■ Leon Huang
二度量化宽松措施的疑虑、美国经济将与全球脱钩的迷思，以及欧元区业已走出信贷阴霾的乐观，是导致美元在今年夏末力图复苏但却迟滞不前的两大障碍，但从包括中国在内之新兴市场对于美国依赖度其实有增无减的情况，以及从欧洲央行在本月中旬仍得进场干预爱尔兰债市的事实来看，我认为美元在这波金融动荡阴影未消的避险需求基本面上，仍具备保持这股多头趋势的条件。
自从外汇市场于1971年开始自由浮动以来，美元指数已经历了三次的主要熊市以及两次主要的牛市，每次期间介于六至十年，这是所谓外汇市场的长线趋势定义。
其中于1971至1978年间，由于尼克松总统宣布放弃金本位制度，美元在自由浮动之后陷入了第一波为期七年的熊市，仅接著是当时美联储主席伏克极力打击通膨，促使美元于1978年触底进入为期六年的多头行情，及至1985年，由于广场协议的签订，美元再次陷入熊市，为期七年的跌势一直到1992 年才结束。
随著网络科技的爆发成长，全球资金涌入美元，美元先前的跌势在1992年结束，迈入一波长达十年的多头市场，直到2001年股市泡沫化以及美国遭受911攻击为止，紧接著从2001年至2008年，以美元为基准的信贷透过各种衍生商品爆发膨胀，引发全球从金融业到街头巷尾几乎人人唾弃美元，导致美元指数在2008年3月跌至历史谷底70。
从2008年3月迄今呢？截至2009年3月的第一波涨势显然是由全球基于金融动荡的避险买气带动，虽然该增幅于2009年11月几乎悉数回吐，但是在波浪理论或人性市场行为上，却属于成功性的触底测试，也即保持了技术上低点垫高的上升趋势。
如今市场情绪虽然开始怀疑美国经济将与全球脱钩，意即美国的疲弱不振并不必然将导致全球的衰退，然而，中国2010年迄今与美国的贸易盈余是中国在全球其它地区贸易盈余的1.7倍，超越先前在2004年创下的1.4倍记录。
这项事实可能还是说明，中国与新兴市场对美国的依赖程度仍然有增无减，所谓经济脱钩的臆测也将纯属臆测。如今美国的就业市场欲振乏力，消费者撙节支出以及减债的趋势方兴未艾，都不得不令人担心全球经济再度萎迷或陷入一个更大幅度的重整。
至于欧洲呢？不但不太可能填补美国市场的萎缩，9月24日证实欧洲央行介入爱尔兰与葡萄牙债市的消息，最后可能也将演变成希腊的模式，并引发欧元区与金融业再度的恐慌。
基于这种基本面的看法，以及前述技术面的客观现象，除非美元指数跌落2008年3月的低点，我仍倾向于相信美元现在正处于自从1971年以来的第六次循环，而且周期性的上升趋势还未结束。
作者介绍：Leon Huang是FOREX.com公司的市场分析师，专职市场分析与教育培训工作。黄先生具有多年金融分析经验，曾任职华尔街投资银行证券分析师与财经记者，对总体经济与财务分析有扎实基础。黄先生来自台湾，毕业于纽约哥伦比亚大学新闻研究所。
FOREX.com日本株式会社(FOREX.com Japan Co. Ltd) 是美国嘉盛控股有限公司 (Gain Capital holdings, Inc.)的日本法人。美国嘉盛是全球外汇交易行业的领导者之一，是一家财政稳定的外汇交易公司。FOREX.com日本株式会社凭借卓越的交易平台、专业周到的客服等，为交易者提供良好的投资环境。c 2010 FOREX.com Japan Co. Ltd 登录号码：关东财务局长(金商)第291号。|0120-488-168| jpclientservices@forex.com
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二度量化宽松措施的疑虑、美国经济将与全球脱钩的迷思，以及欧元区业已走出信贷阴霾的乐观，是导致美元在今年夏末力图复苏但却迟滞不前的两大障碍，但从包括中国在内之新兴市场对于美国依赖度其实有增无减的情况，以及从欧洲央行在本月中旬仍得进场干预爱尔兰债市的事实来看，我认为美元在这波金融动荡阴影未消的避险需求基本面上，仍具备保持这股多头趋势的条件。
自从外汇市场于1971年开始自由浮动以来，美元指数已经历了三次的主要熊市以及两次主要的牛市，每次期间介于六至十年，这是所谓外汇市场的长线趋势定义。
其中于1971至1978年间，由于尼克松总统宣布放弃金本位制度，美元在自由浮动之后陷入了第一波为期七年的熊市，仅接著是当时美联储主席伏克极力打击通膨，促使美元于1978年触底进入为期六年的多头行情，及至1985年，由于广场协议的签订，美元再次陷入熊市，为期七年的跌势一直到1992 年才结束。
随著网络科技的爆发成长，全球资金涌入美元，美元先前的跌势在1992年结束，迈入一波长达十年的多头市场，直到2001年股市泡沫化以及美国遭受911攻击为止，紧接著从2001年至2008年，以美元为基准的信贷透过各种衍生商品爆发膨胀，引发全球从金融业到街头巷尾几乎人人唾弃美元，导致美元指数在2008年3月跌至历史谷底70。
从2008年3月迄今呢？截至2009年3月的第一波涨势显然是由全球基于金融动荡的避险买气带动，虽然该增幅于2009年11月几乎悉数回吐，但是在波浪理论或人性市场行为上，却属于成功性的触底测试，也即保持了技术上低点垫高的上升趋势。
如今市场情绪虽然开始怀疑美国经济将与全球脱钩，意即美国的疲弱不振并不必然将导致全球的衰退，然而，中国2010年迄今与美国的贸易盈余是中国在全球其它地区贸易盈余的1.7倍，超越先前在2004年创下的1.4倍记录。
这项事实可能还是说明，中国与新兴市场对美国的依赖程度仍然有增无减，所谓经济脱钩的臆测也将纯属臆测。如今美国的就业市场欲振乏力，消费者撙节支出以及减债的趋势方兴未艾，都不得不令人担心全球经济再度萎迷或陷入一个更大幅度的重整。
至于欧洲呢？不但不太可能填补美国市场的萎缩，9月24日证实欧洲央行介入爱尔兰与葡萄牙债市的消息，最后可能也将演变成希腊的模式，并引发欧元区与金融业再度的恐慌。
基于这种基本面的看法，以及前述技术面的客观现象，除非美元指数跌落2008年3月的低点，我仍倾向于相信美元现在正处于自从1971年以来的第六次循环，而且周期性的上升趋势还未结束。
作者介绍：Leon Huang是FOREX.com公司的市场分析师，专职市场分析与教育培训工作。黄先生具有多年金融分析经验，曾任职华尔街投资银行证券分析师与财经记者，对总体经济与财务分析有扎实基础。黄先生来自台湾，毕业于纽约哥伦比亚大学新闻研究所。
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