经过了今年7月2日2319点以来起涨的“红7月”，市场现在最关心的问题就是这轮反弹在8月是否还会持续。是“7上8下”，还是继续上攻？A股反弹是否已经具备了宏观面的“土壤”？反弹的集结号会不会继续吹响甚至出现中长期的大行情？
资金面将持续宽松
本周央行实现净回笼20亿元，较上周（8月2-6日）840亿元的净回笼规模大幅下降，且发行的央票以及正回购收益率均与前几期持平。分析人士指出，这既与本期到期资金量骤减有关，也是央行利用微调手段在维持资金价格稳定的结果。
资金价格方面，以银行间市场质押式回购利率R007来观察：R007从5月下旬开始逐步上行，6月2日更是上涨到了3.2759%，较5月4日的1.6182%几乎上浮了1倍。其他期限的利率也不例外，纷纷在6月积极上攻。随著当时中行再融资和农行上市的临近，整个6月资金价格均在高位运行。R007在6月25日出现了3.1349%的高位后，上证指数在随后的6月29日就出现了4.27%的破位下跌，本轮反弹行情的“2319点底部”的起涨日7月2日，正好是资金价格从升转降的拐点。7月2日开始，R007逐步下跌，从当天的2.5973%下跌到8月5日的1.4802%。与此相呼应的是大盘在7月从2319点到7月30日2637.50点高达11%以上的反弹。
然而8月4日和5日，各期限利率出现了微升的态势，这或与央行到期资金减少有关。巧合的是，从8月5日左右开始，大盘也暂时中止了7月份持续的“逼空”式的上涨行情。此轮反弹是受到资金面宽松的鼓舞？英大证券研究所所长李大霄在接受采访时给予了肯定。他认为，资金面的松紧程度跟股市应该是正相关关系。
尽管资金面持续宽松是大概率事件，但CPI却为之蒙上了阴影。
长江证券某宏观策略某研究员表示，近期农产品涨价下市场狂炒农产品股，正是反映了对通胀压力的极度担忧。事实是，秋季歉收的压力很可能使CPI超过3%。而一旦CPI连续2个月都处于3.5%以上水平，那么市场对央行紧缩银根的预期会大幅升温，同时也可能推动央行采取收紧信贷等软手段。届时，股市将面临重大考验。投资者应适当关注10月中央十一届五中全会的相关决议。
政策松动预期支撑反弹
对于2009年以来国内经济的稳步复苏，经济学家谢国忠知、许小年等却认为实际状况堪忧。许小年甚至悲观地预言，中国经济将二次探底，具体探底时间是在2010年年中。
“新国十条”等先后推出，在抑制房地产投机的同时也给经济下行增加了压力。上半年央行三次上调准备金率，信贷政策有所收紧。这些加剧了市场对国内经济二次探底的担忧。
然而目前二次探底的担忧正在随著内外市场的好转渐渐放缓。海通证券宏观经济首席分析师陈露表示，海通证券对经济前景一直比较乐观，国内经济二次探底的可能性不大。
7月15日公布的上半年国内经济数据显示国内经济运行尚属良好：GDP上半年增长11.12%；CPI上涨2.6%，处在3%警戒线以下，表明通胀尚在可控范围。出口增长也比较快，增长超过35%。陈露表示，上半年国内经济数据比较乐观，尤其是35.2%的出口增长超预期，提振了市场信心。对7月份的反弹行情，陈露说，抛开修复性还是趋势性的上涨不谈，前期股市的过度下跌给沪市2300的反弹提供了某种支撑。
然而下半年经济增速放缓却是大概率事件。8月1日，中国物流与采购联合会发布的7月制造业PMI为51.2%，比上月回落约0.9个百分点。而此前，汇丰银行发布的制造业PMI仅为49.4%，已经低于50％的强弱分界线。从历史数据来看，4月到7月之间PMI均会出现季节性的下滑走势，今年7月的PMI数值创下了06年以来新低（08年受金融危机影响，不予比较），而PMI新订单、PMI新出口订单、PMI生产皆创下2005年以来的历史新低（剔除2008年数据）。出口PMI与生产PMI的大幅下滑表明今后外需与内需动力皆减弱。而当前支撑反弹的恰恰是在主动调控导致的经济增速放缓下对宏观调控政策出现松动的预期。至于这样的预期还能持续多久，则是在错综复杂的消息面下逐渐变化的未知之数了。
资金面将持续宽松
本周央行实现净回笼20亿元，较上周（8月2-6日）840亿元的净回笼规模大幅下降，且发行的央票以及正回购收益率均与前几期持平。分析人士指出，这既与本期到期资金量骤减有关，也是央行利用微调手段在维持资金价格稳定的结果。
资金价格方面，以银行间市场质押式回购利率R007来观察：R007从5月下旬开始逐步上行，6月2日更是上涨到了3.2759%，较5月4日的1.6182%几乎上浮了1倍。其他期限的利率也不例外，纷纷在6月积极上攻。随著当时中行再融资和农行上市的临近，整个6月资金价格均在高位运行。R007在6月25日出现了3.1349%的高位后，上证指数在随后的6月29日就出现了4.27%的破位下跌，本轮反弹行情的“2319点底部”的起涨日7月2日，正好是资金价格从升转降的拐点。7月2日开始，R007逐步下跌，从当天的2.5973%下跌到8月5日的1.4802%。与此相呼应的是大盘在7月从2319点到7月30日2637.50点高达11%以上的反弹。
然而8月4日和5日，各期限利率出现了微升的态势，这或与央行到期资金减少有关。巧合的是，从8月5日左右开始，大盘也暂时中止了7月份持续的“逼空”式的上涨行情。此轮反弹是受到资金面宽松的鼓舞？英大证券研究所所长李大霄在接受采访时给予了肯定。他认为，资金面的松紧程度跟股市应该是正相关关系。
尽管资金面持续宽松是大概率事件，但CPI却为之蒙上了阴影。
长江证券某宏观策略某研究员表示，近期农产品涨价下市场狂炒农产品股，正是反映了对通胀压力的极度担忧。事实是，秋季歉收的压力很可能使CPI超过3%。而一旦CPI连续2个月都处于3.5%以上水平，那么市场对央行紧缩银根的预期会大幅升温，同时也可能推动央行采取收紧信贷等软手段。届时，股市将面临重大考验。投资者应适当关注10月中央十一届五中全会的相关决议。
政策松动预期支撑反弹
对于2009年以来国内经济的稳步复苏，经济学家谢国忠知、许小年等却认为实际状况堪忧。许小年甚至悲观地预言，中国经济将二次探底，具体探底时间是在2010年年中。
“新国十条”等先后推出，在抑制房地产投机的同时也给经济下行增加了压力。上半年央行三次上调准备金率，信贷政策有所收紧。这些加剧了市场对国内经济二次探底的担忧。
然而目前二次探底的担忧正在随著内外市场的好转渐渐放缓。海通证券宏观经济首席分析师陈露表示，海通证券对经济前景一直比较乐观，国内经济二次探底的可能性不大。
7月15日公布的上半年国内经济数据显示国内经济运行尚属良好：GDP上半年增长11.12%；CPI上涨2.6%，处在3%警戒线以下，表明通胀尚在可控范围。出口增长也比较快，增长超过35%。陈露表示，上半年国内经济数据比较乐观，尤其是35.2%的出口增长超预期，提振了市场信心。对7月份的反弹行情，陈露说，抛开修复性还是趋势性的上涨不谈，前期股市的过度下跌给沪市2300的反弹提供了某种支撑。
然而下半年经济增速放缓却是大概率事件。8月1日，中国物流与采购联合会发布的7月制造业PMI为51.2%，比上月回落约0.9个百分点。而此前，汇丰银行发布的制造业PMI仅为49.4%，已经低于50％的强弱分界线。从历史数据来看，4月到7月之间PMI均会出现季节性的下滑走势，今年7月的PMI数值创下了06年以来新低（08年受金融危机影响，不予比较），而PMI新订单、PMI新出口订单、PMI生产皆创下2005年以来的历史新低（剔除2008年数据）。出口PMI与生产PMI的大幅下滑表明今后外需与内需动力皆减弱。而当前支撑反弹的恰恰是在主动调控导致的经济增速放缓下对宏观调控政策出现松动的预期。至于这样的预期还能持续多久，则是在错综复杂的消息面下逐渐变化的未知之数了。