■ 浩 运

　　上一周的中国股市出现了比较大的震荡，周二（9月11日）由于国家统计局发布的数据显示，8月份的居民消费物价指数（CPI）与去年同比上涨了6.5%，为今年月度最高涨幅，增幅也创出了近11年来的新高。由于通货膨胀的迹象越来越明显，引起市场对政府进一步加大宏观调控措施的担忧，也提高了对央行再次加息的预期。受此影响，当天的股市大盘重挫4%以上，上证指数在当天的尾盘阶段出现了快速杀跌的走势，连续跌穿5300点、5200点的整数关，最后报收于5113.97点，下跌了241.32点，跌幅达到4.51%。周三（9月12日）早盘，上证指数继续下探，但是当日5000点整数关成为多方依托的第一道防线，当上证指数回补掉5050点的缺口并再次向下考验5000点大关支撑的时候，部分抄底资金开始进场，大盘顺势展开了反弹最终收出了小阳线，当天上证指数报收于5172.63点，涨幅为1.15%。周四（9月13日）大盘继续反弹，并且收复了5200点的失地，周五（9月14日）大盘重新站上了5300点整数关口。

　　尽管，“9．11”的暴跌使市场人气受到了一定程度的影响，并且引发了对后市可能展开调整的担忧。但是绝大多数的机构投资者认为，9月份股市大盘大跌的可能性很小。因为最近频发的政策调控只是调整的导火线，最重要的推动因素还是大盘一段时间以来累积的风险释放。据统计，7、8两个月份上证指数的累积涨幅达到33.75%，上涨超过了1000点，7、8两个月份大幅上涨以后形成的月乖离率一方面创出了本轮牛市的新高，另一方面也导致短期严重超买，存在著很大的技术上的回调压力。不过在进行适当的调整以后，后市大幅下跌的可能性较小，后市在5000点至5500之间进行震荡徘徊的可能性较大，如果短期破4800点则是很好的短线反弹机会。

　　不管大盘后市如何运行，在操作过程中必须重视通货膨胀的问题。在股票投资的行业配置上，需要注重较高的通货膨胀背景，可以重点配置消费相关行业，供给弹性比较低的资源性行业以及资本密集型行业等。因为这一类企业转移成本压力的能力和成本结构，决定了在通货膨胀时代具有更好的收益。从购买力膨胀和通货膨胀套利这两个方面来选择投资对象，可以看好中国的地产、金融、汽车、煤炭、钢铁、石油化工、有色金属、电力、食品饮料、家电、饲料、化肥、航空、零售、旅游等行业。