上一周的中国股市出现了戏剧性的变化，一周内的前四个交易日上证指数基本上一直在千点上方的低位进行震荡整理，成交也十分低迷，市场整体表现是波澜不惊，在平淡中酝酿筑底。但周四（7月21日）晚上，央行出其不意地宣布进行汇率制度改革，并人民币对美元汇率小幅提升2%，从而打破了投资者的预期和短期的多空平衡。周五（7月22日）早市一开盘，人民币升值的受惠行业股票如石化、地产、航空类股票开始领涨，由此引爆了行情。周五（7月22日）上证指数报收于1046.32点，较前一周的收盘指数1026.12点上涨了1.97%。
     外汇行情与股票价格之间有着密切的关系，一般来说，如果一国货币升值，有利于整体股价上涨，反之，如果一国货币贬值，就会导致整体股价下跌。汇率水平通常是通过以下途径来影响股票市场的价格：第一，汇率变动可以改善或限制上市公司的进出口状况，从而影响上市公司的经营业绩和股价，尤其是进出口量大的外贸企业所受到的影响比较深刻。第二，汇率变动会影响物价变动，并通过物价变动来影响国民收入，进而影响国内股市。第三，汇率变动还会通过资本流动来影响股价水平。
     如果人民币出现升值倾向，从总体上来说应该是有利于中国股市复苏的。因为某一货币升值意味着以该货币计价的资产在全球范围内的价格上升，因此人民币升值将增加人民币证券资产对于投资者特别是国际投资者的吸引力。如果不考虑市场的流动性和系统性风险，对境外始终持有以美元作为成本计价货币的投资者来说，投资于中国证券市场能够分享由于人民币汇率上升所带来的人民币资产溢价，并在短期股价上涨的过程中获利，可以做到一举两得。人民币的升值预期将对中国股市的长期走势构成强有力的支撑，日元与台币的升值过程非常清晰地反映了货币升值期间币值与股价的交互涨跌过程。通常在第一阶段，由于经济的快速增长导致货币出现升值压力，升值预期又吸引资金流入，股票与房地产开始出现明显的涨升势头，尤其是在币值应升而未升之时，最容易吸引全球投机资金的涌入，此时是资金密集型的股市和房地产的最佳切入点。由于经济增长比较快，所以股市行情呈现业绩与资金复合推动的状况，但业绩的成份更多一些。在第二阶段，货币升值速度加快，资产价格大幅上扬，从而导致资金流入速度加快，股市与房地产也跟着进入起飞阶段，涨势也随之加快。此时股市行情继续呈现业绩与资金复合推动的形态，但资金的推动似乎比业绩的推动更强一些。在第三阶段，货币强力升值到了强弩之末，国际投机资金开始逐步退出，同时由于货币大幅升值，必将挫伤出口竞争力，经济形势也逐渐反转。此时行情处于单纯资金推动的状况，尽管股价还可能维持在高位，但已经岌岌可危。在第四阶段，泡沫破灭，股市与房地产双双暴跌，货币也由升值转为贬值，开始进入较长时期的泡沫调整时期。根据目前的形势，中国正处于货币与股市互动期的第一阶段，在人民币预期升值到可能升值这一特定时期，汇率升值的预期对中国股市的支撑力度可能要大于经济增长对中国股市的支撑力度。一旦人民币进入长期升值预期状况，将可能使股市进入资金与业绩复合推动的形态，也不排除可能阶段性地演变为单纯资金推动型的股市。