■ 浩 运

　　在过去的两周时间里，中国股市大盘出现了比较大的调整。在10月22日至10月26日的五个交易日里，上证指数三阳两阴，周一（10月22日）下跌了2.59%，加上周四（10月25日）下挫4.80%的大阴棒，让其中的3根小阳线化为乌有。全周上证指数的跌幅为3.93%，较前一周的跌幅1.44%又有所扩大。周五（10月26日）虽然是以阳线报收，但上证指数仍然只有5500点左右的水平，显示市场处于比较弱势的状况之中。而且，从上证指数的情况来看，好像调整的幅度还是比较有限，但是从个股方面来看，可以说是惨淡一片，在一周里，有148只股票跌幅超过20%，521只股票的跌幅超过15%，957只股票的跌幅超过10%。在10月29日至11月2日的五个交易日里，周一（10月29日）至周三（10月31日）大盘出现了一定程度的反弹，上证指数一度回到5900点的上方，但是，周四（11月1日）与周五（11月2日）大盘再度走软，上证指数最后报收于5777点。

　　近期市场走弱是有多方面原因的，从根本上来说这是市场规律的作用，因为大盘从7月份开始进入上升通道，至今已有将近4个月的时间，在这过程中，上证指数也从低位4500点左右一路上行，其间还没有发生过像样的调整，指数累积的涨幅也达到了1600点左右，所以，客观上也需要有一个休整的阶段，以便蓄势以后再创历史新高。此外，在大盘走弱的过程中，一些现象也被空方扩大化。主要表现在：第一，市场上有谣言惑众。此前市场上不断流传中国证监会正在研究A股与H股换股的方案，虽然后来谣言被澄清，但仍然难以振兴多方的人气。第二，大量资金争相申购中国石油股票，导致市场上的资金供应出现短期性的“缺血”状况。由于中国石油的发行价低于市场预期，新股申购的中签者将会获得不俗的无风险收益，因此有很多投资者为了参加中国石油的新股申购，不计成本地通过抛售股票来筹集资金，从而也加大了市场的波动。申购结束以后，中国石油又定于11月5日正式上市交易，市场又担心可能会产生挤出效应，影响其他股票的价格。

　　展望后市，可以认为市场的风险尚未完全释放，股指还有下跌的压力。不过即使调整行情还会继续，但也没有必要过于恐慌，大盘调整的幅度应该是比较有限的。原因是：第一，支持中国股市上涨的基本面因素没有发生根本性的变化。中国的经济仍然保持快速的增长势头，国家统计局公布的2007年第3季度的经济增长率仍然保持11%的高增长率；人民币的升值趋势仍然处于延续的状态之中，国际上要求人民币升值的压力又有所增强，近期人民币的市场汇率已经突破了7.75的大关，再次创出“汇改”以来的历史新高；流动性仍然比较宽裕，负利率的现象也没有得到改观，股市作为投资市场的魅力仍然比较强，资金流入股市的趋势难以改变。第二，虽然衡量大盘的股指跌幅不是太大，但是实际上有大量的股票已经提前进行了调整，很多股票的价位都已经调整到了“5．30”以前的水平。所以，对于目前的市道，在保持一份警惕的同时，并不需要过分地恐慌。