在不同场合对市场的狂热性进行了警告，显然管理层对市场发出的信号也起了一定的作用。此外，目前股市的上涨造成资金快速流入股市，可能会对银行的流动性产生影响，市场传闻称央行有可能宣布再次加息或上调商业银行存款准备金率，该传闻也对市场造成一定程度的冲击。

目前，市场已经出现了一些微妙的变化。一是天量彰显筹码开始松动，近期沪市的日成交量一度达到600亿元以上。从正面看，成交不断创天量是市场买盘踊跃、人气骤增的结果。而从反面看，成交剧增说明筹码在不断地加快松动，即持筹者对越来越丰厚的获利盘兑现的愿望与日俱增，落袋为安者越来越多。二是基金重仓股频频跳水，虽然基金的部分减仓也许是为了应对年末分红等原因，但基金重仓股的异动无疑让投资者感到市场最大的做多主力已经出现了微妙变化。三是行情由估值推动变成资金推动，此前大盘之所以持续大涨，很大程度上还是因为许多大盘股在牛市初期被市场过度冷落，市盈率极低，然而随著最近连续大幅上涨，股价已经进入了合理区间，近几日的炒作重点似乎进入了纯粹的资金推动型。大盘自11月中旬成功站上1900点之后，在短短15个交易日中就实现了20％以上的升幅。随著股指的连续攀高，大盘逼近历史高点，同时又临近年终，投资者在持股心态上出现一定的松动原本正常。而作为基金等机构，对原有仓位进行一定结构性调整，甚至兑现部分收益也在情理之中，这也是导致近期大盘震荡的重要原因。在上证指数冲高到2200点之后，多空天平开始趋于平衡，多方进一步向上的动力减弱，而空方减仓的理由进一步充分。目前，尽管总体牛市格局仍然难以动摇，股市向上的基本趋势并未改变，但就短期而言，股指存在大幅波动的可能性。在大幅震荡的局面下，操作上保持适当谨慎仍有必要。