摩根士丹利4日发表的报告称，存款“搬家”可能导致央行进一步的紧缩政策，比如下调货币供应量的目标，但投资者不应对此反应过度。

　　该报告指出，由于股票和债券市场不发达，银行存款一直是中国居民金融资产的主要形式。在这种情况下，货币存量的一大部分在居民的手中。

　　去年以来的牛市给居民一个很好的机会，来重新配置他们的资产组合。如果股市持续上涨，将会有更多的存款“搬家”至股市。这将降低对于货币的需求。

　　由于需求减少，即使今年的广义货币供应量M2(包括现金、活期存款和定期存款)达到年初设定的16%的目标，实际供应也是偏多的，这将影响到把物价涨幅控制在3%以内的目标。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示，央行通常每年年初设定M2的增长目标。这种做法的前提是货币需求稳定，并可以预测。如果货币需求的结构改变了，之前设定的M2增长目标就失去了合理性。

　　王庆认为，由于货币需求大幅下降，央行不仅要把广义货币供应量控制在16%的增长目标之内，同时还要适时降低这个标准。