自2007年底以来，关于“二八”还是“八二”的讨论很多，而新年后市场也表现出跷跷板效应。从企业利润和市场整体估值两个角度分析，2008年市场将从全面牛市转向结构性牛市，而结构性将表现为“一大一小”两端投资的“二元”特徵。这种特徵并不是简单的二八共振或跷跷板效应，而是表现出大蓝筹和小巨人内部的分化，这种分化的路径主要来自两个因素的驱动：一是回避超预期紧缩；二是获取超预期业绩。

　　首先，宏观经济减速造成企业利润增长放缓。中央经济工作会议第一次将宏观调控政策基调由“适度从紧”调整为“从紧”，随后央行就以超出预期的幅度调高了存款准备金率，很快又结构性地调整了利率。这种紧缩政策只是超预期的开始。

　　其次，A股市场估值已经处于合理区间的上限。很多研究机构都根据中国上市公司业绩增长速度、A股市场股权成本等基本假设，运用DCF等绝对估值方法对A股市场合理PE区间做过测算，大致的结论都在20-35倍之间。如果运用PEG方法推算，以2008年上市公司业绩增长30%-40%估计，A股市场合理PE可以提升到40倍左右；如果以中国无风险收益率的倒数计算A股市场合理PE，大致是接近30倍的水平。

　　基于上述企业利润增长放缓和整体估值处于较高区域的判断，2008年市场将很难出现依靠简单的市盈率水平全面提升方式取得的指数全面飙升，未来指数的上升可能更多需要来自上市公司业绩的增长，甚至业绩增长的幅度就是指数可预期的上涨空间，这也就决定了全面牛市向结构性牛市转变的必然。