■ 本报综合报道
美国次级按揭信贷危机的阴影继续笼罩著全球股市。8月16日，纽约股市道琼斯指数开盘后便一直下挫，最高下跌340点，其后跌幅收窄，收盘下跌了15.69点，跌幅为0.12%，报12845.78点。这是道指连续第五日跌市，也是自从4月24日以来，首次跌破13000点。受美国次贷市场危机等因素影响，欧洲股市也元气大伤，其中伦敦金融时报指数跌破6000点的关口，16日收盘报5858.90点，下跌了250.40点，跌幅为4.10%。这是金融时报指数自从2003年3月以来最大的单日跌幅。8月17日东京股市日经225种股票平均价格指数大跌874.81点，收于15273.68点，跌幅达5.42%。
股市重挫源于美国
此次道指重挫，源于一些公司的负面消息而引起市场对次贷危机的新一轮担忧。美国次贷市场出现信贷危机，是由于美国金融机构向信贷纪录不佳的置业人士提供按揭贷款，然后将这些贷款证券化，再以一个较高的回报率，卖给个人或者是机构性投资者，这种按揭抵押债券，在美国被称为次级抵押贷款。美国最大抵押贷款机构“全国金融公司”传出已无力在商业票据市场融资的谣言后，其股票急骤下跌，持续第五天下跌，下跌了3.17美元至21.29美元，美林证券公司当天宣布下调其信用评级，降至“卖出”级，建议投资者抛售其股票，并称“投资市场可能会急剧恶化”。此举导致“全国金融公司”股价跳水13%，创下1987年以来的最大单日跌幅。同时，美国高盛公司股价下跌了4.85美元至164.90美元；MFA抵押投资公司股价下跌了39美分至6.01美元。美股动荡又加剧了市场不安气氛，各界普遍担心次贷危机会波及其它金融领域，由此引发全球股市下滑。
前几年，美国住房市场高度繁荣，迅速发展。当房地产市场降温，房价下跌和利率上升时，许多次贷市场借款人无法按期偿还借款，造成很多放贷机构遭遇严重财务困难甚至破产。危机发生后，美国的银行、抵押贷款放贷机构以及其它融资公司纷纷采取避险措施，提高放贷标准，整个市场出现了浓重的“惜贷”气氛，市场陡然出现资金流动性不足。这一形势加重了投资者对于整个金融市场健康以及美国经济增长前景的担忧，导致股市剧烈动荡。
此外，专家指出，持续数年的全球经济高速增长，使各主要金融市场不同程度地存在著泡沫化和过度投机的问题，在这种背景下，美国次贷危机将会不断打击投资者的心理预期。今年2月底至3月初，全球股市已经遭遇了一轮重大调整，当时有关过度投机的风险问题就受到了各方密切关注。目前尚无法预测此次次贷危机的“多米诺骨牌”会对全球经济引起多大的震荡，但近期内不能排除股市再度剧烈动荡的可能性。全球股市进行新一轮调整在所难免。金融市场的震荡使得人们似乎到了谈“次”色变的地步。为了恢复股市的稳定与投资者的信心，美国、欧洲、日本等各国央行除纷纷注资“救市”。美国联邦储备委员会8月17日再向金融系统注入资金60亿美元，将贴现率下调0.5个百分点，即从6.25%降到5.75%。自8月9日以来，美联储已向金融系统累计注资940亿美元。欧洲中央银行也投入了2110亿欧元，以增加市场的流动性，帮助克服次贷市场危机造成的影响。欧洲、日本等国家央行也忙著与美国次贷业务“划清界限”，以期稳定投资者信心。
美国次贷市场出现信贷危机导致的全球股市跌势，短期内不会逆转。全球最大零售业商“沃尔玛”以及全球最大建材零售商“家得宝”警告说，困难的日子来临之后，投资者将看淡股市。美国住房建筑商协会的相关数据显示，美国房地产市场仍不景气，已降至1991年1月以来的最低水平。美国房地产市场的疲软状态仍需要一段时间来恢复。美国财政部长保尔森日前表示，此次金融市场动荡是在全球经济基本强健、经济状况非常健康的情况下发生的。他说，金融市场的“调整”可能还会继续，一些基金公司或企业可能走向破产。目前的金融市场动荡会使美国经济增长速度放慢，但不会将美国经济拖入衰退。他相信美国经济和市场是强健的，足以消化金融市场动荡造成的损失。美联储下属的圣刘易斯联邦储备银行行长普尔表示，目前的信贷风波会对市场造成一些冲击，不过还没有迹象表明次贷风暴正在危害美国经济主体，尚无必要采取紧急的下调利率行动。
分析人士表示，即便这场风暴不会导致美国乃至全球经济萧条，但股市连续“跳水”有可能继续给投资者带来巨大损失，投资者当然应该加强风险意识。同时，在这次次贷危机中也暴露出美国这个相对成熟的金融市场在监管和控制风险方面仍存在某些漏洞。
日经指数收于一年最低
由于投资者担心美国次级抵押贷款市场危机持续，拖累美国整体经济，进而影响日本出口企业业绩，8月17日东京股市主要股指大幅下跌，收于一年多来的最低收盘点位。当天，东京股市日经225种股票平均价格指数比前一个交易日大幅下跌874.81点，收于15273.68点，为去年８月７日以来的最低收盘点位，跌幅高达5.42％。
尽管日本财务大臣尾身幸次15日向媒体表示，日本金融机构并未过多地涉足美国次级抵押贷款业务，这次次贷危机不会对日本的金融系统造成重大影响。但是，日本股市在次贷危机引发10日全球股市下跌以来的５个交易日里共下跌1022点，这表明次贷危机已经波及日本经济。
日本东京股市日经股指更是15日、16日、17日连续3天刷新今年以来最低收盘点位。16日，东京股市上银行、保险等金融类股票再度成为被抛售对象，高科技、汽车等出口企业的股价继续下滑。
在东京外汇市场上，日元对美元比价连续多日走高。分析人士认为，由于外国股票市场低迷，投资者纷纷取消日元套利交易，加速换购日元，从而导致日元迅速升值，但这将加重投资者对日本出口企业业绩恶化的担忧，并可能因此抛售股票打压股市。
由于美国次贷危机可能抑制个人消费增长，使美国的经济前景更加扑朔迷离，再加上日元持续走高，市场普遍担心这将导致以北美为主要市场的丰田汽车、索尼等日本出口企业业绩下降，不可避免地使日本经济受到冲击。
为增强投资者的信心，平息美国次贷危机给全球主要金融市场和股票市场造成的冲击，８月上旬美欧日中央银行纷纷向银行系统注入巨额资金，其中日本央行分别于8月10日、13日共向银行系统注入1.6万亿日元的资金。17日，日本央行再次向银行系统注入1.2万亿日元的资金，以期稳定国内金融市场。
8月17日，日本经济新闻社就当天股市大跌和日元急剧升值对大型制造业企业和金融机构高管发出了紧急调查问卷，询问股市大跌和日元急剧升值对日本经济增长的影响。在56家大公司提交的问卷中，55%的高管认为，“由于心理方面的影响，经济增长有可能减速”。而担心美国股市下跌、经济减速可能对日本出口造成负面影响的占30％，只有７％的高管认为不会产生负面影响。
日本银行股难逃下跌命运
三菱UFJ金融集团和三井住友金融集团这两家日本最大的银行集团日前分别公布了与美国次级抵押贷款市场有关的账面损失。这些日本银行都异口同声地称自己的潜在损失要少于欧美同行。分析师也普遍认同此点，他们表示，日本银行从未像西方机构那样大规模投资于美国次级抵押贷款市场有关的信用产品。但日本银行股并未因此避免价格下跌的命运，一方面还是对次级抵押贷款投资损失的恐惧心理在作祟，另一方面则是对公司业绩普遍看淡所致。
日本市值最大的银行集团三菱UFJ金融集团表示，经估算，该公司投资于美国次级抵押贷款市场有关的债权抵押证券和资产担保债券等证券产品的损失为50亿日元。由于对金融股的悲观情绪已经蔓延至全球，自本月以来，该公司的股价已累计下跌18%。
此外，日本第三大银行集团三井住友金融集团表示，作为核心子银行的三井住友银行因为投资美国住房抵押贷款担保证券而在第一财政季度计入了数十亿日元损失。该集团股价8月份以来的累计跌幅也达到了17%。
日兴花旗证券有限公司银行业分析师野崎浩成表示，随著事态扩大，投资者会将注意力集中到其它负面因素上。他表示，日本银行在外国证券产品的投资占其一类证券资产的一至五成，只有欧美同行类似投资比例的一半甚至更少。不过即便是相信日本银行在美国次级抵押贷款市场损失有限的交易员，也不对这些银行的股票走势感到乐观。
中央证券公司总经理Mamoru Maeda表示，尽管明知道银行在次级抵押贷款市场的损失不大，但任何与损失有关的消息，无论金额大小，都会成为抛售的理由。
日央行加息可能性大降
日本银行股面临的另一大问题在于，由于全球金融市场动荡，日本央行宣布收紧货币政策的可能性正在减少。如果央行没有收紧货币政策，银行也就无法通过提高贷款利率来增加收入。
此外，日本银行业公布的第一财政季度（2007年4至6月）业绩也显示出该行业所面临的困难。日本三大银行报告第一财政季度的盈利大幅下滑，三家公司的集团净利润加在一起只有3874.2亿日元，较上年同期减少47%。到目前为止，日本银行业在美国次级抵押贷款市场的损失看起来并不大。但如果出现新的损失，则会进一步侵蚀银行的净利润。
其它也已公布美国次级抵押贷款投资损失的银行还本包括日本第二大银行集团——瑞穗金融集团。该集团称，因为抛售美国次级抵押贷款相关产品而计入6亿日元清算损失。
而作为日本最大信托银行的住友信托银行也表示，截至7月31日已计入2亿日元估价损失。而三井信托控股公司称，公司所投资信托产品中可能包括36亿日元的美国次级抵押贷款相关产品。
尾声：日本股市报复性反弹
东京股市8月20日收盘时，日经225指数飙升458.80点，日涨幅达3%，报收于15732.48点；东证一部指数强劲反弹43.18点，涨幅达2.9%，报1523.57点。两大指数均创下了去年7月20日以来的最大单日涨幅纪录。市场分析师表示，美联储8月17日意外宣布调降贴现利率50个基点，极大地提振了投资者“逢低买入”的热情。跟随欧洲、美国股市上周末的反弹涨势，日本及亚太股市8月20日也随即呈现报复性大涨。在国际股市、汇市趋于稳定之后，原油、金属等商品市场也出现反弹，这给商品类股提供了支撑。