■ 浩 运

　　过去两周的中国股市与前一段时间单边回调比较冷峻的行情相比较，应该说在整体上趋于回暖。第一周的周一（8月7日）上证指数延续先前的单边下跌惯性继续向下调整，创出1541点的新低，但所幸的是该低点仍然高于前期的低点1512点，使得上升的趋势仍然得以保持。周二（8月8日）大盘出现反弹，收出一根中阳线；周四（8月10日）大盘继续反弹，并且收复了1600点整数关；周五（8月11日）虽然盘中几度回落，但最终报收在1600点的上方。第二周的周一（8月14日）上证指数以1065.20点开盘，当天大跌35.19点，收出一根长阴线；其后2天，上证指数连续反弹，收复了1600点整数关；周四（8月17日）风云突变，股指受到证监会发审委重开IPO审查消息的影响迅速下跌，至周五（8月18日）收盘，上证指数报收于1598.02点。
　　在上证指数调整了200点之后，市场本身期望出现反弹，而消息面的一些暖风正好助长了反弹的进行。相对而言，最受瞩目的消息面因素是关于市场扩容的最新动向，令投资者欣喜的是没有看到新股的招股说明书。G建设定向增发申请被否决，新股发行审查将暂停2周，监管部门还将提高定向增发的门槛。多数分析人士认为，管理层正在调整新股发行节奏。应该说，新股的发行不会因为二级市场的下跌而停止，对于扩容政策的变化市场也有著各自不同的解说，但是暂停新股的发行毕竟给市场带来了喘息的机会，其直接利好是显而易见的。
　　从7月初开始的下跌终于到8月初止住，在短短20多个交易日里，上证指数重挫了216点，损失了1700多亿元的市值。现在行情出现了企稳的迹象，后市的演变将会如何呢？首先，大箱体的整理格局得到了确认，5月份以后，随著扩容闸门的开启，单边的升势开始让位于箱体运行，指数在1500点—1700点之间形成了相对平衡的局面。这个箱体有可能在今后相当长的一段时间里，会对市场产生比较强大的制约作用。只是因为中国银行等大盘股的上市并进入指数的计算，使上证指数产生了一定程度的虚增现象，如果把虚增的情况考虑进去，新的箱体平衡应该在1540点—1740点之间，从这个角度来说，目前指数在1540点附近止跌，可以看成是对该箱体的确认。第二，1640点是8月份下半个月市场关注的焦点，作为上述箱体的中轴位置，它代表了下半年以来由于宏观调控等因素而使市场发生调整以后的新的供求关系的结果。因此，在止跌以后大盘能否突破这条中轴线是判断后市的重要依据，从目前的情况来看，对于近期能否突破该中轴线应该持比较谨慎的态度，至少在未来2、3周的时间里，大盘要想走到箱体的强势区域里，一定会遇到许多市场内因素与市场外因素的打压。第三，中国银行对大盘的涨跌具有重大的影响。中国银行上市后由于其权重很大，对指数的影响非常明显。前一阵正是由于该股票的连续下跌拖累了大盘，而大盘目前的企稳也与中国银行有直接的关系，因此今后在判断大盘走势的时候，必须关注中国银行的风向标的作用。