日期: 04年03月3期

　　上周大盘成呈探底后回升走势，技术形态再度恢复强势，但成交量的萎缩也令市场对能否突破1700点心存疑虑。确实，从技术走势来看，二次探底的成功及对颈线位的突破，加上MACD绿柱的缩小及低位金叉，使大盘向上突破的形态已是呼之欲出，然而能否突破成功，却并不是完美的技术形态所能决定的，即使从市场层面看，突破需要的是成交量的配合，市场气氛的活跃，清晰的市场热点形成赚钱效应，等等。从近期大盘的表现来看，市场气氛的活跃与热点的形成均已具备，但最需要的成交量的放大，却并不令人满意，固然近期市场在一定程度上呈现出结构性放量，即蓝筹股在不断放量，而其他板块在不断缩量，但这种成交量表现对於一轮探底后的反弹是可以满足的，而要真正实现对1730点的突破，却殊为不易，这不仅是因为1730点附近大量的套牢盘（由於该点位与6.24高点1758点十分接近，6.24的套牢盘也会在股指接近该点位时借机而动），而且热点的持续与扩散也必须要有足够的市场成交量来维持，目前蓝筹板块本身在大幅上扬后已有回吐压力，如果缺乏足够资金的跟进，其孤军深入的走势难以持续，而其他市场热点，缺乏成交量也难以激活。成交量在短期内难以放大的原因是多方面的，如果单纯从资金面看，我们肯定会认为目前市场并不缺少资金，银行资金的转移及证券投资基金的扩大即是例证，然而，大量场外资金的存在并不意味著资金一定会迅速蜂拥入市，经历前段时间非主流品种的投机盛行之后，虽然市场有重树价值理念的迹象，但投资理念与盈利模式的转变对於市场而言仍有一个接受的过程，大多数场外资金目前仍处在犹豫与观望之中，是介入股价不菲的蓝筹股，还是介入从高位回调的科技股？似乎均不是好时机。而对於引导市场的主流机构--基金而言，虽然资金规模正在不断扩大，但新资金的入市需要一个过程，收集筹码需要时间，因此期望新基金迅速抢盘入市，狂拉蓝筹股从而实现股指向上突破的可能性很小，因此，笔者以为大盘近期难以有效突破1730点阻力位，在短线冲高后仍会呈现震荡回落的走势。但与此同时，笔者也并不认同冲顶失败后大盘将构筑双头，从此走弱，其主要理由是在适度通涨及银行负利率的大背景下，股市的走势将中线向好，银行存款向证券市场的转移为市场带来充足的资金，尤其是证券投资基金规模空前壮大，近期开放式基金首发规模屡创新高，而新基金仍在不断推出，据统计近期新基金新增资金规模达400亿（指基金可用於股市的资金），不断扩容的基金与规模有限的蓝筹股之间甚至出现了供求失衡的现象，这就决定了大盘蓝筹股的回调空间相当有限，相对应的，大盘指数也难以深幅下调。因此，预计大盘近期的走势将以强势箱体震荡为主，震荡区域在1650-1730点之间，在不断的震荡中新的主流资金将完成最终的筹码收集，从而为发动最后的总攻创造条件。

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