一、缘何外汇储备增强本国货币的信心
中国人民怠行货币政策委员会委员李扬认为,中国目前的外汇储备并不多,对外汇储备规模的分析,也不应简单地集中於“多”和“少”上,而应当进行“成本/效益分析”。李扬分析说,目前中国早已走过资金紧缺的时代,剩馀的资金以外汇的方式持有也是合理的。外汇储备的职能以往是实实在在用真金白怠去满足进口、支付债务和保持汇率稳定的 要,而现在外汇储备的功能已经发生了转变,核心是放在增强对本币的信心上。外汇储备多,人们就会认为人民币背後有著强大的国际储备资产的支撑,因而就更有信心跟中国开展贸易和进行投资,从而可能导致更多的资本流入和外汇收入的增加。
同时,中国投资於国外债券市场的外汇储备收益率,基本上都超过了投资於国内资产的收益率。因此,外汇储备已经演变为一国的财富,成为一国政府的主动积极的投资。只要这种投资的收益率比较高,外汇储备就是一笔优良的资产。
二、警惕外汇增长的潜在风险
中国社科院金融研究所研究员易宪容在肯定外汇储备积极作用的同时表示,要对外汇增长的具体原因进行分析,也要警惕外汇增长可能带来的潜在风险。
据易宪容分析,根据国家外管局近日公布的统计数据,中国外汇增长除了企业出口增加外汇储备外,还有200多亿美元的不明来历的外汇资金流入国内。这笔资金很有可能是过去外逃的资金回流,或是国际投资者预测人民币将升值,从而“潜渡”进入中国,打算大赚一把。由於这种资金具有“趋利避害”的特点,这笔资金增加了中国外汇的潜在风险。同时,外汇储备作为一种金融资产,它的增加无异於投放基础货币。这有可能加剧中国通货膨胀的压力,弱化货币当局对货币供应量控制能力。易宪容强调,目前最重要的是分析国内外汇储备迅速增长的原因,探讨外汇储备迅速增长的风险与效率,从而探讨出一条降低外汇储备风险、提高其运作效率的途径。