随著中国股市接近历史高点水平，投资者的资金正在流向部分长期被忽视的领域。

过去几年里一直为中国投资者所忽视的封闭式基金已成为中国火热的股市中最火爆的热点之一。

上海和深圳证交所总共只有53只封闭式基金挂牌交易，而投资者更为了解的开放式基金则有250多只。

封闭式基金在中国起步较早——1998年推出了第一只封闭式基金，但后来却逐步让位于更为灵活的开放式基金。第一只开放式基金于2001年向中国投资者发售。

同开放式基金一样，封闭式基金也投资于股票和债券，但它们的组织结构存在不同。现在，有许多资金正在股市上寻找投资场所，加上许多封闭式基金即将进行结构改革，推动了大大小小的投资者纷纷进入这一领域。今年以来部分基金的价格已经上涨了1倍多。如果人们普遍预期的封闭式基金结构改革能够如期进行，一些基金可能还会从目前的高位上实现两位数的涨幅。

联合证券驻深圳的分析师冶小梅说，投资封闭式基金显然有利可图，但它却一直被投资散户所忽视。

这些投资者现在希望利用开放式基金和封闭式基金间的差异赚取利润。开放式基金可以根据需要发行和赎回基金单位，从而保持基金单位的价格同资产净值一致。而封闭式基金发行固定数量的基金单位，在证交所像股票一样进行交易，这类基金单位的价格因此可能高于或低于基金单位的资产净值。

中国及其它市场上封闭式基金的交易价常常略低于其资产净值，因此它们对希望以低于面值的价格买进证券的投资者颇具吸引力。

今年7月份，中国上市的封闭式基金的平均折扣幅度约为37%，以国际标准衡量，这是个非常高的水平，显示了它们过去不被重视的程度。美国封闭式基金协会的数据显示，在美国市场上的673只封闭式基金中，只有4只的折扣幅度超过了15%。

同在中国国内交易所上市的其他证券品种一样，海外投资者也能通过合格境外机构投资者机制(QFII)购买封闭式基金。

精明的机构投资者，尤其是保险公司今年一直是中国封闭式基金的最大买家。他们更了解国际市场，因而可能已经预见到了目前如此大的折扣幅度收窄的可能性更大。随著他们的看法在过去几个月中被广泛传播，散户也开始买进封闭式基金，推动其价格大幅反弹。到12月初，封闭式基金的平均折扣幅度已经降至21%左右。

让人们对封闭式基金更感兴趣的是封闭式基金有可能转换为开放式基金的前景。这将使基金单位的定价达到资产净值，消除所有折扣。在折扣幅度为30%时买进基金的投资者可以在转换为开放式基金后以面值卖出，赚取丰厚的利润。这种策略的主要风险是未来基金持仓价值可能下跌，使目前的折扣价失去吸引力。

华夏基金管理有限公司管理的兴业证券投资基金在今年7月份成为中国首只转型的封闭式基金。还有更多基金可能延续这种做法，最重要的原因之一就是许多过去的封闭式基金即将到期。大成基金管理有限公司基金经理杨建华说，继续延期将很难得到股东的同意。

根据联合证券编制的数据，2007年将有19只封闭式基金到期。由于这些基金最有可能很快转型为开放式基金，它们也是投资者关注的焦点。比如，明年3月到期的景业证券投资基金将在本月就是否转型为开放式基金举行股东投票。

对19只基金中的大多数而言，最大的涨幅可能已经成为过去。明年5月到期的久富证券投资基金的价格今年已经上涨了1倍多。该基金目前的折扣幅度约为12%，是市场上折扣最低的基金之一，这显示如果转型为开放式基金，其额外涨幅也会较小。

景福证券投资基金近期的表现也不错。该基金要到2014年到期，因此其中存在利用转型题材进行炒作的投机行为。这也可以解释为何该基金较资产净值仍有27%的折扣。即使按目前的标准来说，这个折扣幅度也较大。

不过，基金景福的一些大股东从这轮涨势中收获颇丰。根据8月末向监管机构提交的报告，其五大股东均为中国的保险公司，其中包括行业巨头中国人寿保险。自8月28日以来，该基金已经上涨了86%。