20日，沪深股市震荡走高，沪指再次站上“牛熊分界线”2245点，但总体量能仍显不足。总体上看，个股行情并未明显消减，市场仍为反弹格局。展望后市，分析人士指出，在引发本轮反弹行情的几个重要基础性因素（一是政策面依然偏多；二是流动性有望继续回升；三是A股市场较债券市场、定期存款与房地产市场投资吸引力明显）依然未发生根本性改变的情形下，预计市场在经历短期的振荡调整走势之后，后市将面临结构性投资机会。

　　国泰君安：

　　近期市场仍不缺流动性

　　本轮行情是流动性推动的行情，反弹的幅度和持续时间，都由资金的动向决定。本次市场流动性一方面来自空翻多的机构资金和望风而动的社会闲散资金，从换手率看，市场前期已经足够疯狂。这从参与交易账户和持仓帐户数的变化也得以证明，两者出现罕见的背离，说明散户持仓时间缩短，部分开始撤退，后续市场能否继续上涨主要还是靠增量资金的持续提供，从最新开户数据来看，这一趋势有望延续。流动性的另外来源是部分票据融资资金进入股市。由于票据融资期限较短，也决定这部分资金参与市场热度很高，但是投机性强，持股时间较短，因此选择概念题材和中小型股票，而业绩不是主要考虑标准。大概估算有904亿票据融资资金1月份以来进入股市，它们的融资期限可能平均4个月，因此，近期市场仍不缺流动性。

　　国信证券：

　　市场将于3月初开始回调

　　根据宏观预测，2009年季度工业增加值增速趋势在第一季度将因回补库存而触底反弹，但二季度还将延续下行态势。8月份是重要的时间点，预计四季度工业生产逐步恢复正常状态，重新走向复苏之路。而3月份年报业绩利空的集中公布至少将导致市场于3月初开始回调，结合对工业增加值增速的判断，此次调整可能将持续到整个2季度结束。3月份集中公布的业绩利空将对很多周期类行业产生较大的不利影响，金融行业相对而言业绩下滑幅度偏小，金融板块仍然是值得持有的板块，包括保险、银行和证券；其次是经济复苏预期背景下的可选消费类（服装、汽车等）。基于市场将最晚于3月份开始产生较大回调的判断，业绩明确增长的电力设备、建筑等行业开始值得重新关注。