■ 浩 运

　　上一周的中国股市再次呈现出下探底部的走势，一周的交易可以用“过山车”来形容，上证指数宽幅震荡300多点。周一（11月12日）上证指数创下了5032.58点这轮调整的新低，但是在周三（11月14日）却出现了大幅反弹，当日上证指数大涨4.95%，恢复到了5400点的上方。可是，周三（11月14日）的反弹只是昙花一现，周四（11月15日）和周五（11月16日）上证指数再次下探底部，最后报收于5300点一线。从目前的盘面情况来看，5000点的整数关口应该说具有较强的支撑作用，但是，这个支撑点位还很难说就是本轮调整的底部，5000点的关口还需要得到进一步的考验。

　　尽管中级调整的趋势已经确立，大盘要重拾升势还需要等待，但是，对于大盘调整的深度不应过分担忧。本轮的调整是从6214点的高位开始的，至上一周的最低点位5032点，跌幅已经为17.8%。尽管有5000点破位的可能性，但是破位以后的下探位置不会离5000点太远。原因是从成交量方面来看，在指数下探的过程中不断地萎缩，周五（11月16日）的成交量已经萎缩到了624亿，这是2007年以来的地量，所以市场进一步做空的能量已经比较有限。虽说调整的深度可能比较有限，但是从时间上来看，应该说调整尚未结束。通常一次中级调整的时间至少是3周以上至2、3个月左右，所以本轮调整从时间上来判断，至少要延续到11月底。另外，从空间上来看，每次调整结束的标志是连续三个交易日收复60日移动平均线，目前其位置在5500点左右。

　　对于后市的演变，如前所述，如果进一步挑战5000点整数关口的支撑并不奇怪，其中影响比较大的宏观经济方面的因素是央行是否再次加息。由于国家统计局宣布的10月份CPI高达6.5%，再次加息应该说是难以避免的，这在短期可能会成为利空，对股市造成冲击。但是，也要看到加息将导致人民币进一步升值，这又会成为股市上涨的动力。其他影响比较大的因素还有，基金发行的节奏问题，自9月份以来，管理层逐步收缩基金发行的审批，不但看不到新基金的发行，连老基金的营销也受到限制。但是在上一周基金的政策出现了松动，从基金方面又开始产生新的增量资金。另外，本周中石油的股票将计入上证指数，权重占到23%，其每涨跌1元钱要影响到指数130至140点，所以对大盘走势的影响非常深刻。因此，中石油股价能否企稳至关重要。